Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

El "precio" en su función de transferir y/o crear riqueza


Escrito 28 Sep

El mundo de las inversiones reducido y simplificado es únicamente el pago de una suma de dinero anticipada a cambio de una cantidad de futuros flujos de caja, eso es todo! que se hable de renta variable o de fija es indiferente. Esa suma anticipada que los inversores pagamos equivale al "precio" y lo que es importante del precio es que teniendo una idea mas o menos precisa de la cantidad y montos de los futuros flujos de caja podemos calcular la tasa de retorno de la inversion. 

En un mundo racional podemos calcular la tasa de retorno esperada como la suma de las tasas de "risk free", "risk premium" de la inversión y la tasa de inflación . Teniendo la tasa de retorno esperada la aplicamos y con un simple calculo obtendremos el maximo precio que debemos pagar para obtener los retornos esperados.

Pero el mundo no es tan racional y la mayoria de los inversores se enfocan en el precio, su movimiento historico y su nivel comparado con otros periodos olvidandose lo mas importante: el precio es función de la tasa de retorno en una inversión racional. Es cuando los inversores se olvidan de esta relacion que se crean las burbujas porque los precios suben sin tener en cuenta de que cada vez que el precio sube la tasa de retorno baja.

Cuando se crean las burbujas la unica manera de hacer dinero es a través de la transferencia de riqueza simplemente porque el precio alto no permite tener una tasa de retorno real y adecuada y se crea una transferencia de riqueza del comprador hacia el vendedor que tarde o temprano al comprador se le esfumara'.

Los Value Investors estamos atentos a esta señales y utilizamos la tasa de retorno calculada como referencia comparada con la que nos ofrece el mercado para determinar infravaloracion, sobrevaloracion y margen de seguridad

La creación de riqueza ocurre únicamente cuando se generan bienes y servicios adicionales que se traducirán en flujos de caja y ganancias adicionales y un aumento constante de la tasa de retorno y que es lo que nos interesa a los inversores ya que al final la tasa de retorno afectara el precio de manera positiva. Los Value Investors sabemos que este proceso ocurre unicamente en un activo, que es la renta variable, pero no generalizado, sino únicamente en las empresas que tienen ventajas competitivas sostenibles y defendibles en el largo plazo y donde entramos con la mentalidad de "business owners" para quedarnos por mucho tiempo mientras la empresa crea riqueza para nosotros. Tampoco en esta situacion nos olvidaremos de estar atentos al precio y a tener un margen de seguridad suficiente.


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