Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

Paciencia y disciplina: bases psicologicas del Value Investing


Escrito 30 Nov

Sigo el value investing hace muchos años, desde principios de los años '90, aunque en esos tiempos esta filosofia era percibida como comprar algo barato y fuera de moda. Ahora la percepcion y conocimiento del Value Investing es mucho mas sofisticado. Ademas en los '90 no era un buen momento para seguir el VI ya que empezaba todo lo relacionado con internet y evidentemente la atencion de los inversores en su mayoria estaba en otro lado y se veia en los pobres rendimientos que el value ofrecia. Toda esta premisa es para decir que en las filosofias de inversion hay modas que pueden influir fuertemente en los resultados de cada filosofia y por largo tiempo. Les aseguro que en esa epoca si hubiera habido una conferencia de value investing muy pocos hubieran ido y ademas los grandes periodicos economicos cuestionaban a inversores como Buffett diciendo que no entendia el mundo y como estaba cambiando.

Esto me recuerda que la paciencia y la disciplina son extremadamente importantes y la base psicologica del inversor value. Hoy hay muchos inversores que se creen value quizas por unos resultados de corto plazo buenos pero realmente son estos inversores capaces de esperar años sin ver resultados? O cuantos pueden soportar de comprar una accion y verla bajar 40-50% antes de que cambie su rumbo para reflejar su verdadero valor quizas 5 o 10 veces el precio de compra pero cinco o diez años mas tarde? Y cuantos logran ser prudentes y de esta manera perderse algo de rendimiento pero mantener un portafolio seguro? 

Este ultimo punto me recuerda lo dificil que puede ser para cada inversor no caer en entusiasmos faciles, por ejemplo,  el hecho que este haya sido un año bueno de rendimientos, no quiere decir que lo haya sido porque somos buenos inversores o buenos value investors. Puede que haya sido asi porque hemos tenido suerte o porque la Federal Reserve decidio mantener, a traves de sus politicas monetarias, los activos como la renta variable a niveles altos.

Personalmente no veo los mercados baratos, no veo las economias recuperandose de una manera solida y esto me lleva a pensar que habrá algun tipo de nuevo "desastre" en donde quizas veamos otra replica del 2008, quizas no en el 2014 quizas en dos o tres años. Es justamente cuando las acciones suben sin demasiado fundamento detras que tenemos que mantenernos en guardia, buscar empresas que nos puedan dar confianza y que estamos preparados a comprar cuando y si los precios bajan de manera importante, y sobretodo prepararnos a mantener nuestra disciplina y paciencia aunque tengamos ( y esto no lo se pero lo sospecho y de todas maneras tarde o temprano asi será) años de bajo rendimientos.


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