En los dias pasados mi buen amigo @arturop me ha recordado que seria bueno mantener estos articulos en algo mas practico y menos filosofico, con @alvaro35 tenemos una apuesta que vence en el 2015 y se refiere al precio del oro respecto al precio de Berkshire Hathaway clase B, esa relacion al dia de la apuesta (una cena) estaba en 25 a 1 a favor del oro, yo, apoyado incondicionalmente por otro gran inversor value @Luis1, pensamos que BRK.B va a subir en valor respecto al oro. Por todas esas razones he decidido explicar en detalle como he llegado a un valor intrinseco de BRK.B, y porque creo que en este momento es una inversion mas que interesante y segura para el que decida estar en ella por el largo plazo.

Esto no es una recomendacion de compra, es un analisis y opinion personal, el que quiera invertir en BRK.B deberia hacer su propio analisis.

Para el que siga BRK.B (yo la sigo desde 1991) , en la primera pagina del reporte anual siempre hay una tabla en donde se indica el incremento o decremento del "book value", el valor contable y se compara con el S&P500, esta medida es importante porque segun el Sr. Buffett es lo que el usa para ver si el trabajo que ha hecho en la empresa ha sido positivo o negativo. Hasta ahora ha hecho mucho mejor que el S&P500.

Aunque el Sr. Buffett nunca ha dicho cual deberia ser segun su criterio el valor intrinseco de BRK.B, ha dado a entender que deberia estar por encima del valor contable, ya que ha logrado darle un rendimiento muy rentable a esos activos.

Hoy BRK.B  esta a una relacion precio/ valor contable mas baja incluso que en marzo de 2009, que como sabemos fue el punto mas bajo de la crisis financiera desencadenada por el subprime y Lehman Brothers y como se puede ver aqui abajo:

Fecha              Valor Contable por accion                Precio         Precio/Valor Contable

6/3/2009                         $47,02                                 $48,79                     1,04

23/9/2011                       $65,89                                 $65,84                     1,0009 

De aqui se pueden ver algunas cosas importantes, y la mas evidente es que  el valor contable por accion ha subido de $47,02 a $65,89  desde 2008 (los datos se refieren al 31/12/2008) hasta el 2011 (datos del 30/6/2011), creo que una accion como BRK.B mereceria tener una relacion precio/valor contable de 1,5 lo cual le daria un precio de unos $98. La otra cosa interesante es que a una relacion de P/VC = 1 no se da valor a la capacidad de crecimiento de la empresa que esta demostrada en su trayectoria.

Voy a seguir esta serie de valoracion de BRK.B en los proximos dias y agradezco todas las criticas que puedan hacer a mi modelo de valoracion.

Saludos y buen fin de semana