He leido de los "known unknowns" en algun articulo de Howard Marks y lo encuentro una idea muy util. Que son los "known unknowns"? En castellano creo que la traduccion podria ser "conocidos desconocidos" y son simplemente eventos que sabemos que van a suceder pero no sabemos cuando.  Hacer un listado de los "conocidos desconocidos"  nos puede ayudar a protegernos y disculpen si estoy un poco obsesionado con este tema pero creo que en este momento o periodo, los riesgos son muy presentes aunque unos mercados que suben es increible como en vez de despertar ansias y temores en los inversores, los anestesian y atontan, con el resultado que experimentan una seguridad que no existe. Hay otros eventos que son los "unkowns unknowns" o los "desconocidos desconocidos" que ya por las palabras son mucho mas complicados y en definitiva no tenemos ninguna manera de protegernos de estos eventos.

Justamente cuando los mercados suben o bajan, ahora el caso es que han subido, que algunos "conocidos desconocidos" se vuelven mucho mas probables y es el momento de tratar de identificarlos y buscar la proteccion adecuada. Pero cuales podrian ser estos eventos "conocidos desconocidos" que tenemos ahora?

Uno de los mas probables es el retorno a la media, pero de que? Los sospechosos mas evidentes son las tasas de interes que estan artificialmente manipuladas a niveles historicamente bajos pero que si subieran tendrian un efecto desastroso sobre los bonos en general y sin pensar lo que podria hacer a algunas empresas o personas, sobretodo las muy endeudadas. Otro retorno a la media muy probable son los margenes operativos que estan a niveles extremadamente altos historicamente y que volviendo a la normalidad destrozarian los mercados de renta variable.

Cuando los "conocidos desconocidos" estan fuera de la mente de los inversores se puede comprar proteccion a bajo precio o mantenerse en liquidez, en definitiva, nadie esta pensando en estos eventos pero hay que recordarse de ellos porque van a volver y solo si estamos preparados no nos van a hacer daño. No es complicado evitar deudas y apalancamientos mientras las tasas de interes esten bajas aunque parece que se pueden sobrellevar con facilidad pero muchos no lo hacen y se endeudan olvidando que tarde o temprano subiran. No es dificil prepararse para una caida de los mercados cuando es evidente que suben con fundamentales economicos que simplemente no estan ahi o por unos margenes que no se pueden mantener en el futuro. Pero para muchos o estan fuera de su mente o juegan a un juego peligroso que se llama "reaching for yield" , eso es como buscar monedas frente a una aplanadora.