Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

Decisiones, decisiones......


Escrito 4 Jul 13

Cuando preguntaron al socio de Buffett, Charlie Munger,  cual elemento consideraba muy importante en el proceso inversor y que ademas lo resumiera en una palabra, no se lo pensó mucho y exclamó: " la racionalidad!".  La racionalidad es una serie de inferencias logicas sobre ciertas premisas para llegar a unas conclusiones. Estas conclusiones son las que usamos para tomar decisiones, esto en todos los aspectos de nuestra vida y tambien en las inversiones. 

Hay decisiones faciles y que podemos hacer en un ambiente de completa certeza, podemos decidir si nos gusta mas el blanco o el negro, el pollo o la carne, etc., sabemos exactamente de que se trata. Lamentablemente en las inversiones rara vez es asi!

El siguiente nivel de decisiones implica riesgo. Cuando hay riesgo podemos calcular las probabilidades de que uno u otro escenario se verifique, es una situacion mas comun en las inversiones y parte del proceso inversor es poner las probabilidades a nuestro favor.

El nivel mas dificil de decisiones implica la incertidumbre, sabemos que hay escenarios pero no tenemos ninguna manera de asignar unas probabilidades de que salga uno u otro. Este nivel es el mas dificil e implica mas que poner probabilidades a favor, ya que por definicion es imposible, sino buscar el precio para el peor escenario. Yo diria que aqui el precio lo es todo, y va junto con el concepto de margen de seguridad. Aqui encontramos el value investing mas puro.

¿vosotros que pensais?

Comentarios (4)

4 Jul 13

@cfindependiente, por comentar algo, aunque ya esté todo dicho.
Comprando empresas con un Margen de Seguridad, obtenemos dos
escenarios interesantes: el primero es que conseguimos guardar dinero
(ahorro) al comprar las mismas acciones que teníamos previsto comprar
sin margen de seguridad (aunque para ello probablemente habrá que
esperar) y lo segundo es que el riesgo asumido con la inversión se
reduce. Si reducimos el riesgo de invertir en la empresa, lo que
podemos hacer es no reservar dinero y comprar mas acciones con el
mismo dinero. Con esto diversificamos menos y aunque parezca que el
riesgo aumenta no es así, ya que si decidimos comprar con Margen de
seguridad el riesgo es el mismo pero las posibilidades de ganar son
superiores ya que compramos muchos mas títulos. 


Espero que se entienda, lo he escrito muy rápido


Saludos


4 Jul 13

...que estoy de acuerdo.


Ahora que estoy terminando el libro de Howard Marks, estoy muy
implicado con el tema del "Riesgo/Incertidumbre" en el que
se detiene por 3 capítulos a explicar este asunto.


A veces pienso que es mejor no conocer ciertas cosas para luego no
darle tantas vueltas :-).


 


 


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

4 Jul 13

@aoshi7:


Cuanta razón tienes, yo hasta que conocí a @cfindipendente lo tenía
todo claro: largo plazo en buenos activos y a disfrutar de la vida que
son tres días, ahora sé que las cosas no son tan fáciles y que ser
Racional como lo es Munger es increíblemente difícil y al alcance de
unos pocos privilegiados.  Vamos, que reconozco que como inversor
estoy todavía en pañales y que me queda todavía la travesía del
desierto.  Además, para complicarlo, no entiendo nada de lo que hacen
los mercados.


@cfindipendente:


Magníficas reflexiones. Gracias por compartirlas


5 Jul 13

@findipendente:


es una magnifica sintesis de lo que nos encontramos cuando decidimos.


Igual lo lío más pero por aportar algo: la racionalidad, la lógica,
también cuando establecemos premisas.......en muchos casos, entramos
en subjetividad, entramos en percepciones individuales, entramos en si
los datos que manejamos son todo lo fiables que pensamos...con lo cual
lo que es válido para uno, quizás no se lo sea para otro.


Creo que las decisiones sobre inversiones conllevan una enorme
dificultad y podemos llegar hasta donde podemos. Buen analisis macro,
calidad en el "stock picking", minimizar el riesgo con las
diferentes alternativas que existen, "ponerle precio a la
incertidumbre", utilizar la racionalidad en cuanto a objetivos,
utilizar técnicas de planificación y gestión de carteras que nos
obligan al reequibrio (consolidar ganancias o incrementar inversión en
caso de pérdidas), etc....


Sea como sea es muy útil la sintesis que haces y además de gran
aplicación práctica que nos puede ayudar en las decisiones y quizás en
asumir mejor las consecuencias (de lo más dificil que creo que hay).
Es fácil mezclar riesgo con incertidumbre y ahí aportas mucha claridad.


Espero haber aportado y si no en otra ocasión será.