Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

La mala noticia, la buena noticia y el aprendizaje


Escrito 11 Oct 13

El otro dia salio en Bloomberg un articulo sobre una persona que se ha convertido en multimillonario gracias a su inversion hace muchos años en Berkshire Hathaway. Todavia no sabemos cuantos multimillonarios ha creado Warren Buffett, pero deben ser mas de los que han salido a la luz publica.

En el articulo se contaba un poco de la historia de este señor que simplemente un poco por suerte y un poco por saber entender cuando se esta frente a una oportunidad empezo a acumular acciones de Berkshire Hathaway. Su fuerza era de haber entendido que estaba frente a un hombre con un proceso de inversion ganador en el largo plazo, ademas entendio que lo importante de las inversiones es saber aprovechar del interes compuesto y que todo esto se lo ofrecia Warren Buffett a traves de su vehiculo y a un costo muy barato. Este vehiculo es justamente Berkshire Hathaway.  

La mala noticia para todos es que dificilmente nos convertiremos en multimillonarios comprando la accion de Berkshire Hathaway que a lo largo de los años enriquecio a ese afortunado e inteligente hombre. Él señor del articulo empezó a comprar acciones de Berkshire Hathaway del tipo A a finales de los años '70 a un precio de $265 por accion, esa misma que ahora esta a $172.000 cada una. No esta mal como tasa de  interes compuesto!

La buena noticia es que hay otros vehiculos financieros que tienen la posibilidad de tener un futuro tan brillante y en el trayecto hacernos increiblemente ricos, estan las Fairfax, las Alleghany, las Markel, etc. y uno que otro fondo con un gestor de gran calidad. Y no son muchos, asi que invirtiendo una parte de nuestro capital en ellos tendremos una alta probabilidad de encontrnos con la proxima Berkshire Hathaway.

El aprendizaje que sacamos de todo esto es que para tener resultados espectaculares en bolsa no tenemos que ser unos genios, hay algunos gestores que pueden trabajar para nosotros. No son muchos los muy buenos asi que podemos participar en todos, y aunque no todos lograran resultados tan espectaculares como Berkshire Hathaway, tampoco lo haran mal ya que la mayoria de ellos sigue una filosofia de Value Investing. El otro aprendizaje que sacamos es que tenemos que individuarlos pronto en su carrera de inversion porque si no será demasiado tarde y ya no podran ofrecer resultados espectaculares, ni Buffett puede ofrecer lo que hacia al principio de su carrera sin tener la experiencia y sabiduria que tiene ahora.

¿Vosotros que pensais? 

 

Comentarios (101)

23 Oct 13

@cfindependente


Marco, seguro que entiendes que cuando se tiene la intención de
trabajar con alguien en el futuro se busquen referencias del mismo, y
a falta de un histórico de resultados y de otras informaciones, que
mejor que hacerlo a través de alguien a quien aprecias y cuya opinión
valoras como es el caso de Luis para mi.


Lo insólito o lo curioso del caso es hacerlo en un foro con
espectadores viendo el proceso, pues puede resultar algo incomodo para
ti, pero a la vez puede ayudar a que otras personas que tengan las
mismas dudas que yo las aclaren, por lo que estoy seguro que esto te
beneficia más que te perjudica, sino procedería de otra forma.


Ya te he comentado en alguna ocasión que cuando pongas en marcha la
sicav que parece vas a montar en España, invertiré en ella poco a
poco. También me gustaría que me indicaras el código ISIN del fondo
que has comentado que gestionas en Italia junto con otro gestor con el
fin de hacerle un seguimiento y/o invertir en él.


Por último y para que veas que no caen en saco roto tus
recomendaciones me gustaría que pusieras el código ISIN de los holding
que indicabas el otro día, FAIRFAX, ALLEGHANY y MARKEL con el fin de
que no haya equívocos en la identificación de dichas acciones y se lo
pueda dar a inversis para que lo pongan en la plataforma pues me
parece que ahora no los tienen.


Saludos.


 


  


 


 


 


arturop https://foro.masdividendos.com/

23 Oct 13

Las tres son acciones cotizadas:


Fairfax: FFH:CN - ISIN  CA3039011026



Alleghany Corporation, idem  Y:US - ISIN 
US0171751003



Markel MKL:US - ISIN 
US5705351048


Le recomiendo un poco de Googling para todo esto :) pero en cualquier
caso, cerciórese Vd. mismo no garantizo que no haya error...


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

23 Oct 13



@Montella


yo entiendo perfectamente y estoy totalmente de acuerdo contigo. Aqui
pongo una entrevista que salio en un periodico italiano,  creo que se
entiende bastante bien. Si me contactas por otra via mas privada y con
una email en la que pides informacion especifica sobre el fondo podre
mandarte el reglamento y la brochure. Siendo este un fondo reservado
para clientes profesionales Banca d'Italia no permite ofrecerlo sino
que son los clientes que tienen que interesarse por el. Parece una
contradiccion y lo es. La otra via es a traves de www.alpifondi.it y
buscar informacion  en la pagina web.


@arturop


muchas gracias por su ayuda con los ISINs , para Vd. leer el articulo
es mas facil porque se que tuvo una larga estadia en Italia


 


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

23 Oct 13

@Ruben1985


te aseguro que OPAP estuvo frente a todo el mundo pero habia
solamente que verla. Fue justamente Greenwald , cuando lo tuve como
profesor, que me ha enseñado a buscar donde nadie busca, donde todo se
ve feo. En la basura se encuentran tesoros que otros echan.


23 Oct 13

@cfindependiente:   'Cuantitativamente hablando' he llegado a la
conclusión de que era una joya. 'Solo' hace falta el carácter
apropiado para beneficiarse... cosa que Vd. ha demostrado teniendola
en cartera. Seth Klarman dijo a Charlie Rose que, en inversión, la
valoración era 'la parte fácil' y que lo verdaderamente dificil es el
carácter psicológico.


Espero que la próxima vez no se me escapen cosas de estas... 'boring,
obscure and undesirable' (¡como dice Greenwald!) 


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

23 Oct 13

@Ruben1985:


Así es,  tienes toda la razón.  Gracias por el matiz contrarian.


Sé que tu icono value es Seth Klarman, je, je, para tener 28 años no
tienes mal gusto:)  Klarman tiene una ventaja con respecto a Marco y
no es otra que cuando él llama a una empresa se le abren todas las
puertas, hasta las del gobierno griego, ya que el hecho de que un
inversor de su prestigio invierta en una empresa griega es un gran
apoyo para el país y para captar capital del exterior.  El mérito de
Marco es doble, él no puede trabajar con información privilegiada y
tiene que anticipar los posibles cisnes negros, pero Marco tiene una
ventaja enorme con respecto a Klarman, va a gestionar muy poco capital
y eso le permitirá invertir donde no puede hacerlo el genio de Klarman.


En cuanto a OPAP, yo recuerdo que @arturop hizo comentarios muy
positivos sobre ella, mucho antes de que empezara a subir y no sería
justo no reconocerlo en estas líneas.


@Montella:


Tus palabras aumentan mi autoestima. Muchas gracias.


También mi idea era ir entrando progresivamente en la Sicav de Marco
para promediar las entradas.  Finalmente he tomado la decisión (por
causas personales) de entrar de golpe y ser de los primeros
inversores.  Será Marco el que vaya constituyendo el portfolio
progresivamente, por tanto, será él quien promedie las entradas a
medida que encuentre oportunidades.


Marco va a tener la oportunidad de empezar a gestionar muy poco
dinero, tan sólo por eso, es de esperar que ofrezca más rentabilidad
que las grandes gestoras.  


23 Oct 13

@cfindependiente: ¿Tuvo Vd. a Greenwald como profesor? Columbia
supongo. Ya sabe que la primera parte del libro Value
Investing
de Montier se titula ‘Why Everything you Learned
in Business School is Wrong (unless you went to Columbia)’ 

¡menuda envidia!


@Luis1: Sí, Klarman es mi referencia a seguir. No sólo por su enfoque
multidisplinar (situaciones especiales, distress debt,
acciones...etc.) sino por la forma en cómo lo hace (es muy discreto).
Hay otros que me encantan y los considero superdotados, como Einhorn.
A diferencia de Einhorn, Klarman raramente se 'expone a los focos'. El
único pero es que no deja que sus cartas a los accionistas sean de
dominio público, pero su discreción me atrae profundamente. ¡Que
curioso! El aquí mencionado Greenwald se dice que filtró una
conversación con Buffett en la que este afirmaba que Klarman era su
preferido en la sucesión en Berkshire... como para no seguir a Klarman!


No es de extrañar que @arturop tuviese buena opinión sobre OPAP.
Sabiendo de su extensa base de datos (de otro modo, sus índices jabato
y porcino serían imposibles) y algunas medidas que utiliza como P/EBIT
o PE10 sería normal que OPAP apareciese como una de sus candidatas.


arturop https://foro.masdividendos.com/

23 Oct 13

Y de hecho todavía lo está. Hay otra que parece interesante en Grecia
pero que es extremadamente ilíquida (qué nos importa eso a los value
hardcore ¿verdad? :-) Karelia Tobacco.


21 Dec 13

Post abrumadoramente valioso . Ya les han dado las gracias, a lo
largo del miso en varias ocasiones a todos Vds ( no los nombro para no
dejame ninguno), pero se merecen muchas mas... Asi que, aqui va otra;


GRACIAS!!!!


 


Y Feliz Navidad.


 


28 Dec 13

Me uno a B. Graham: ¡Pedazo de post!


Un fuerte abrazo y feliz año 2014