No he escondido que Lancashire Holdings es una de las ideas que en mi opinion tienen muy buenas probabilidades de tener un exito constante en el tiempo. Tambien tengo la impresion que en un ambiente donde los seguros y reaseguros se venden y compran como si fueran materias primas, es decir un producto sin diferencias substanciales donde quizas el precio sea el elemento de decision, es en este ambiente donde los que tienen disciplina y paciencia pueden aprovecharse de ineficiencias en el precio en las ocasiones que pocas veces se presentan.

Para mi Lancashire tiene esa cultura de paciencia y disciplina y un lider que ademas de fundador, la ha llevado por un camino de crecimiento impresionante desde el principio.

Ayer la noticia mas inesperada me ha tomado por sorpresa, Richard Brindle, el brillante CEO ha anunciado que dimite de su cargo y esto de manera practicamente inmediata. Es evidentemente una noticia negativa, mas por la forma que alimenta todo tipo de sospechas que por la esencia. El comunicado no indica el porque de esta dimision aunque aclara que no es por motivos de salud.

Hoy tuve acceso al management de la empresa, y si bien no pueden decir mas que el comunicado, me hicieron una imagen de Brindle como de una persona brillante pero extremadamente impulsiva, y que decidio de esa manera llevado por algun impulso del momento. Yo no tuve esa impresion viendo sus entrevistas y presentaciones, en definitiva, es dificil imaginar una persona que ha construido su exitosa carrera en un sector como los seguros donde la racionalidad, la paciecia y la disciplina son los factores que definen el exito, y descubrir que esta persona es impulsiva de caracter. La otra cosa que me sorprendio es que me lo hayan descrito como una persona no muy favorable con los inversores minoritarios, cuando la historia de esta empresa es de crear valor para los inversores y devolver mucho capital en forma de dividendos, algo que no haria un CEO contrario a los intereses de los accionistas.

Algo ha pasado en la empresa en estos dias, de esto estoy bastante seguro, porque nunca tuve la impresion que Brindle haya pensado anteriormente en dimitir y no tiene sentido ya que este hombre es relativamente joven y en plena capacidad.

Definir que ha pasado es muy dificil, el management, a una peticion mia de aclarar en mas detalle esto, me ha contestado que realmente no va a haber otro comunicado al respecto y que ahora la empresa esta en manos de Alex Maloney, que habia sido hasta ahora Chief underwriting officer ( seguramente una de las personas que conocen mejor los riesgos de la empresa). Segun el comunicado la empresa esta siendo dejada en una solida posicion financiera y yo no tengo porque no creerles, tampoco pienso que con un comunicado de este tipo alguien acepte ser CEO si realmente hay algo escondido porque se haria responsable de algo que no ha hecho.

Tampoco entiendo el comportamiento de Brindle, ya que dejar una empresa que ha creado de esta manera, luego de una adquisicion importante y el lanzamiento de otro producto importante no me parece el momento adecuado. Teniendo una participacion importante en la empresa en forma de acciones y vested warrants, me pareceria normal que por lo menos se quedara en el "board of directors", por lo menos para supervisar sobre su parte de la empresa, tampoco va a ser parte del board. Definitivamente no parece una partida amistosa con los miembros del "board". ademas que la forma garantiza que una reputacion construida durante largo tiempo se ha visto parcialmente destruida en los pocos minutos que me costo a mi y a muchos otros inversores leer el comunicado.

En conclusion, el modelo de negocio ha funcionado y parece que sigue funcionando, la partida de Brindle es un claro negativo porque es una persona  brillante, y aunque queda la cultura instaurada, hay una diferencia muy importante si el esta o no. Me han asegurado que la salud financiera de la empresa es buena, y no hay algo escondido ( tiendo a creer pero tampoco no voy a estar controlando). Voy a seguir con mucha atencion que hacen los directores con sus acciones y si venden seria una claro aviso de que hay algo malo en la empresa.

Yo por el momento no voy a hacer nada mientras evaluo.