Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

Reflexion sobre el significado de la recompra de acciones de Berkshire Hathaway


Escrito 5 Mar 12

Hace algun tiempo Buffett ha hecho el anuncio que Berkshire compraria sus proprias acciones en el caso de que toquen el nivel de 1,1 veces el valor contable.

Esto ha abierto un debate, porque muchos inversores estan seguros de que Buffett ha de hecho puesto un suelo a los niveles que podria descender la accion en el caso de un mercado bajista.

Mi opinion es que en cierta manera se malinterpretan las palabras de Buffett y no pienso que su intencion era poner un suelo al precio de la accion, ya que para el siendo un value investor no tendria sentido anunciar que seria comprador a un determinado nivel si luego podria comprar a valores mas baratos, supongamos que la accion bajara a un precio de 0,8 del valor contable seria seguramente mejor que comprar a 1,1 veces el valor contable.

La compra de acciones propias no siempre es beneficiosa para los accionistas, ya que si se hace a valores altos se esta efectivamente destruyendo capital y no creando valor para el inversor, y esto Buffett lo sabe muy bien. Y si no ha utilizado la recompra en el pasado es porque tenia alternativas mucho mas interesantes.

Yo sospecho que el mensaje que nos quiere enviar es que no solamente a ese nivel las acciones son extremadamente baratas, sino tambien que no tendria alternativas mejores o mas rentables y esta segunda parte de mi reflexion se basa en que el trabajo mas importante de Buffett es justamente encontrar las mejores maneras de invertir el exceso de capital que la empresa genera, lo cual me hace suponer que invertir en Berkshire es una de las mejores opciones en este momento.

reflexionen, reflexionen

Comentarios (8)

6 Mar 12

Sus post primero y despues esto fue lo que me hizo entrar fuertemente
en el valor.


s2


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

6 Mar 12
Seguro que ven alternativas más baratas, pero el problema es de tamaño
también. Ese "problema" no lo tienes si compras acciones
propias de Berkshire.

Yo no la tengo en cartera, pero algún día entrará... A ver si lo hago al
mismo tiempo que Buffett :)

cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

7 Mar 12
@kaloxa: eso tambien es cierto. Ahora se supone segun palabras de
Buffett que la minima liquidez que necesita BRK son 10.000 millones de
dolares para garantizar solvencia, tiene 30.000 mas para recompra y
alternativas. No esta mal no?

cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

7 Mar 12
@scoralstom: BRK es una muy buena inversion, la mas importante mia en
este momento, tambien hay que decir que no hay un catalizador a la vista
para que se recorte la diferencia entre valor y precio, pero en el caso
de BRK no me molesta para nada ya que su valor intrinseco esta creciendo
continuamente. Si a alguien le asusta la edad de Buffett, creo que se
podria mirar a Apple como ejemplo, Steve Jobs era para Apple lo que
Buffett es para BRK, y a ver, la accion de Apple sin Jobs no ha sufrido
sino todo lo contrario. 

Por ultimo, @scorastom, le agradezco que le
hayan gustado mis posts y que los haya encontrado informativos pero mi
intencion no es recomendar un valor, en este caso, BRK. Comprar unos
valores y construir una cartera son dos cosas diferentes y dependen de
los objetivos y necesidades del inversor.


7 Mar 12

Tranquilo, llevo años en esto, hace mucho tiempo que queria entrar en
bestinver y brk, a finales del año pasado lo hice pensando que era el
mejor momento, no entiendo de numeros pero gracias al olfato llevo
sobreviviendo desde el 97 que empece mas en serio, mi olfato y lo que
leo por ahi es lo que tengo y eso que en muchas ocasiones no me entero
si la cosa es digamos muy tecnica.


s2


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

7 Mar 12
@scoralstom:en muchas ocasiones es mas importante tener el instinto
value que los conocimientos tecnicos avanzados, las dos inversiones de
la que habla son muy buenas y es muy dificil equivocarse con ellas,
hasta si uno entra a un precio no muy bueno, pero en este momento las
dos tienen carteras superbuenas.

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

7 Mar 12
@scoralstom:

Yo hace tiempo que renuncié a mi olfato, lo cambié por conocimiento y
racionalidad dentro de mi círculo de competencia. Me siento muy cómodo,
al igual que Buffett, no haciendo predicciones ni intentando adivinar el
rumbo de los mercados.

@cfindipendente:

Una vez, no lo olvidaré nunca, me comentaste que mi cartera no podía
permitirse el lujo de no tener BRK. Sabio consejo.  Te estoy muy
agradecido.
8 Mar 12
Quizá, aunque tuviese alternativas potencialmente más rentables (que
seguro que las tiene), igualmente importante es la seguridad de la
inversión; es decir, sin duda conoce BRk mucho mejor que cualquier otra
compañía; y entre la opción de obtener un 15% anual
"asegurado" y un probable 20% (pero no tan asegurado, sabe que
en algunas ocasiones no acierta); lo sensato quizás sea tomar el pescado
en el barril sin agua... Es como si tienes tu coche "viejo"
pero puesto a punto y te ofrecen uno un poco más nuevo, un poco más
potente, un poco más bonito... y de segunda mano. Al final, hasta que lo
tienes una temporada, no sabes cómo te va a salir. Yo, preferiría no
arriesgarme (salvo que fuese "mucho" más nuevo, mucho más
potente y mucho más bonito; y barato).