Entender la fuente de los riesgos es extremadamente importante ya que no son iguales ni afectan de la misma manera. El riesgo de negocio se refiere a la probabilidad que un negocio tenga exito o no mientras el riesgo de inversion se refiere a la probabilidad que un inversor tenga mas o menos exito invirtiendo en la empresa que se dedica a ese negocio. El pensamiento generalizado es que si una empresa va bien entonces sera una buena inversion mientras si el negocio va mal la inversion tambien seguira por el mismo camino. Esto es un pensamiento de causa y efecto y eso es cierto pero no siempre. 

El riesgo de inversion es la probabilidad de perdida permanente de capital y esto tiene un grado de independencia del riesgo de negocio que tiene que ver con el precio. Si compramos a precios altos el exito de la inversion depende del exito del negocio y los dos riesgos tienen una alta correlacion, mientras si compramos a precios bajos el exito de la inversion no depende del exito del negocio y los dos riesgos tienen baja correlacion. 

En el primer caso tenemos, generalmente, las empresas de "calidad", pagamos un poco mas para tener empresas que demuestren crecimiento, sostenibilidad, ventajas competitivas, etc. pero en este caso debemos entender que nuestra habilidad esta centrada en entender el negocio y sus dinamicas presentes y futuras, debemos no solamente entenderlo perfectamente tambien tenemos que tener mucha vision para imaginar donde estara en el futuro. Hasta Warren Buffett tiene dificultades con esto y por mucho tiempo ha evitado entrar en tecnologicas, por ejemplo.

En el segundo caso, generalmente, compramos empresas que quizas no tengan un modelo de negocio bueno o viable pero estas empresas valen mas muertas que vivas. En estos casos la mayoria de los inversores confunden el riesgo de negocio igualandolo a el riesgo de inversion y es cuando esto pasa que nos encontramos empresas que tienen activos y flujos valorados por el mercado a $0,50 por cada dolar. La habilidad del inversor en este caso reside en saber valorar los activos y compararlos con el precio que ofrece el mercado.

¿Vosotros que pensais?