Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

Sobre buscar ventajas en el proceso de inversion


Escrito 2 Feb 13

Para invertir con exito hay que tener una de dos cosas, o tener mucha suerte o estar consciente y conocer perfectamente nuestra ventaja. Podemos hacer analisis maravillosos pero lo mismo pueden hacer muchos otros analistas y de esta manera la ventaja del analisis queda anulado. Por cierto, se ha demostrado que los analisistas estan correctos en sus predicciones el 30% de las veces, lo cual me hace preguntarme porque se les paga y por cual concepto.

el proceso de inversion, en mi opinion, no debe concentrarse en el analisis de una empresa, sus balances,etc. esto seria una pequeña aunque necesaria parte, el analisis se tiene que enfocar en buscar nuestra ventaja sobre los demas inversores y para mi esto es buscar algo diferente a los demas.

Pensar de esta manera nos llevara a las pocas ventajas que realmente tenemos que son entre otras:

1. Pensar a largo plazo en un mundo cortoplacista

2. Comprar cuando la masa vende y vender cuando los demas compran

3. No favorecer ni la renta varible ni la renta fija por dogma mas bien por precio

4. Esperar el momento correcto

5. Favorecer lo olvidado, feo y no seguido por analistas porque es ahi donde conseguiremos comprar a buen precio.

6. Buscar hechos y no opiniones

estas son solo algunas de las ventajas que se me ocurren en este momento, vosotros cuales teneis?

Comentarios (9)

xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

2 Feb 13

Entiendo lo que dices, Marco. Sin embargo, el punto 3 me plantea
algunas dificultades. Llevo tiempo escuchando a gestores como los de
Bestinver que se dedican únicamente a la renta variable. No estiman
que les valga la pena analizar la renta fija; están totalmente
especializados. Por otra parte, tenemos a Warren Buffett que carece de
prejuicios al respecto. Así pues, ¿hasta qué punto sigues en efecto
esa máxima? ¿Inviertes una parte relevante de tu cartera de modo
sistemático en renta fija? Gracias y saludos.


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

2 Feb 13

@xiscom


en este momento poco o nada en renta fija, el precio es demasiado
alto y rendimientos demasiado bajo. Pero en 2009 si habia entrado con
fuerza en los bonos corporativos aunque a traves de ETFs  ya que en
ese momento todos estaban baratos. Y tambien porque concuerdo con
Bestinver, no vale la pena analizar bono por bono a menos que no
entres en el area de distressed debt.


mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

2 Feb 13

Como sabéis, Isaac Newton, perdió su capital en la burbuja de los
Mares del Sur y sentenció:" Puedo calcular el movimiento de los
cuerpos celestes, pero no la locura de las masas". 


Muy bien Marco tus opiniones , opino como Benjamín Graham, que el
mercado es maniaco depresivo, o sea, pasa en un instante del éxtasis y
la exuberancia al abatimiento y el desánimo.


Por lo tanto hay que ir hacia la economía conductual que asume que
los participantes en el mercado no actuan lógicamente, porque sucumben
a sus defectos psicológicos.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

2 Feb 13

@cfindipendente:


Aunque no debes hacerme mucho caso porque ya sabes que peco de
demasiado filosófico, las ventajas que buscaría son dos:


1.- Plantear las preguntas adecuadas


2.- Tener un pensamiento perspicaz, original e independiente.




-John Templeton, hizo una afirmación genial: “Un inversor que
tiene todas las respuestas ni siquiera entiende las preguntas”.
Eso lo confirmó  Einstein: “Si tuviera una hora para resolver un
problema y mi vida dependiera de la solución, dedicaría los
primeros cincuenta y cinco minutos para encontrar la pregunta
adecuada. Una vez supiera la pregunta correcta podría resolver el
problema en cinco minutos”. 

Si queremos tener mejores resultados que los otros tenemos
que ser agraciados con la capacidad de entender las cosas mejor
que los demás, tener pensamiento  mas perspicaz y diferente. Si
pensamos como la media no podemos obtener mejores resultados que
la media del Sr. Mercado porque ellos son la media. Así que
tenemos que pensar y hacer cosas diferentes. No tener pensamientos
convencionales es una ventaja, pero no es suficiente con tener
opiniones que se alejen del consenso, además esas opiniones tienen
que ser las acertadas. 


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

2 Feb 13

Luis ,  esas son las dos mas importantes. Gracias por comentarlo.


2 Feb 13

Me parecen interesantes, aunque el '4. Esperar el momento correcto',
es pura tautología. Cómo afinar en la corrección de los momentos es lo
que realmente distinguirá al inversor competente.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

2 Feb 13

Me he dejado otra importante:


3.- No salirse del círculo de competencia.


He meditado muchas veces sobre dos preguntas que me persiguen.


A ¿Puede Luis1 analizar una empresa con la suficiente fiabilidad y
margen de seguridad?  !NO!


B ¿Puede Luis1 acertar de forma consistente y sostenible con el
momentum y con el timing?  !NO!


Por eso mi obsesión por no cometer tonterías intentando ser arrogante
y por eso delego en otros value investors la gestión de mi capital.


Un value investor no es un analista al uso como esos que suelen
equivocarse en el 70 % de las ocasiones.


 


augur En eterna búsqueda y cambio

2 Feb 13

@cfindipendente, aparte la broma en el artículo del bambú de Luis1,
te pregunto ya en serio. ¿que porcentaje asignarías según tú al
"timing" en el proceso inversor. Te tenía por un value cuasi
 puro  y veo que no desprecias los demás aspectos.


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

2 Feb 13

@augur


value puro era solamente Ben Graham pero su epoca se lo permitia ya
que era posible encontrar muchos net-net, ahora es mucho mas dificil y
raro. De todas maneras el value puro implica cierto timing ya que
solamente cuando hay suficiente margen de seguridad compras y vendes
cuando llega a tu valor intrinseco calculado, luego habra momentos que
no hay margen de seguridad y estaras esperando una caida del mercado
para que se vuelva a formar un margen de seguridad, este es el timing
como yo lo entiendo que es diferente a un timing basado sobre
volumenes, o señales tecnicas. 


El value investing es bastante variado y no es demasiado rigido, se
basa sobre principios y conceptos generales pero luego cadauno lo
aplica como piensa.