Marco Lanaro
(cfindipendente)

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

Merano. Italy.

Sobre el uso de check lists en el proceso de inversion


Escrito 19 Oct 12

 

Diseñar un proceso de inversion es laborioso, interesante y creativo y nos lleva a muchos inversores a utilizar una check list.
 
Los que venimos del mundo del Quality Management sabemos que una check list es importante para mantener bajo control un proceso y se trate de manufacturar un producto como decidir una inversion, mas esté bajo control el proceso mejor será el resultado del proceso.
 
Hay inversores que hacen uso extenso de las check lists como Monish Pabrai y que utilizan cientos de parametros, otros usan menos como, por ejemplo, Joel Greenblatt con su magic formula investing que en la sustancia es otro tipo de check list.
 
La check list, en mi opinion, es muy util porque ayuda a eliminar los errores de analisis mas obvios y a empequeñecer nuestro universo de posibles inversiones pero tampoco debe ser nuestro unico instrumento de analisis ni tenemos que confiar ciegamente en él ya que en algunos casos que he visto lleva a un exceso de confianza, ni mas ni menos de aquel que pueda tener un alpinista experto que empieza a "olvidarse" algunas normas de seguridad basicas.
 
Asi que bien venga el uso de la check list pero no confiemos ciegamente en ella y utilizemos siempre un poquito de sentido comun.
 
Que pensais del uso de la check list en vuestro proceso de inversion y cuanto confiais en él?

Comentarios (24)

cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

25 Oct 12

@Esteban: espero te acuerdes de mi cuando  invites a participar en tu
comunidad de informacion financiera. seguro sera muy interesante


25 Oct 12

Marco serás de los primeros en participar, pues además estás
interesado en la formación en estas materias de los jovenes y me están
pidiendo los de Didactalia que participemos creando material básico de
formación para ESO y Bachillerato.


PabloMB Responsable de Relación con Inversores para España en Amiral Gestion

28 Oct 12

@cfindependiente y @Luis1:


Menuda sorpresa me acabo de llevar. Ni más ni menos que pujando por
comer con el gran Mohnish Pabrai. Llevo con gripe todo el fin de
semana, por eso no había entrado en unience así que me acabo de poner
un poco mejor sólo de leer esa noticia. Aunque finalmente no ganes esa
subasta Marco, es un auténtico honor que cuentes conmigo y con Luis
para acompañarte en una comida de esa magnitud, gracias por tu
generosidad. Ojalá le podamos preguntar lo del check list además de
muchas otras cosas. De verdad, menudo detalle que pienses en compartir
semejante comida con nosotros, eso es un amigo y lo demás tonterías.
Guy Spier me ha enviado ya un par de libros sin apenas conocernos, es
una persona muy generosa. Pues bien, en un envío me llegó una foto de
la comida que él y Mohnish con sus familias tuvieron con Buffett, se
les ve muy felices :-)


La anécdota que comentas Luis del tema del divorcio, es un buen
ejemplo de hasta qué punto intentar saber lo más importante de una
empresa lo es. Creo que le pasó a Guy Spier, amigo de Pabrai, al
invertir en una empresa donde el CEO estaba en proceso de divorcio y
como la mujer iba a cobrar mucho dinero en acciones de la empresa el
hombre tomó decisiones nefastas que iban en contra de la empresa.


Opino como Luis, las próximas cien veces que vengas por Madrid Marco
prefiero invitarte yo. Creo que haces bien en intentar aprender de los
mejores. Copiar a la gente es muy sabio siempre que copies y bien a
quien merece la pena. Pabrai, Greenwald o Berkowitz son grandes value
investors y compartir con ellos tiempo es muy valioso. Yo intento
modestamente aprovechar todo lo que los grandes value investors han
tardado años en aprender para intentar no cometer sus mismos errores
(aunque seguro que repito muchos de ellos). Creo que si, además de
aplicar el value investing siguiendo un proceso bastante mecanizado,
somos conscientes de todos los "biases" que cometemos por
cómo funciona nuestro cerebro (aquí James Montier, Jason Zweig y
Daniel Kahneman son imprescindibles), aprendemos de los mejores
(copiar es bueno) y no dejamos de aprender nunca, día tras día, sólo
nos pueden esperar grandes experiencias como inversores. Yo de momento
ya estoy aprendiendo mucho de vosotros, Luis y Marco.


Estaré más pendiente del artículo por si hay novedades estos días.
Saludos a todos!


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

28 Oct 12

@ValueManager:


Espero que te mejores de su Síndrome pseudogripal.  Que yo sepa
todavía no se han detectado o no se han notificado casos de auténtica gripe.


Eres afortunado -aunque la suerte la has buscado tú y la tienes bien
merecida- al estar en contacto con Guy Spier y con Jason Zweig.


Es relativamente fácil aprender de los mejores value investors porque
son generosos intelectualmente, pero que difícil es ser disciplinado
en la aplicación de aquello que hemos aprendido, en ese sentido cuando
pensamos que esta vez será diferente es cuando solemos cometer errores
de los que ya estábamos avisados por esos gigantes del value
investing. Mientras que otros tengan prisa por hacerse ricos, los
auténticos value investors tendrán una gran ventaja inversora gracias
a la mejor virtud que atesoran: LA PACIENCIA.


PabloMB Responsable de Relación con Inversores para España en Amiral Gestion

28 Oct 12

@Luis1:


Jajaja perdona mi ignorancia médica Luis, parace ser que gripe y
resfriado no son sinónimos. Recuerdo cuando dije que nuestro amigo
Buffett iba a recibir 40 sesiones de quimioterapia y me correjiste
diciendo que ni Superman aguantaría eso, que eran sesiones de radioterapia.


No puedo estar más de acuerdo con lo que dices de la paciencia, es la
mayor virtud de los value investors. También es muy cierto que no es
sencillo aplicar aquello que hemos aprendido. La psicología nos puede
ayudar a hacer que ese proceso sea más fácil.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

29 Oct 12

@ValueManager:


Espero que Marco nos perdone porque me he salido del tema del Check
list, pero de vez en cuando debemos reconocer algunos de nuestros errores.


He cometido errores de bulto por falta de paciencia con inditex
(vendido a 20) y grifols (vendido a 15) tras varios años de estar
planos y harto de no obtener ganancias me salí de ellos a la par.


PabloMB Responsable de Relación con Inversores para España en Amiral Gestion

29 Oct 12

@Luis1:


Eres muy sabio al reconocer tus errores, es el primer paso para
mejorar. Buffett y Munger insisten en que, para llegar a ser los
mejores en cualquier ámbito, hace falta humildad y honestidad
intelectual. De lo contrario, no seremos capaces de reconocer cuando
nos equivocamos y repetiremos de nuevo nuestros errores. Estoy seguro
que de esa experiencia has aprendido una lección valiosísima. Recuerda
que Buffett aprendió con apenas 11 años a ser paciente tras vender
acciones de Cities Services a $40 después de ver como caían a $27 para
ver después que se disparaban a $200. A veces, lo mejor es aprender de
esta forma. La lección es aprendida para siempre, a no ser que seas
analista técnico ;-)


Paco-Bolseando Inversor 100% value

30 Oct 12

La verdad es que yo uso las checklists desde hace relativamente poco,
pero ha supuesto un gran cambio para mí, especialmente en eficiencia.
Gracias a las checklists tardo menos en analizar empresas, me ayudan a
centrarme mejor y hacen que no se me olvide nada.


Obviamente no son imprecindibles, pero para mí es un instrumento 100% recomentable.


@Luis1:


Todos cometemos errores, y como bien dice @ValueManager lo importante
es aprender de ellos.


Yo no compré acciones de Inditex cuanto estaban a 25-30 guiado por
una amiga que trabaja de dependienta que me dijo que las ventas habían
caído bastante ese año y que las cuentas se iban a resentir, lo que al
final no sucedió. Un precio así por una empresa de esa calidad es
difícil que se repita. 


Imagina mi cara cada vez que veo la cotización de Inditex. 


También pequé de "fearful" cuando pude comprar las acciones
de AOL a 12$, todo un asset play, sobrado de cash , flujos de caja
positivos y sin apenas deuda. Decidí esperar y poner la orden de
compra a 10$. 


A día de hoy cotiza al triple...


@ValueManager


Totalmente de acuerdo.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

30 Oct 12

@Paco-Bolseando:


Lo que he aprendido con la mayoría de inversiones en acciones (espero
que en un futuro no sea así) tanto con las operaciones que han salido
bien como con las que han acababo mal o no tan bien es que no debemos
lamentarnos del resultado malo  ni alegrarnos del bueno, sino que hay
que ir más allá y evaluar en todo momento si el proceso de toma de
decisiones fue correcto con independencia de nuestra suerte final, y
para ello un C list puede ayudar.


Te puedo asegurar que si no hubiera vendido inditex a 20 y ahora las
tuviera a 100 sería tan mal inversor como ahora.


Paco-Bolseando Inversor 100% value

30 Oct 12

@Luis1


Sin duda. De hecho, con todos los errores que he cometidos he
aprendido valiosas lecciones. Volviendo al tema de las checklists,
creo que si las hubiese utilizado desde el principio habría tenido
menos. Es una herramienta que vale la pena.