charleslogan

Bancos y Deuda Soberana: Reflexividad en Acción


Escrito 26 Jun 12

Queridos seguidores:

Adjunto enlace a mi artículo de hoy en Cotizalia sobre la interrelación entre deuda soberana y bancos.

Saludos,

CHL

Comentarios (5)

Muy interesante y claro tu artículo, esperemos que tengas razón y salgamos por el lado bueno y esto tire para arriba.
26 Jun 12
@charleslogan, su artículo sintetiza bien y de forma clara el círculo vicioso en el que banca y Estados nos tienen metidos. Es bastante lamentable la forma en que se están haciendo cosas de forma oculta o cambiándoles el nombre porque de otra forma son menos aceptables políticamente para algunos. El tema de que los bancos españoles estén cargándose de deuda soberana, sólo se entiende desde la incompetencia de estos (lo que descarto sobre todo a estas alturas), o desde la connivencia con el poder político: "ahí tenéis este dinero pero es para gastarlo en deuda pública", haciendo que el problema se componga y se enrevese cada vez más. También cabría la posibilidad de que el dinero sólo se hubiera puesto a disposición de los bancos para reforzar capital durante 3 años. Pero si este es el caso, ¿por qué no se estableció mediante regulación que el dinero era simplemente para este fin? Algunos me dirán que al comprar deuda pública de España esto entra como capital del banco con lo que se matan dos pájaros de un tiro. Yo realmente pienso que van a matar pero a toda la cabaña avícola de un tiro. Si el fin buscado era precisamente darle un balón de oxígeno a España a través de los bancos ¿qué hipocresía es esta? ¿por qué tiene la UE que hacer las cosas de tapadillo en lugar de llamarlas por su nombre si a fin de cuentas estamos haciendo lo mismo? ¿Dónde está la tan pregonada transparencia de los organismos públicos?

En fin, todo esto no es sino una más patada hacia adelante que acabará con toda seguridad en un larguísimo periodo de no ir a ningún lado y/o en una crisis inflacionaria si las tensiones se exacerban todavía más y España, Italia o el gran tapado Francia pasan de V1, que creo que es como llaman en el argot aéreo a la velocidad a la que el avión ya tiene que despegar forzosamente una vez alcanzada - no hay tiempo para frenar.

Francisco José Martorell Fiol @xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

26 Jun 12
@arturop: los préstamos a 3 años del BCE a la banca no son para reforzar el capital de ésta, sino su liquidez. Los bancos refuerzan su liquidez y destinan ésta a los fines que les sean más rentables, sea compra de deuda pública, préstamos en el interbancario, etc.
26 Jun 12

Gracias por sus comentarios, amigos.

@Esteban: por la cuenta que nos trae a todos ya puede salir el escenario alcista, sí.

@aurturop: la causa de que el BCE haya hecho un pan como unas tortas con el LTRO es que era la única forma de aliviar la presión sobre los yield de Italia y España a finales del año pasado salvando las restricciones estatutarias. De que aquello era una solución menos que subóptima ya lo avisaron no pocos expertos, entre otros su querido amigo José Carlos Díez, que he observado que ya hasta le retuitea (o como se diga) a usted.

Respecto a la aclaración que le ha hecho @xiscom, decir que eso es así. El problema de la liquidez se ha salvado y por eso es probable que la agonía esté siendo más larga gracias a eso, en vez de haber pegado ya el reventón.

26 Jun 12
Creo que he escrito anticipándome un poco a mis ideas y sin dar el contexto necesario. Tengo claro que la operación era para dar liquidez. O al menos así es como se comunicó. Sin embargo, ¿cómo se entiende que se haya destinado a comprar deuda soberana? Para mi el problema es de liquidez cuando se tienen que atender compromisos a corto plazo y sólo tenemos activos poco líquidos pero valiosos que no se pueden hacer líquidos con la rapidez necesaria o el hecho de hacerlo rápidamente daña significativamente su valor, pudiendo pues transformar el problema de liquidez en uno de solvencia. Sin embargo, "casualmente" los Estados empezaron a emitir deuda que vencía justo un poquito antes que vencen los préstamos del LTRO e incluso Sarkozy hizo famoso el Sarkotrade, invertir ese líquido a interés bajísimo en deuda soberana 300 o 400 puntos básicos más rentable. El dinero no se utilizó, que yo sepa en atender compromisos a corto plazo o se dejó como reserva al efecto. Precisamente el invertir este dinero así lo veo una contradicción con lo de "reforzar la liquidez"
Y luego está el tema de que algunos bancos más que un problema de liquidez tienen un problema de solvencia y todo el dinero que se destine a solucionar lo primero probablemente sea cuanto menos un uso "poco eficiente" del mismo.