finanzasmania

La rebajas inversoras de enero(II): Venta de puts


Escrito 13 Feb 16

Diana de venta de putsComo no sólo de comprar acciones vive el inversor, en la anterior entrada hablaba de mis compras para ir engordando la cartera, pero  también he aprovechado las rebajas de enero para retomar la operativa de venta de puts. Hay varias razones para ello, por un lado, diversificar mercados, ya que las compras han sido principalmente de fuera del ibex, y las puts del ibex. La segunda, una diversificación temporal, no es bueno concentrar muchas compras en un mismo momento, y con la venta de puts consigo diferir la posible asignación. y la consiguiente compra Y quizás el más importante, protegernos ante bajadas, las puts nos permitirían comprar entre un 20-40% por debajo del actual precio, por tanto, situaría al ibex a niveles similares a los del inicio de la crisis.

Ventas de PUTS

Idealmente preferiría hacer la operativa de venta de puts en USA, tanto por las menores comisiones como porque el mercado tiene mucha más liquidez. Sin embargo, el problema allí son los precios, Si quiero vender una Put de JNJ pongo en juego casi 10.000$ en única única put (100$ x 100 acciones). En cambio, en España, salvo casos como Aena o REE, los precios son muchos más bajos, así que esta operativa es menos costosa en ese sentido.  

Puts Ibex

  Logo inditex Put Inditex: Diciembre 2016, precio strike 21,82: La prima cobrada fue de 1,10€ por acción , En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería pues de 20,72€, nada mal teniendo en cuenta los precios a los que se ha movido la empresa gallega. Es una acción que siempre he querido tener en cartera, pero siempre es cara a niveles de precio, no de valor. La empresa que pocos tenemos en cartera, y que todos hubiéramos deseado tener, gran crecimiento aunque moderado dividendo. La de mayor calidad de las puts vendidas, aunque el precio podría seguir pareciendo algo caro.   logo de telefonica Put Telefónica: Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 6,92€. La prima cobrada fue de 0,44€ por acción. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 6,48 . Alguien dirá, si hace poco hiciste un artículo echando pestes de la rentabilidad de  TEF , correcto, de las tecnológicas es de las que menos me gusta, ahora bien, la mala evolución respecto a sus rivales ya rcoge esa “mala calidad” de la dirección, y como en el caso de santander, es de las pocas acciones Ibex con una mínima liquidez. Al precio neto que quedaría creo que no es mala opción para el largo plazo, además como indico en la introducción, algunos de estas empresas las selecciono por ser directoras del ibex, no tanto por la empresa en sí.   logo de santander Put Santander:  Vencimiento Septiembre 2016, precio strike 3€. La prima cobrada fue de 0,24€ por acción. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 2,76€ ; no es de mi acciones predilectas, y si tuviera que comprar ahora seguramente escogería otros bancos antes, pero a nivel de opciones es de las alternativas con más liquidez en el mercado, ya llevo algunas en cartera de una put anterior asignada, y tampoco me importaría incrementar al precio neto que tengo.   logo bme Put BME: Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 22€. La prima cobrada fue 1,12e. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería de 20,88€. Ya llevo BME’s en cartera, a costes medios muy superiores, pero no me importaría añadir más a ese precio (a fecha de hoy claro). De las puts vendidas sobre ibex, es la empresa que más me gusta calidad/precio  

Put USA

  Logo de GAP Put GAP : Vencimiento Diciembre 2016, precio strike 20. La prima cobrada fue de 217$. En caso de asignarse las acciones, el precio neto sería inferior a 18$, cuando el fair value de morningstar es 43$ y se considera compra en 30$ . En este caso vendí la put el día que presentó resultados y la acción se hundió un 13%, es de las pocas acciones americanas interesantes que tienen una cotización asequible para operar con puts (al ser 100 contratos por opción, eso limita la operativa a valores con cotizaciones por encima de 50$). La única representante USA en esta terna. Seguro que os preguntáis que intenciones tengo con la venta de puts, esperar sin más o hacer una gestión activa. Pues la verdad es que mi intención es no esperar, he intentado vender en los momentos de máxima volatilidad para intentar recomprar cuando ésta baje, si es que lo hace durante el 2016 que se espera de los más movido. En la siguiente entrada os hablaré de mi operativa con divisas y con planes de pensiones, la pata final de la estrategia de rebajas. Sé que algunos de vosotros habéis empezado a usar esta estrategia de venta de puts, por cuales os habéis decidido? B uenos B eneficios

Comentarios (7)

14 Feb 16

Me parece una estratégia muy adecuada @finanzasmania , por un lado compra con descuento y por el otro difiere estas compras (en caso de ejecutarse ) en el tiempo . Si tenemos en cuenta que este mercado bajista se inició en Mayo del 2015 y la duración media suele ser de 18 meses , nos plantamos a finales de 2016.

Coincido con usted en que siempre he querido tener  Inditex en cartera , pero nunca he comprado , de manera que la Put diciembre 2016 strike 21,82 no parece mal precio . Creo que voy a copiarle la estrategia . Por cierto ...¿ utiliza opciones americanas o europeas ? 

Fabala Currante de los mercados

14 Feb 16

@finanzamanias

supongo que cuando comenta la prima, el precio que indica se refiere a contrato de opción (=100 acciones) y no a prima por acción.

Por curiosidad cuanto es el peso % de las comisiones sobre la prima para una opción del Santander y de Telefonica ? 

14 Feb 16

@Fabala correcto, el peso sería alto si fuera una única opción la que he vendido, ya que el broker que uso cobra casi lo mismo por una put que por 5

Para 1 única put en santander el peso de la comisión sería de un 17%, sin duda no vale la pena en absoluto

14 Feb 16

@Ojeador en el mercado nacional de meff, ya es muy exiguo en movimiento en general, y en las europeas más aún, utilizo americanas por el simple echo de que son las únicas con cierta liquidez

saludos

Fabala Currante de los mercados

14 Feb 16

OK Gracias, @finanzamanias. los brokers con los cuales había trabajado en su día para opciones de Meff me cobraban por contrato, por lo cual con ellos, este tipo de operativa era inviable.

14 Feb 16

Gracias @finanzasmania , el lunes voy a simular la venta de 5 Put de Inditex con los dos brokers que trabajo ( R4 y BK ) para ver el peso de las comisiones en ambos.

14 Feb 16

@Fabala totalmente de acuerdo, ai te podrían valer BME o Inditex si te cobran comisión por opción

@Ojeador diría que bkt no dejar vender putsl ya nos dirás si al final has podido