Jose
(fundamentalista)

ESPAÑA.

El departamento del Tesoro estadounidense vendió el lunes bonos que tuvieron un rendimiento negativo


Escrito 26 Oct 10
Nos estamos volviendo locos...voy a ver si saco yo una emisión así, y consigo mi independencia financiera en 20 segundos...
(Reuters) - El departamento del Tesoro estadounidense vendió el lunes bonos que tuvieron un rendimiento negativo por primera vez, lo que implica que los inversores están dispuestos a pagar al Gobierno para apropiarse de su deuda.

Este es un hito en el actual ambiente de bajas tasas de interés, ya que se espera ampliamente que la Reserva Federal anuncie la próxima semana que comprará más bonos del Tesoro, para apuntalar la floja economía.

Comúnmente, los inversores compran un nuevo bono a a la "par" o a 100 dólares. El lunes, en la subasta de 10.000 millones de dólares de deuda a 4 años y medio protegidos contra inflación (TIPS) pagaron más de 105 dólares y aceptaron un bono sin rendimiento, incluso luego de considerar un pago semestral de 0,50 por ciento de interés.

"Esto muestra que los rendimientos negativos no desvían a los inversores", dijo Michael Pond, co jefe de estrategia de tasas de Estados Unidos de Barclays Capital en Nueva York.

Pero algunos analistas advirtieron que si persisten los rendimientos negativos podrían dañar la demanda por TIPS.

Mientras que un rendimiento negativo beneficia al Gobierno federal disminuyendo sus costos de endeudamiento, los inversores compraron los TIPS a cuatro años y medio ante expectativas de que la Reserva Federal hará otra ronda de alivio cuantitativo, comentaron analistas.

Si el nuevo alivio cuantitativo pueden elevar la inflación hacia un 2 por ciento, un nivel citado recientemente por el presidente de la Fed, Ben Bernanke, los inversores se beneficiarán con las brechas de rendimiento entre los TIPS y los bonos regulares.

El Tesoro venderá 35.000 millones de dólares en notas a dos años el martes, como parte de la oferta total por 109.000 millones de dólares en la semana. El Tesoro se ha estado endeudando a bajos precios desde que la Fed bajó las tasas a corto plazo a cerca de cero en diciembre de 2008.

En el mercado abierto los TIPS a cinco años y otros de corto plazo pasaron a negativo a fines de septiembre, ante apuestas de que aumentos en compras de bonos de la Fed bajarían las tasas de interés reales, o los costos de endeudamiento excluyendo la inflación.

Autoridades de la Fed han expresado preocupación sobre la amenaza de deflación, en donde una espiral de precios a la baja y tasas de interés reales podrían dañar a largo plazo a la economía, como Japón en la década de 1990.

Si la Fed se compromete con más alivio cuantitativo, comprando más activos, espera disipar el riesgo de deflación y subir los precios de los activos. Elevar los valores de los activos en teoría podría animar la inversión y el gasto y llevar a la actividad económica a un nivel más deseable.

Comentarios (12)

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

26 Oct 10
@mistol: pues sí, siempre hay algo que nos puede seguir sorprendiendo. A
mi por ejemplo me sorprende que estando Portugal practicamente en default
no salga en todos los telediarios y en la prensa. ¿Se puede silenciar
algo así? ¿O es que ya ha dejado de estarlo? Sea cual sea la respuesta
seguiré sorprendido.

mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

26 Oct 10
Al hacerme ésta pregunta, también me hago la contraria, ¿cual será la
próxima sorpresa que nos tiene reservada el mercado?, las dos preguntas
son compatibles y me tienen sorprendido, aunque mucho menos que si
estuviera en plena actividad y con responsabilidad corporativa.

Gracias , Michel.
26 Oct 10

Como decía Juan Ignacio Crespo en una entrevista. "Si ponemos a
tiempo real todas las malas noticias o problemas pasados, presentes y
futuros", viviremos en un contínuo estado de nervios.


Leí no hace mucho al economista PP.CC., que el dinero no es gratis
aunque se preste a tipos CERO. Esto es una prueba de que quizás, el
dinero con el tiempo valga más que la inflación. Estaríamos
descontando un escenario "tipo @Mister".


Es decir si prestas al -1%, y la inflación baja a -3%, entonces tu
dinero habrá tenido un 2% de revalorización real. En definitiva esto
es mejor, que tener el dinero al 5%, y que la inflación sea del 6%.
Pero nuestras cabezas no están preparadas para un escenario así, ni
real negativo, ni mucho menos nominal...


Ahora se puede pagar, incluso porque el estado "te guarde el
dinero", que viene  a ser los de la rentabilidad negativa. A
finales de 2008, hubo días de que las letras americanas a 3 meses, no
pagaban rentabilidad alguna. (en pleno pánico "de todo").


Una vez más, tenemos indicadores deflacionistas, pero ¿será posible
que tanta emisión de papel, QE2, intervención monetaria, no genere
inflación? ¿Qué se puede hacer para que el dinero se mueva? No basta
con que el mundo esté inundado de liquidez, ésta debe moverse con rápidez.


mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

26 Oct 10
aoshi7: La sorpresa puede ser al pasar bruscamente de una deflacción
actual a una hiperinflación tipo alemana antes de la guerra, aunque con
los medios actuales no creo ocurra, ni lo deseo.
26 Oct 10
Efectivamente @mistol. Y ese es el gran miedo que tenemos los que
sabemos que la velocidad del dinero puede pasar de 0 a 100 de un día
para otro. (Efecto, todos saliendo por la misma puerta al mismo tiempo),
y desemboquemos en un efecto "República Weimar" o
hiperinflación a la chilena de tiempos de Allende.

Creo que estamos lejos de esos escenarios, pero de una inflación cercana
a números del 4-6% en un plazo de 5 - 10 años, lo tengo claro.

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

26 Oct 10
@aoshi7: siguiendo con la frase de JIC hay un estudio (en realidad
parece ser la conclusión de varios) que dice que en el 80% de los casos
nos preocupamos por cosas que nunca ocurren. Es una aseveración que se
merece que le dediquemos al menos una reflexión. Dicho lo cual... ¿qué
pasa con Portugal? ¿Nada?
26 Oct 10
@MRDV, debe ser que Portugal, directamente ha pasado al 20% de cosas
que... "al mercado se la pela" :-D

Ojo, es una economía pequeña, pero importante. No obstante no creo que
Portugal vaya a reclamar el fondo de rescate. Están acostumbrados a
vivir en crisis...

mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

26 Oct 10
Pues la verdad, no sé lo que pasa con Portugal, creo debe ser un tema
proporcional a la población y no preocupa mucho a la Unión Europea. No
le veo otra explicación.
26 Oct 10
Me ha encantado lo de "escenario Mister". Estoy de acuerdo con
aoshi en el tema de la inflacion aunque sigo sin entender como aun se
mete dinero en esas condiciones ya que hay otra deuda soberana con el
mismo riesgo y con rentabilidades a priori positivas. En fin, que estos
romanos deben estar locos....

arturop https://foro.masdividendos.com/

27 Oct 10
@mistol, llego un poco tarde pero interpreta mal la noticia. Esta
noticia demuestra justo lo contrario. Los inversores compran bonos cuyo
interés está indizado a la inflación. Durante la vida del TIP, cada año
al tipo de interés se le suma la inflación. Si los inversores creyeran
que va a haber deflación comprarían uno de los bonos con tipo fijo (y
positivo) no un bono de estos. Si lo hacen es porque esperan que la
inflación va a ser lo bastante alta como para ganarle dinero a los otros
bonos. O sea, descuentan un escenario inflacionario (como es lógico)