Value, Momentum y Quality, diferentes estilos de inversión
En algunos ratos en los que me paso por aquí, leo artículos que
hablan de value, de momento, etc...
Muchas veces se hace referencia a que si éste inversor o aquel se
preocupa por invertir según éste u otro estilo de inversión y pocas
veces se habla sobre cómo discriminar acciones que cumplan con éstos estilos.
Voy a proponer tres formas de seleccionar valores de acuerdo a tres
estilos de inversión muy utilizados por inversores profesionales:
Value, Momentum y Quality.
La cuestión es cómo discriminar, según éstos estilos,
empresas que cumplan con éstas espectativas.
Algunos ratios nos pueden ayudar a ésto. Voy a dar tres
propuestas una para cada caso, teniendo en cuenta que la
interpretación del porqué es mía y sólo mía, destacando que los
errores también. Por ejemplo:
En estos casos, si tomamos como referencia el Value, una
discriminación en diferentes mercados según este criterio nos
daría valoraciones interesantes en términos comparables en
relación a si un valor está infravalorado o no. La dificultad
radica en cómo conseguir éstos ratios de entre la multitud
de valores cotizados y cómo aplicarles la formulita, pues los
datos son fáciles de obtener, pero normalmente las agencias de
información financiera gratuítas nos ofrecen la posibilidad de
ordenar los ratios según indicadores simples, por ejemplo:
podemos de manera sencilla ordenar las acciones de todo el
mercado europeo según el EV, o el EBITDA o el P/V, o el PER,
etc., pero no usando una fórmula que los combine.
En relación al momentum, quizá algo controvertido, una forma de
discriminar para hacer un filtrado rápido de entre todas las
acciones, sería una media simple entre la variación del % de
precio en las últimas 52 semanas, el ratio de crecimiento de los
beneficios a 5 años y el ratio de crecimiento de ingresos a 10
años. Nuevamente estos ratios son fáciles de obtener, lo dificil
es combinarlos.
En cuanto al Quality cabe resaltar que es un estilo de
inversión que pretende resaltar la calidad de las magnitudes en
que se fije el gestor, pues por tanto es algo abierto a diferentes
soluciones también (como en todos los casos) en mi caso,
entendería que una magnitud interesante para resaltar sería el mix
de eficiencia financiera y éste se mide por la amplia diferencia
entre ROE y ROA, así pues con calcular esa diferenica y ordenarlos
de acuerdo a ella, tendríamos una lista bastante prudente sobre
acciones con buen Quality, si entendemos éste como ésto.
Ya que la comunidad Unience comparte muchos inversores
seguidores del estilo de inversión Value, voy a proponer una lista
de acciones Europeas que filtraré según los siguientes criterios y
que luego ordenaré según el estilo Value.
Mid y Large Cap
Margenes bruto y Neto elevados
P/BV, PER y P/V bajos
Quick Ratio en el entorno de 1
Deuda sobre capital baja
ROIs positivos y preferiblemente elevados
Eficiencia Financiera adecuada
| NSUX:GER | 749 | ||
| BMWX:GER | 109.5 | ||
| BUR:PAR | 648 | ||
| DAIX.N:GER | 88.07 | ||
| DAN:MIL | 22.35 | ||
| ECM:LSE | 251.9 | ||
| ZILX.N:GER | 25.06 | ||
| GAZ:LSE | 14 | ||
| HLEX:GER | 41.87 | ||
| WG.:LSE | 688.5 | ||
| NEO:PAR | 44.8 | ||
| PIC:LSE | 420.1 | ||
| SEM:LIS | 13.23 | ||
| ATAD:LSE | 35.7 | ||
| TEN:MIL | 13.45 | ||
| VSVS:LSE | 465 | ||
| DG:PAR | 53.67 | ||
| VOW3:GER | 232 | ||
| WIZZ:LSE | 1460 |
Estas acciones cumplirían los criterios arriba descritos, la
cuestión ahora es saber cuáles de ellas tendrían más valor que las
otras para construir una cartera de inversión Value.
Para ello las ordenaré según el criterio que antes mencionaba,
y quedaría así:
| DAN:MIL | 22.35 | ||
| WIZZ:LSE | 1460 | ||
| NEO:PAR | 44.8 | ||
| ZILX.N:GER | 25.06 | ||
| ECM:LSE | 251.9 | ||
| PIC:LSE | 420.1 | ||
| SEM:LIS | 13.23 | ||
| VSVS:LSE | 465 | ||
| BUR:PAR | 648 | ||
| HLEX:GER | 41.87 | ||
| WG.:LSE | 688.5 | ||
| TEN:MIL | 13.45 | ||
| NSUX:GER | 749 | ||
| DG:PAR | 53.67 | ||
| BMWX:GER | 109.5 | ||
| VOW3:GER | 232 | ||
| DAIX.N:GER | 88.07 | ||
| ATAD:LSE | 35.7 | ||
| GAZ:LSE | 14 |
Los mercados en los que he realizado la criba son España,
Alemania, España, Francia, Italia, Portugal, UK y EEUU (incluído ADRs).
Así pues ésta podría ser una selección de valores presta a ser
analizada de forma más pormenorizada por cualquier gestor, pero
habiéndo una primera selección sencilla y útil.
Espero que haya sido de interés.
Saludos.
P.S: podríamos ordenarlas por Momentum o Quality, o hacer la
criba directamente primero según el estilo contando con todas las
acciones cotizadas de los mercados seleccionados y hacerles el
análisis de ratios y estados financieros a posteriori según las
inquietudes de cada inversor. Eso es útil para que ver empresas
tienen mayor Value, Momentum o Quality antes de dedicarles tiempo
a un análisis más detallado, pero aquí he considerado primero
hacer un pequeño filtrado según ratos simples para descartar y
luego ordenarlas según estilo. Caben ambas posibilidades.
