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Empresa Asesoramiento Financiero EAFI

ESPAÑA.

FINABLET - RENTA FIJA INTERNACIONAL - septiembre


Escrito 11 Sep 14

FINABLET SICAV

YTD

1 AÑO

3 AÑOS

TAE

VOLATILIDAD

ES0137742039

+6,40%

+9,28%

+24,85%

7,67%

3,46%

 

Comentario: Comenzamos el mes de agosto con el firme propósito de no hacer ninguna recomendación de inversión nueva salvo que hubiera entradas de liquidez en la IIC. La  temporada estival no es un buen momento para improvisar, por lo que nos limitamos a ver cómo evolucionaban nuestras propuestas en tipos de interés, cortos en tipos de interés en EUR a largo plazo a través de la venta de futuros a 30Y BUXL hasta 14,5% de la cartera , y largos de divisas mediante la compra de bonos de USD, GBP, RMB y MX hasta un 38% de la cartera.  La venta de futuros a 30 años, debería ajustar a la baja la duración de la cartera además de servir de cobertura a las inversiones en híbridos y Cocos. La compra de activos en divisas, debería aportarnos ganancias adicionales en los activos si se confirmaban la diferencia entre las previsiones en los tipos de interés USD/EUR, vía depreciación del EUR. Pues bien, a la fecha en que hacemos este comentario, lo cierto es que los tipos de interés a 30Y tocaron un mínimo histórico del 1,748% a finales de mes, semanas antes de la prevista comparecencia de Draghi, con lo que la posición corta nos resta rentabilidad. ¿Es sostenible este escenario de curva de tipos de interés? En nuestra opinión sí, y sus implicaciones pasan por una recolocación de los activos de la cartera de renta fija. Si esto es o no posible, lo iremos viendo en la medida en que se vaya materializando el diferencial entre las curvas de tipos USD/EUR, pero como medida preventiva si parece recomendable ir incrementando las posiciones en divisas, porque la teoría de la paridad entre tipos de interés y tipos de cambio, funciona siempre. Una “ japanización” de Europa, pasa por una depreciación adicional del EUR….

PRINCIPALES POSICIONES

BONO EDP FINANCE  USD 2021

3,90%

BONO TSY INFL USD 2043

3,55%

BONO TEF EUR 6,75% 2049

3,34%

BONO CCAA MADRID 4,30% 2026

2,86%

BONO TEF EUR  GBP FLOAT CALL 2018 6,75%

2,83%

BONO AXA 5,125% EUR 2043

2,79%

TOTAL

19,27%


                                  http://www.bolsasymercados.es/mab/esp/marcos.htm 
 
 

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