quixote1

Ecuador.

Constellation Software:De lo mejorcito.


Escrito 7 Aug 15

Estos días después del frío recibimiento que el mercado a dado a los resultados del trimestre,parece que por fin se está abriendo una ventana de compra de esta campeona de las subidas en vertical. 

En poco más de año y medio a duplicado desde los 200 usd.Se recomienda el ticker USA CNSWF por estar en dólares y porque los (escasos) dividendos sufren una retención en origen del 15% frente al 25% (de la cotización canadiense).

Para los que desconocen esta acción unos breves apuntes:

1.-Está capitaneada por un tal Leonard .Personaje enigmático del que no se tienen ni fotografías. Gran admirador de Buffett parece que sabe (y muy bien) componer el dinero de los accionistas .

2.-Aquí no tenemos un negocio al borde de la quiebra (textiles ) como el caso de Buffett sino uno de los mejores negocios inventados .... el software vertical .

3.-Osea comprar compañías pequeñas especializadas en nichos de mercado  específico e integrarlas en plataformas más amplias para dar soluciones integradas .

4.-Las licencias se suelen pagar por adelantado y la economía de escala es enorme .

5.-Sobre este negocio si colocas a un proacionista que controla las stocks options ,los bonus y toda la jerga desarrollada  para deplumar a l accionista .... tienes lo que algunos consideran la mejor acción del mundo (igual me estoy pasando).

Desde que cotiza,Octubre 2006 multiplica por   22 en USD y por 28 en dólares canadienses .... vi cosas peores ... yo solo voy por el primer doblete .

Pocos dividendos,deuda sostenible,minimizar beneficios fiscales y control de costes estan detrás de esta joya .

A bajado como un 10% de máximos (y eso es raro) .Todo crece a doble dígito  trimestre a trimestre ...y claro eso hay que pagarlo ..cotiza a 64 veces beneficios (beneficios minimalistas como se mencionó más arriba)

Buen finde.

 

Comentarios (21)

TrueValue1 Asesores del fondo True Value

8 Aug 15

Eso es porque enghouse hace años era muy pequeña y hasta que no ha
ganado escala para acelerar el crecimiento y crear una plataforma para
integrar las adquisiciones.


Ahora promedia el 20-25% de crecimiento y en el pasado era de 10-15%.
La matematica de este crecimiento es sencilla, el management no hae
compras de TIR inferior al 20%, yo estimo que tienen un 25%-30%. Y
como todo lo que ganan lo estan reinvirtiendo a esa TIR, es previsible
que el crecimiento futuro sea del 20%-25%.


Lo mas interesante es que ESL está en el momento optimo (es 10 veces
mas pequeña que CSU), ya que dentro del software de nicho las
valoraciones mas atractivas son para empresas de menos de 30-40M$ de
facturacion que es el mercado que estaba explotando CSU hasta hace
poco, pero el señor Leonard ya dijo que ahora al subir de liga los
precios a pagar por adquisiciones mayores de 100M son mas elevados.


saludos


8 Aug 15

Muy interesante,gracias de nuevo .


Guillemsague Inversor "value" en tecnologia

9 Aug 15

Gracias @quixote1


Como casi siempre, coincidimos: La tengo en cartera :-) 


18 Jan 16

@quixote1 Hoy sus CSU.TO(las cotizadas en Canadá), estan con un -6%,
pero es que otras del sector como ESL.TO(otra mágnifica empresa que
menciona @TrueValue1) también con un -4,6%, y así la mayoría del
sector del software de Canadá, igual este sell-off general al que
estamos asistiendo en este inicio de año, nos de dentro poco una
ventana de entrada a estas compañias que hace pocos meses parecían
estar por las nubes.


De todas formas vengo observando desde hace ya algunas semanas, que
tanto CSU como ESL, viene negociando un volumen diario bastante
superior a su media, no se si igual es que el sector de software
canadiense ya no es un sector "hot"(perdonen la expresión),
tal como ha sido en su momento las conocidas "FANG".


Saludos.


arturop https://foro.masdividendos.com/

18 Jan 16

Yo, a ser posible, tendría cuidado con la divisa canadiense. Si se la
pueden cubrir no iría mal. Habría que ver si gran parte de esas
pérdidas, además de por la irracionalidad del "toca bajar"
vienen también por el tema de la divisa.


18 Jan 16

Claro .... Constellation había cambiado manos a cerca de 60 veces
beneficios .... aún las mejores compañías no merecen ser compradas a
precios de clara burbuja .... 48 veces es muy cara tambien pero en la
senda correcta .


La historia de CSU sigue intacta hasta lo que yo sé . El negocio y la
gestión de capital siguen siendo espectaculares ..... el Aussie me
preocupa menos ..... en unos años sera unos decimales en la
rentabilidad de Constellation .


Una corrección es siempre bienvenida en un buen negocio ... pero casi
siempre es muy esporádica .


18 Jan 16

CSU desafía la gravedad .... constatado .


Crecimiento de ventas en los últimos 12 meses 28,5 %


Crecimiento de EBITDA  ( la vara de medir de la gestión de capital
apalancada, agresiva) 45,9%


Crecimiento del cash flow libre (la pasta, la prueba de fuego de los
tramposos) 33.8% .


Crecimiento de valor de libros : 41,3 %


 


A pesar de estos monstruosos crecimientos ..... són mayores (el
crecimiento) que hace 10 años .


En los últimos 10 años :


Ventas: 28%


Ebitda :23%


Cash Flow libre: 35,1%


Valor de libros: 20,9% 


 


Todo esto en USD ...... osea que la empresa funcione en dólares
canadienses no es el fin del mundo .


Fuente:Gurufocus ... Ticker CNSWF .


18 Jan 16

Osea , aunque el petróleo se vaya a los 20 dólares , no parece que
Constellation se declare en bancarrota ....... más bien retomará su
50% de revalorización anual como en los últimos años  .


18 Jan 16

@quixote1, mágnificos datos, de todas formas Constellation reporta
sus earnings en USD por lo que el tema cambio de divisa USD/CAD entra
en juego.


28 Jan 16

Más le vale ...con PER 48,no hay margen de error .... pero si ...un
gran negocio+una brillante asignación de capital+alineamiento con el
accionista+crecimiento orgánico y del otro = un pedazo de compañía .