quixote1

Ecuador.

Verisign


Escrito 21 Oct 14

Otra pequeña,bien gestionada y con cierto moat.Aquí tenemos la bendición de Buffett que tiene a Lou Simpson en el consejo de administración  por lo que se especula que el cambio legislativo (en el congreso) no va a ser tan lesivo para VRSN.Estos nubarrones la mantienen relativamente barata.

Berkshire la tiene en cartera y parece un "pick" de los gestores junior (Ted o Todd).

El internet va a crecer y el registro de dominios tambien.

Hay quien habla de un triple ....en unos años...con poco  riesgo.

Y por ahora paro un poco hasta que se digiera este material.

Comentarios (23)

27 Oct 14

No me tiente que le voy a copiar la cartera : Verising y Liberty
Global también me gustan , a CBI no la sigo 


A mi también me encanta lo de hacer dobletes , lástima que solo me
ocurre de vez en cuando ... muchas veces por falta de paciencia.


El tema de las opciones no lo controlo .


En mi modesta opinión para IBM un BPA de 20 en un futuro lo veo
totalmente factible ( en eso estamos , jeje ) ... para un PER de 20 ya
necesitamos mucha alegría en el mercado , pero bueno todo es posible. 


27 Oct 14

Es la magia de las crecedoras.


Ahora está tocando los 10 PER,como si no fuera a crecer en la
vida.Como mínimo se espera (debería) que crezca con el GDP.


Si pasa de los 12-13 EPS que se esperan este año....a los 20 ...tenga
por seguro que las casas de análisis ya irán inflando el PER a
"valores normales " por encima de 20.


Los buenos negocios (como el que nos ocupa) cuando superan un bache
lo hacen en EPS y en múltiplo.


Eso lo estamos viendo (a la Inversa) en ITX....que de los 28 PER
actuales se puede gripar si el mercado percibe que el crecimiento va a
ser pobre (2-4%)....osea que puede descalabrarse un 50% en cualquier
momento...ganando lo mismo.


27 Oct 14

Así es ... esta es la jugada comprar a PER 10 , tomarse la píldora de
Kostolany y despertar cuando el mercado está dispuesto a pagar un PER
de 20 , para vender y a otra cosa.


La economia mundial se está ralentizando , de manera que para pagar
un PER 28 ( Inditex ) tiene que ser una empresa excelente (
seguramente lo es ) , pero también lo es KO  y allí la tenemos
enraigada entre los 37 y los 43 $.


28 Oct 14

@arturop


Gracias.


@ojeador @quixote1 , muy interesante vuestro debate sobre IBM. Pero
ojo que barcos más grandes han caído, y a lo mejor ese PER 20 no llega
nunca jamás por la sensilla razón de que la empresa caiga y caiga
durante años y años hasta la absorción por otro gigante, o la quiebra.


 


28 Oct 14

Claro Paco....se llama incertidumbre...si no existiera ,muy poca
gente tendría su dinero en DPF y bonos con cupones del 2-3% anual (con volatilidad).


Este juego se llama aguantar las bajadas (hasta de años) ,para al
final doblar (o más) y seguir componiendo....pero la rentabilidad es
variable ...muy variable.


El arte es hacer de todo esto una actividad predecible.....y ahí es
donde destacan los mejores del resto.


29 Oct 14

@quixote1


Quizá mi comentario ha parecido demasiado obvio :)


Lo que quería decir, es que mi percepción de las empresas
técnológicas no es tan clara, por mucho que esta la lleve buffet. Es
un mundo que cambia mucho y donde hay mucha competencia (los chinos, a
ver que empiezan a hacer los indios etc). 


No me baso en números, no me he estudiado los resultados de IBM, sólo
es una percepción del riesgo totalmente subjetiva. 


En cuanto a tragarse las bajadas, no solo hay que saber y poder
aguantarlas, sino que también tenemos que tener en cuanta, que si al
final sube, cual habrá sido nuestro TIR si hemos estado muchos años
esperando? por no hablar del coste de oportunidad claro... 


Creo que BRK puede permitirse bajadas y esperas mayores a las del
común de los mortales.


En fin, mi comentario solo es una aportación subjetiva de riesgo que
igual no aporta mucho a vuestro seguro buen análisis fundamental.


Saludos,


Paco


29 Oct 14

Si que aportas...y mucho.


El tema es que IBM parece una tecnológica pero Buffett hablando con
ejecutivos de sus muchas subsidiarias llego a la conclusión que big
blue es una empresa de servicios esencial para estos gestores.


De hecho parte del problema es que ahora IBM está vendiendo negocios
con ventas y poco margen y comprando co. Con margenes mayores.


Por eso estan bajando las ventas....pero el moat permanece IMHO.


Sería un escandalo que Buffett metiera la pata tan al fondo aquí.


El tema es complejo.


29 Oct 14

Interesante. La seguiré de cerca, suelo meter en el radar muchas de
las empresas de las que hablas. 


En cualquier caso, Buffet también habrá tenido sus pescanovas e
Imtech, una cosa es que bata al mercado y otra que sea infalible :)


Gracias por estos artículos.


 


7 Feb 15

Pasaron 3 meses y pico y estamos casi igual.


VRSN ha dado su último "guidance" para 2015 desde
 el ya acabado 2014....


En ventas crecerá como un 3-5%.No está nada mal.El retroceso en el
número registros al final no se va a producir.El margen bruto se
mantiene en un 80% (si,el negocio es bueno) y margen operativo mejora
ligeramente a un saludable 61%.


La recompra de acciones parece su pasatiempo favorito.En 2014
recompró por valor de 867 millones de usd...mucha pasta.Si capitaliza
7,26 mil millones ...no hace falta ni sacar la calculadora....más del
10% de recompra en un año.No me resistí,como el 11.9 % de las acciones
a precio del último cierre.


Osea ,estos señores antes de comprar Whatsapp (por ejemplo) por 18
mil millones (como FB),que no se atreve a cobrar un mísero dólar anual
por usuario.....prefieren comprar su propio papel que cotiza a 15
veces beneficios.He visto asignadores de capital (capital allocators)
peores,mucho peores (como TEF o el SAN).


En fin....business as usual.....3-5% de crecimiento orgánico+12% de
buyback= 15% rentabilidad anual,por muchos años....y esto sin
incrementar la deuda.


Eso si,sín dividendos.... ...te ahorras el 15% de retención en
origen y otro 21% de la retención cuando llega a la piel de
toro.Gracias VRSN,por hacer la vida más fácil a los vagos (como yo).



Ojo,esto no es un plazo fijo (osea ,puede bajar.....se pueden
asustar ,vender y perder mucha pasta.....esto es un poco como el
matrimonio,saber aguantar) y no se fíen de estos comentarios que
pueden no ser imparciales ,ya que mantengo en cartera una pequeña
posición en Verisign.Hagan sus cálculos y no se fíen de nadie.


 


7 Feb 15

Esta esta empezando a gustarme por lo aburrida que es.


Se pasó 2014 cotizando entre 50-60 dólares....y hace 2-3 años entre
40-50 dólares.El negocio el mismo ,la incertidumbre la misma ....y la
asignación de capital la misma (de brillante).


Que pena para Buffett que esto no sea IBM y pese 20 veces más (de
capitalización)....le haría la vida mucho más fácil.Esto para Buffett
es calderilla que no mueve la "needle" y se lo deja a los
chicos Ted Y Todd (que manejan unos 7-8 mil millones,cada uno)