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FernandoLuque
22:02 el 04 agosto 2009

La sombra de los HFTP

En la actualidad hay un debate muy acalorado en Estados Unidos sobre el poder de los HFTP (High Frequency Trading Programs). Son sistemas automáticos que ejecutan una cantidad bestial de operaciones en las bolsas, hasta tal punto que podrían representar (es una estimación... nadie sabe en realidad las cifras exactas, pero os aseguro que Goldman Sachs está ganando cantidades impresionantes de dinero) el 70% del total de operaciones ejecutadas en los mercados. Muchos (como Krugman) critican este tipo de actuación porque al final distorionan los mercados y representan un riesgo para los actúan en el. Podrían tener razón aunque también hay argumentos a favor de estos programas automáticos (aumentan la liquidez de los mercados, reducen los diferenciales, etc). Algunas voces también los hacen responsables del aumento de las correlaciones en los mercados y apuntan al siguiente riesgo: ahora mismo los HFTP están ganando mucho dinero con la tendencia alcista de las bolsas... ¿pero qué pasaría si empiezan a postar por una tendencia bajista o si dejan de alimentar las subidas de los mercados?

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7 comentarios
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Fernando, gracias por confirmarme lo que yo ya me estaba imaginando, hace unos 7 u 8 años, algún gran grupo de Londres y New York. se puso en contacto conmigo, no pude averiguar quien estaba detrás, pero después de tres ó cuatro entrevistas,en las cuales pergeñe todas mis ideas, con un hombre de paja español, desaparecieron y no volví a saber de ellos, me ofrecían por el desarrollo unas cifras para no creerselas, cuando empecé a ver como funcionaban los mercados, hace algunos años, sospeché, que ya lo habían creado y ahora parece que se confirma. Se pueden destrozar los mercados si se sabe hacer, así que hay que seguirlos de cerca, aunque al no se tiene su potencia de proceso, ni su dinero, es muy dificil conseguir ganar en sus posibles cambios rápidos.
A la pregunta final, para empezar pasaría que las acciones de las Bolsas y Mercados Españoles de todo el mundo se hundirían. Más en serio, esto hay que relacionarlo también con la prohibición de las naked short, que pueden haber llevado a muchos de estos sistemas a operar sólo en una dirección. ¿Me equivoco?
Vicente. No soy un espcialista en progamas automáticos pero por lo poco que he leído sobre ellos yo diría que no toman apuestas puramente direccionales. Ganan dinero comprando y vendiendo, sacándole un margen muy bajo por operación pero con un efecto volumen impresionante. Pero de alguna forma retroalimentan la tendencia. Esto es lo que he podido leer sobre su forma de actuar... High Frequency Trading Programs (HFTP) collect a ¼ of a penny rebate for every transaction they make. They’re not interested in making a gain from a trade, just collecting the rebate. Let’s say an institutional investor has put in an order to buy 15,000 shares of XYZ company between $10.00 and $10.07. The institution’s buy program is designed to make this order without pushing up the stock price, so it buys the shares in chunks of 100 or so (often it also advertises to the index how many shares are left in the order). First it buys 100 shares at $10.00. That order clears, so the program buys another 200 shares at $10.01. That clears, so the program buys another 500 shares at $10.03. At this point an HFTP will have recognized that an institutional investor is putting in a large staggered order. The HFTP then begins front-running the institutional investor. So the HFTP puts in an order for 100 shares at $10.04. The broker who was selling shares to the institutional investor would obviously rather sell at a higher price (even if it’s just a penny). So the broker sells his shares to the HFTP at $10.04. The HFTP then turns around and sells its shares to the institutional investor for $10.04 (which was the institution’s next price anyway). In this way, the trading program makes ½ a penny (one ¼ for buying from the broker and another ¼ for selling to the institution) AND makes the institutional trader pay a penny more on the shares.
Gracias por la info, Fernando. Tengo que investigar más sobre ésto. Me interesa mucho conocer bien el funcionamiento de estos sistemas y cómo afecta a la lógica de los mercados, filosóficamente, quiero decir.
Para ganar dinero conestos programas hay que ser Goldman Sachs o similares y pagar 0 euros en comisiones. Si no es así haces rico a tu broker principalmente, así que nos olvidaremos de este tipo de operativas y ampliaremos el plazo.
Ciertamente, como dice Advisor, los inversores callejeros como nosotros no podemos competir con éstos programas automáticos, principalmente porque el broker -en mi caso, LKXA- me comería a comisiones; acepto (no de muy buen grado, la verdad) que el intermediario se me coma una parte de mis ganáncias, pero para ganar una cantidad apreciable de dinero, deberíamos hacer tantas operaciones (o nuestro HFTP) que acabaríamos extenuados, y con nuestro broker bastante rico, la verdad, y contando con que todo fuera bien, ya que, en caso contrario, nuestro brocker seguiría cobrando comisiones, y nosotros, asumiendo pérdidas. Saludos,
efectivamente es un tema muy candente. Para entender mejor los entresijos osrecomiendo el siguiente enlace : http://www.rankia.com/blog/dalamar/2009/08/intraday-trading-matrix.html El problema es que les dejan meter las maquinas en los data center y encima ven las órdenes antes de ser ejecutadas. Aquí o todos tenemos las mismas oportunidades o se rompe la baraja. Aun así a quien más afecta es a los de intradia.
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