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Jormerca
08:33 el 08 abril 2016

Emprendedor, startups, fintech. inversor y corredor de fondo. CEO y fundador @ Inbestme.com. Invierto en carteras diversificadas de ETFs o en acciones, combinando valor, crecimiento y dividendo a lp

ETFs esos gran desconocidos, y sus 5 principales ventajas

 

Un activo desconocido que no ha parado de crecer

Los fondos indexados cotizados, o ETFs (Exchange traded funds) fueron introducidos por Vanguard en el año 1975. Desde entonces su crecimiento ha sido imparable sobretodo en los últimos 10 años. Ahora mismo los activos gestionados a través de ETFs están por encima de los $2 trillones, superando los fondos de inversión. Aún así estos son unos gran desconocidos para buena parte del pequeño ahorrador e inversor. Un ETF no es más que una cesta de activos que sigue fielmente un índice o un sector. Hay por ejemplo múltiples ETFs que por la importancia del mercado americano siguen diferentes índices específicos ,sea el S&P 500 o el Nasdaq. Pero también puede haber ETFs más específicos que siguen un sector. Los ETFs no sólo tienen comisiones extremadamente más bajas  que los fondos de inversión, sino que además se pueden contratar más libremente.

Las 5 grandes ventajas de los ETFs.

 

Más bajas comisiones.

  Los ETFs tienen más bajas comisiones que los fondos indexados (-30%) pero sobretodo extremadamente más bajas que los fondos de inversión. El hecho de que estos no necesiten de gestores activos ni una investigación costosa permite que las comisiones de estas sean radicalmente bajas.  

Extremadamente eficientes.

  Al replicar  al 100% el índice que siguen (menos sus ínfimos gastos), hace que casi ningún fondo de inversión pueda superar su eficiencia. Sus bajos costes ponen en evidencia la ineficiencia de los fondos de inversión. La mayoría de los fondos de inversión no son capaces de dar retornos consistentes en relación al índice que siguen. El ETF lo hará el 100% de las veces y sólo con un diferencial de décimas.

Total liquidez.

  Un ETF cotiza como cualquier otra acción. Se pueden comprar y vender durante el día. Además un ETF cotiza como una acción pudiéndose comprar desde muy bajos importes, es decir el mínimo es el propio valor de una acción.  

Transparencia

  Como un ETF en general sigue un índice se conoce de antemano lo que estos contienen. En cambio los fondos de inversión no revelan sus posiciones hasta después de un largo periodo de tiempo.  

Disponibilidad

  Al cotizar como cualquier otra acción, se puede encontrar en cualquier banco o servicio online de que dispongamos. Pero sobretodo y lo más importante, es que la oferta de ETFs es tan amplia que podemos acceder a todos los "rincones" del mercado y diseñar casi cualquier estrategia de inversión que se nos ocurra.

Dónde invertir

  El  ETF sigue siendo un gran desconocido del pequeño inversor y ahorrador. Existen múltiples opciones de ETFs y normalmente más de un proveedor para cada índice o sector. La oferta de ETFs es amplia por lo que  cualquier inversor podrá encontrar el índice deseado o sector deseado con la seguridad de que conseguirá replicar la rentabilidad de la opción seleccionada con mínimos costes. A pesar que los servicios financieros tradicionales no los promocionan, los ETFs son pues un instrumento excelente para crear eficientes carteras diversificadas . Puedes construir tu mismo tu primera cartera . Si quieres investigar por ti mismo, estos links te pueden servir para buscar los que más te convengan: En Europa  o también aquí . En EEUU . 

Mientras, reflexiona porqué los servicios financieros no promocionan los ETFs dentro de su oferta.

Clica aquí para ver el artículo completo.

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24 comentarios
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En este momento en España, fiscalmente son tratados como las acciones.

¿Tienen gastos de Administración y Custodia? ¿Alguien me puede informar?

Gracias.

Sí,son tratados como acciones tanto por la parte de hacienda como por la parte de los custodios.

Es un vehiculo de inversión interesante, yo destacaría  su liquidez, que es immediata y en los FI, según la hora de aceptación de la orden, el intermediario que lo comercializa, el mercado en el que opera el fondo, etc, te vas cómo mínimo a los 2-3 días e incluso más atendiendo a los condicionantes mencionados. Y tambien las bajas comisiones, como muy bien nos ilustra @Jormerca. Es un camino a explorar sin duda, y poco difundido, aunque en Morningstar ya tienen su tratamiento específico.

Hay que terminar con la información a medias o des-información.

Primero se tiene que clasificar como principal enemigo de los fondos tradicionales, no esperen que se celebre su existencia por este sector.

Segundo clasificar como producto que atiende a una cesta de acciones que pretende igualarse al comportamiento del índice en cuestión.

Tercero y más interesante es la posibilidad de intercambiar con sus propios inversos para rentabilizar las caídas de dichos índices ademas de la posibilidad de aumentar la exposición con el mismo capital por medio del apalancamiento .

Cuarto y muy importante es que el coste no sobrepasa 1/3 del coste de un fondo con acciones nacionales o bien un 1/6 de un fondo con acciones internacionales.

 

Vamos ahora a nombrar  los peros:

Se juega a favor o en contra del índice, nunca con parte del mismo por lo que solo son comparables con indexados de todo tipo que tienen la función de referencia a copiar.

Hay que estar seguro de que los que se elijan sean bastante líquidos,  es decir: que el volumen de negociación sea lo suficiente elevado y constante, o que sean parte de uno mayor cotizado en diferentes áreas de el mismo continente.

Hay que compararlos como por ejemplo: Ibex 35 con dividendos, eso quiere decir que al  Etf Ibex 35 inverso se le restara el dividendo que el Indice este pagando.

Y el pero más importante es que tiene las mismas dificultades que todos los indexados: no se gestionan por ningún gestor y es el propio quien decide si entra, permanece, aumenta o se sale, tan simple como eso.

Todo lo demás que se diga de estos productos es para hacernos dudar de su efectividad ante una utilización adecuada como ganar ante cualquier tendencia de mercado o como cobertura de posiciones en pérdida.

 

No le demos más vueltas, dale un cuchillo a un adulto y pelara una manzana, si se lo das a un niño puedes terminar mal parado.

 

La última frase me parece el meollo de la cuestión: los que no tenemos experiencia suficiente creo que no deberíamos entrar en ellos excepto para buscar cobertura ( y fuera de la cobertura temporal creo que es un error).

Si alguién no se quiere exponer al riesgo gestor y prefiere indexarse creo que la diferencia de precio entre los fondos indexados más reconocidos y los correspondientes ETF's no es determinante.La excepción: el inversor que lo tiene tan claro que lleva la indexación con disciplina marcial durante décadas ( rara avis).

@agenjordi está demostrado que la mayoría de los fondos de inversión no son eficientes. Puedes leer más sobre esto aquí.

@mmfpam a la práctica son como acciones. Depende del servicio de trading que uses puede haber gastos de custodia, aunque los buenos no los tienen (igual que sus comisiones son bajísimas). Lo más normal es, si se usan etfs es que no se compre y se venda mucho y por tanto los gastos de transacción no son relevantes.

@ownTradestyle estoy de acuerdo con algunos de tus comentarios. Algunos de los temas que comentas los traté en un post anterior. El tema de inversos es más complejo. Aconsejaría usarlos sólo en momentos puntuales.

@MRDV A mi entender el primer factor a mirar es la rentabilidad y los costes asociados para conseguir nuestros objetivos y en eso está claro que los fondos de inversión en general son ineficientes. En cuanto a la fiscalidad esta sólo tiene efecto en el momento de vender, es decir alguien que tenga una estrategia "Buy and Hold" no le afecta para nada. La "eficiencia fiscal" de los fondos de inversión sólo es en realidad una dilación en el tiempo de la factura fiscal, es decir no dejamos de pagar sino que pagamos nuestra factura más adelante. Esta dilación en el tiempo puede ser importante para el que vende (o traspasa en este caso) pero no aporta nada al que compra para mantener. Se puede conseguir efectos similares con técnicas alternativas no es necesario tener fondos para dilatar nuestra factura fiscal. Recordemos que el tratamiento es de una acción por lo tanto se pueden compensar ganancias con pérdidas.

@ARS_ no aconsejo a nadie entrar en productos financieros que no conozca. Y tampoco aconsejo a nadie que invierta en ETFs sin conocerlos. De hecho esto es lo que me ha motivado crear un grupo porqué hay un desconocimiento general incluso en esta red social tan potente. Por otro lado también diría que es mucho más fácil escoger un ETF que un fondo de inversión. En un ETF conoceré qué estoy comprando, qué retorno tendré respecto al índice (la diferencia fundamental son sus comisiones, normalmente bajísimas). El histórcio de un fondo de inversión sirve de poco por el conocido "reversal to the mean". Puedes ver la composición de las acciones que contiene al momento. Es relativamente fácil construirse una cartera diversificada. Puedes ver una muy sencilla aquí . La quise publicar en unience pero aún no se soportan estos productos en el servicio de carteras de unience. Con sólo 3 ETFs y una sola compra te puedes olvidar de tu cartera si tu visión es a largo plazo, la más recomendable para ser exitoso.

 

 

@Jormerca: tengo claro pros y contras pero la ventaja fiscal que probablemente tiene los días contados, sin ser el ni mucho menos el mayor factor de decisión, ayuda aún siendo un value convencido, con una estrategia B&H demostrada (una década en Bestvalue) ya que dilatar nuestra factura fiscal ayuda al interés compuesto o dicho de otra manera, siendo legal, mejor está en mis fondos que en las arcas de hacienda. De todas formas cuando esta ventaja fiscal desaparezca (porque terminará haciéndolo) pienso que seguiré priorizando los fondos siempre y cuando sepa elegir a los gestores adecuados.

@Jormerca Permítame algunas observaciones

Algunos llevamos años hablando de ETF en esta misma red, por lo que no creo que sean "esos gran desconocidos". De hecho yo soy más de ETF que no de fondos.

En el link que comenta a @ARS_ con la cartera diversificada en tres activos WLD 60% LEM 10% y SYBA 30% que recomiendan en su blog, yo personalmente no invertiría nunca en esa cartera tal cual está, pues ambos WLD y LEM son de réplica sintética, no física, por tanto no se me ocurriría poner el 70% de mi inversión en réplica sintética.

Aparcando lo de réplica sintética, me parece que el WLD no es tal Global mundial, pues sólo invierte un 0,02% en USA y el 0,41% en Japón. El resto todo en Europa, lo que incluye un 8,73% en Rusia. Si ésta la considera Emergente, así como el 63% invertido en Alemania+Francia supone que un % elevado también va a países emergentes ¿entonces por qué dedicar un 10% al LEM, que por otro lado no ha aportado ninguna rentabilidad a la cesta propuesta ni desde Junio 2011 que indican, ni desde Junio 2007 que empezó a cotizar?

Dedicar un 30% de la cartera a un activo de RF como SYBA que algunos días opera con menos de un centenar de títulos, tampoco me parece recomendable para la tesis inversora propuesta. Tampoco me gusta el que ambos WLD y LEM sean de la misma gestora, 70% de la inversión en las mismas manos? Y no trabajar con otros muchos ETF más líquidos, de réplica física, y que contemplen en un porcentaje importante a USA, acorde con su potencia económica, tampoco me animan a seguir su recomendación.

He de suponer dispondrán de estrategias más elaboradas y que salven las observaciones expuestas, pero me he ceñido a la que recomendaba en su último comentario.

@AENEAS Me alegra saber que hay gente aquí hablando de ellos. Te he empezado a seguir y espero encontrar a los demás que también lo hacen. Me extrañó no ver un grupo activo de ETFs igual que lo hay de muchas otros activos o estrategias en esta red social, y por ello me atreví yo mismo a crear un grupo sobre el tema. Si lo hay me lo puedes indicar por favor. 

En cuanto a las carteras y estrategias que propondremos son muy elaboradas y con una muy alta diversificación y que han pasado muchos filtros. La cartera a la que te refieres es una cartera muy simplificada y sólo ilustrativa. Aún siendo sólo ilustrativa repasaremos algunos de los comentarios que haces. Por cierto ¿cuál sería la selección que propondrías tu para conseguir diversificación mundial, y poder equilibar renta fija y renta variable con diferentes pesos, con 3 ETFs?

 

 

@Jormerca que yo sepa no hay un grupo de ETF específico, pero varios usuarios los mencionan en algunas de sus estrategias, o en algunos comentarios cuando se habla de X acción y se comenta Y ETF como posible alternativa.

Yo no dispongo de blog como ustedes, ni aconsejo, ni recomiendo, ni propongo, sólo explico lo que yo hago o haría a título particular, sea cuando escribo un artículo, sea cuando puntualmente alguien me pide opinión. Si sigue mis artículos o comentarios, podrá ver mis ideas al respecto.

Para la pregunta que se me hace, sugiero leer los artículos de @Fabala del Dual Momentum con ETF similares a los del Ivy Portfolio, o quizás también un artículo anterior mío respecto SPY y EDV cuantificando diversas estrategias, B&H, DCA o Momentum.

Será un placer leerles cuando publiquen "" las carteras y estrategias que propondremos son muy elaboradas y con una muy alta diversificación y que han pasado muchos filtros""

@AENEAS: hace 5 años un ínclito personajillo nos dejaba esta perla ;-)

@MRDV pues no sé por qué, pero tengo la sensación que últimamente hay algunos ínclitos que puedan estar pensando algo similar.

He tenido y tengo etfs en cartera del bbva y de lyxor. Estos dan dividendos como si fueran acciones. No he probado los de DB X trackers que son de acumulación. Tambien he probado con algun etf inverso, pero los he vendido enseguida. No he probado los apalancados ni creo que lo haga pues partes en desventaja porque la horquilla es mayor.

Me gustan su transparencia y liquidez inmediata. Sin embargo muchos hay que comprarlos en otras bolsas porque aqui no cotizan y eso encarece los costes de compraventa.

Sobre la replica sintetica creo que es un riesgo relativo. Si consultas en lyxor los etfs de replica sintetica veras que su cartra son acciones de compañías europeas de calidad o yo por lo menos lo entiendo asi.

¿Que opinais de la replica sintetica?¿ Que riesgos adicionales puede haber?

@AENEAS gracias por las recomendaciones. No he querido ofender a nadie creando un grupo sobre ETFs. Me pareció buena idea ya que es una de mis estrategias, entre otras, y no me pareció que hubiera un foro lo suficientmente activo para un vehículo de inversión que está ganando tantos adeptos en todo el mundo. Me alegra saber que hay otros inversores que los utilizan, los iré descubriendo poco a poco.

He revisado rápidamente los pesos de los ETFs a los que te refieres y me gustaría hacer algunas puntualizaciones en relación a tus comentarios: por ejemplo, WLD tiene un 51% de USA y un 8% de Japón. Puedes revisar aquí el resto de  posiciones a 31/3/2016. Alguien podría criticar pecisamente lo contrario a lo que tu indicas, su alto peso a USA. Se puede consultar las posiciones de LEM aquí. Hay muchas cosas criticables en esa cartera y en todas las carteras que se propongan. Su sencillez y la forma en que fue concebida, buscando una diversificación mundial y la posibilidad de equilibar renta variable y renta fija a gusto del consumidor con una  priorización sólo en los costes la condicionan claramente. En un ejercicio más elaborado deberían haberse tenido en cuenta otros factores como por ejemplo la liquidez u otros, que tu mismo indicas. En este sentido, por ejemplo, sería recomendable usar IEAG en vez de SYBA, por el tema de liquidez, aunque para el ejercicio que se plantea (estrategia B&H a largo plazo) no tiene impacto ninguno. En el momento que empezáramos a añadir más complejidad, por ejemplo usar más ETFs para la parte de renta fija, por ejemlo cp/lp u otras estrategias, esta perdería parte de su objetivo, hacer una muy simple cartera con 3 ETFs. Otra cosa que se le podría criticar es su exposición a divisa y para limitarla habría que buscar estrategias con ETFs hedgeadas o bajar la diversificación mundial lo que iría de nuevo en contra del objetivo inicial. Ligado con este último no recomendaría a nadie la estrategia alternativa que parece que propones SPY/EDV, aunque soy un gran seguidor del mercado americano, esto es sólo exposición USA no? En cuanto al Ivy Portfolio, estrategia muy interesante y seguida, las versiones que yo conozco tienen ya al menos 5 clases de activos y también cierto sesgo americano. Lo que comentas de LEM, que no ha aportado rentabilidad es correcto, pero de nuevo es la ventaja y desventaja de crear una cartera diversificada. Para un inversor más activo lo correcto sería, no sólo no sacarla de la cartera sino aumentar su peso rebalanceando todas las posiciones para llevarlos a su peso original y aumentar su potencial revalorización. Hablando de revalorización, y a pesar de no haber optimizado rebalanceos, la que ha obtenido no está nada mal acumulando un 43,68% a finales de marzo del 2016, más de un 9% anual. Esta rentabilidad excepcional (teniendo en cuenta que tiene un 30% de renta fija), pero, sólo es explicable por el buen comportamiento de los mercados hasta mayo 2015 (dónde acumulaba hasta un 63%). 

Como todo es mejorable en la vida miraré de proponer en el futuro alternativas reales a esa cartera manteniendo su espíritu original, alta diversificación, ínfimo coste y sin mantenimiento y posibilidad de adpatación a diferentes perfiles.

 

@Jormerca pues algo no debo estar haciendo bien, pero me conecto al link que proporciona y Estados Unidos me sigue apareciendo con un 0,02% y no con el 51% que menciona:

@AENEAS Me remito a la información del  factsheet o fichas, ahí veras la información. Te copio un pantallazo por sino lo puedes encontrar:

 

 

@JEMAR no puedo opinar sobre los ETFs de BBVA. Tanto los de Lyxor como los de DB X trackers, si me aparecen a menudo como buenas opciones cuando busco en los screeners. En casi todos los tipos de ETFs encontrarás la opción de acumular o de distribución (dividendo) pero a veces la liquidez de uno u otros es menor. Con el tema de los inversos y apalancados hay que ir con cuidado. En mi opinión no es necesario complicarse con ellos pero claro esto depende del tipo de estrategias que hagas.

Si actuas con ETFs domiciliados en Europa, la mayoría de ellos  cotizan en varias  bolsas europeas. No debería haber mucha diferencia entre comprar en uno u otro mercado con un broker especializado. En la banca comercial te puedes encontrar de todo, pero siempre queda el negociar las comisiones. Como consuelo, ten en cuenta,  que estás comprando múltiples (centenares o miles dependiendo del índice) de acciones a la vez : imagínate la diferencia de coste y la facilidad operativa.

Los ETFs sintéticos en vez de tener la cesta de acciones que componen el índice, esto se hace "sintéticamente" mediante un swap en el que el banco que hace de contrapartida, normalmente un banco de inversión, paga el retorno total del índice de que se trate. Como casi siempre hay ventajas y desventajas en toda elección financiera. Las de usar sintéticos serían a mi entender:

-estos suelen replicar mejor el índice y acostumbran a ser algo más económicos. A veces se usan también para replicar mercados ilíquidos. 

-La desventatja es que hay un riesgo adicional del banco que hace de contrapartida. Normalmente para mitigar este riesgo el proveedor del etf requiere al banco que hace contrapartida de activos colaterales sean bonos o acciones. Puede ser bueno mirar esa información.

Espero esto te ayude.

Gracias @jormerca me tranquilizan tus explicaciones sobre los etfs sinteticos.

@AENEAS la información que seleccionabas estaba mal, es decir estaba mal la información en la web de lyxor. No se podía corresponder de ninguna manera al índice MSCI World que sigue WLD. Ver más abajo:

@Jormerca pues me parece que el error momentáneo sigue ...

El link: http://www.lyxoretf.es/spain/es/retail/etffinder/lyxor-msci-world-ucits-etf-distrib/eur

Y el print de pantalla DE LA PESTAÑA CARTERA DEL FONDO:

pero no hace falta darle más vueltas

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