Fondos de inversión

un blog de Fondos de inversión
Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
apandres
16:16 el 28 octubre 2013

Financial Data Analyst en Unience

Ultima hora!!! Actualización de los holdings de Bestinver 3Q 2013

Bestinver ha notificado recientemente la actualización de sus posiciones en sus 3 fondos de inversión más representativos, Bestinfond, Bestinver Internacional, Bestinver Bolsa.

A lo largo de esta semana haré el análisis correspondiente, pero antes, vamos a ver los movimientos más llamativos del tercer trimestre.

Bestinfond

 

  • Venta total de la posición en ATRESMEDIA
  • Compra de un 0,21% de la cartera en Endesa
  • No hay más cambios relevantes, aunque podemos afirmar que han comprado más que agresivamente Imtech.

 

Bestinver Internacional

 

  • Han comprado un 2.61% de Hyundai Motors, en divisa origen KRW. Cuando Paramés presentó su conferencia en el Instituto Juan de Mariana, según diversas fuentes, venía de Korea, por lo que esta podría ser una de las inversiones fruto de de dicho viaje.
  • Al igual que en Bestinfond han doblado su apuesta por Royal Imtech pasando de 12,4M de EUR hasta los 26M de EUR.

Bestinver Bolsa

 

  • Han comprado Endesa por el 1,06% de la cartera.
  • Han liquidado la posición de ATRESMEDIA que ponderaba el 0.87% de la cartera.
  • Han vendido parte de la posición de Bankinter.

 

 

Estos son los movimientos que se pueden identificar a simple vista.  Esto quiere decir que es un evento posible y probable que haya movimientos que superen en cuantía que se me hayan escapado en este primer análisis. A lo largo de esta semana se irán publicando análisis más detallados de cada uno de los fondos.

 

 

 

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
42 comentarios
5 veces compartido

@karimcp: lo más difícil de todo es hacerse caso a uno mismo, lo digo por experiencia propia.

@MRDV qué razón tienes. Como dicen todos los grandes, la cualidad mas importante en un inversor no es la capacidad de análisis, si no el carácter.

De todas formas, llevo siguiendo este mundo menos de un año, y no tuve tiempo de estudiar a fondo las cuentas de las compañías. Prefiero hacer las pruebas con gaseosa y Unience me provee de la herramienta.

Abercrombie por ejemplo siguió bajando cuando le eché el ojo, y pude estudiarme sus cuentas y su negocio con tiempo. Lo vi igual de claro y entré a 34$. Ya me ha subido un 10%. A ver si hay suerte.

 

Abrazos

@karimcp: «Life is what happens to you while you're busy making other plans.» ( John Lennon)

@karimcp,

 

Abercrombie es de las compañías que yo he estado mirando, y que dentro del sector textil merecen más la pena.

 

Tiene unos números y brading muy muy buenos.

 

Un saludo!

@apandres Y la compré a PER de este año y estimado para el que viene por debajo de 12. No tienen apenas deuda, y caja neta entorno a un 10% de su capitalización. Y además, están cerrando sus tiendas más ineficientes de USA (ahí sacan 600.000$ de Beneficio Operativo por tienda) y relanzando su expansión internacional (en estas, el B. Operativo es superior a los 2millones$ / tienda). Si cierras donde no tienes rentabilidad y abres donde sí, solo puede significar un incremento de beneficio en el futuro. De hecho, la mitad del flujo de caja es capex para abrir tiendas fuera. Cuando la expansión internacional esté asentada, seguro que el capex baja y se puede ver el beneficio neto real.

Y estás comprando la mejor marca orientada a adolescentes (la que vende más caros sus productos).

Bueno, después de esta parrafada entenderéis a qué me refiero con conocer la compañía bien antes de comprar. Y ANF me parece dinero fácil.

 

Un saludo y suerte a todos,

Karim

Karim,

 

Muchas gracias por tu análisis, muy muy interesante.

 

Yo pr mayo pasado estuve analizando algunas textiles, y abercrombie estaba entre ellas. Ya me dirás que te parece.

https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/invertir-en-bolsa/inditex_sa_analisis_y_valoracion_mayo_2013

Un abrazo!

A finales de agosto "The Motley Fool" publicaba " 5 Companies Losing Their Brand Appeal" entre las que se encuentra Abercrombie & Fitch. A continuación copio y pego:

There are plenty of reasons that Abercrombie & Fitch makes the list. For one, its CEO, Mike Jeffries, has repeatedly stuck his foot in his mouth during his tenure as head of Abercrombie. By publicly alienating specific crowds from his stores, Jeffries has put a ceiling on Abercrombie's sales potential. The wrong products have also doomed Abercrombie many times before. In 2011, the company came under fire from parents for selling padded bikinis to children as young as eight years old. Despite numerous scandals, perhaps the real drawback is its lack of differentiation from American Eagle Outfitters, which is cheaper than Abercrombie in many aspects (pleasing parents), yet offers teens very similar branding and style. If Abercrombie isn't careful, its brand could fall way behind its teen-retailing peers.

@apandres El análisis es aún más completo que esto que comento. Si tengo tiempo, este finde escribo mi primer post en Unience y detallo, incluyendo cifras por marca (A&F, Hollister, Kids y Gilly Hicks) y Región (incluyendo ventas directas), por qué he hecho en ANF mi primera inversión realmente pensada (antes había invertido en SAN un poco más a ojo). 

@MRDV Eso que comentas, es una de las razones principales (quizá junto con el paro juvenil en USA) de por qué la compañía está barata. El mercado no es tonto del todo, y si algo está barato, suele ser por una razón. Los value, por supuesto buscamos esos fallos, y que una empresa haya perdido algo tan intangible y subjetivo como el "Sex" Appeal (de la acción), es una buena causa: no está de moda. Pero todo esto viene de unas declaraciones que hizo Jeffries en 2006!! Lo que pasa es que ahora, con las redes sociales, han vuelto a estar de actualidad:

http://www.salon.com/2006/01/24/jeffries/

¿Ahora la gente se sorprende de que ANF intente ser una compañía exclusiva para los "good looking people"? Venga hombre, que tienen un tío cuadrado despelotado en la puerta... Jeffries lo tiene claro: Entre los jóvenes, hay gente guay, y gente menos guay. Lo que lleve la gente guay, atraerá a gente guay (e indirectamente a la menos guay por querer parecerse). Y lo de que haya gente puritana en USA... más de lo mismo. Esa gente no va a comprar sus productos, y es un atractivo para los jóvenes para demostrar rebeldía.

Pensad en España: ¿cuántas tiendas de A&F/Hollister habéis visto, y cuánta gente lleva esa ropa? Mejor señal para la expansión... Además, no es cierto que sea exclusiva para el público joven (hasta 26 según ellos). He visto mucha gente +35 con jerseys y camisas. Yo tengo 30 y le tengo echado el ojo para las rebajas a las sudaderas y los vaqueros.

Ahora un banco ha elevado su precio objetivo de 40 a 45:  http://finance.yahoo.com/news/abercrombie-fitch-suntrust-121209487.html. Mis cuentas me daban 56.5, siendo relativamente conservador.

Abrazos...

 

@karimcp: como sigas así acabarás convenciéndome ;-)

El finde redacto un artículo y me comentáis. Comienzo a seguirte por si me descubres alguna bonita y barata, que ahora tengo exceso de liquidez por vencimiento de depósitos y letras del tesoro.

@karimcp: la última que hice salió mal pero el 31/10 entré en KERX (con éxito por segunda vez) vía compra de Calls, ayer se empezaron a recoger los frutos y hoy se ha disparado aunque menos de lo esperado para ser sincero del todo. Mientras el precio ha pasado en la última sesión de 11,10 a 13,175 (+18,69%), las calls han pasado de 0,40 a 0,5691 (+42,275%). Te lo comento porque me huele a manipulación de manos poderosas. No me quejo de mi beneficio intrínseco pero me temo, simple suposición que evidentemente puede fallar, que están esperando al vencimiento de las opciones de noviembre (16/11) para anunciar un nuevo VO alrededor de 20 USD. Dicho lo cual, este comentario NO es una invitación para entrar porque es una operación de muy alto riesgo pero, tú me has preguntado y yo te contesto ;-)

A mí los derivados en general me dan mucho miedo. De hecho quiero invertir en un ETF de emergentes y al final tiraré por el de iShares que es replica física aunque no tiene casi liquidez en Europa. El de Lyxor, que sí la tiene, al ser sintético por swap me escama.

MDRV,

 

Con que broker compras las opciones?, sigues alguna metodología para su valoración?, un saludo!

@karimcp: a mi también me dan mucho respeto los derivados por eso, hasta la fecha, los he utilizado solo en las dos ocasiones mencionados y como operativa puntual para magnificar beneficios y cercando las pérdidas a la prima (lo que implica comprar exclusivamente calls en los títulos que se considera van a subir).

Y acerca de ANF ¿no crees que ese after hours de -7.33% confirma en parte lo que dijo "The Motley Fool" en agosto? WSJ dice concretamente lo siguiente:

The company launched the cost-cutting review last year, at a time when its fashions were starting to no longer resonate with young adults and intense competition in the teen space led the company to increase the amount of promotions and discounts, a move that some analysts argue eroded Abercrombie's premium status.

@apandres: la elección del bróker (Link Securities) la explico en el mencionado hilo, en resumen fue el único bróker español que nos permitió operar con opciones en el Nasdaq. En cuanto a la metodología para su valoración no entiendo demasiado bien lo que quieres decir. ¿Te refieres a elegir el strike, al vencimiento, a ambos, a la delta o a otro cosa?

@MRDV A ver, ciertos problemas hay en ANF, si no, no estaría a PER 12. Si están vendiendo menos en USA, o al menos, estabilizando sus ventas (si descuentas efectos macro como el paro juvenil), lo único que puedes hacer para mantener beneficios es reducir costes. No te queda otra. Lo están haciendo en parte cerrando tiendas ineficientes: tanto USA en general, como ahora que nos hemos enterado que también cierran las tiendas que son exclusivas de Gilly Hicks (venderán esa mercancía en la web y en las tiendas de Hollister). Cerrar tiendas cuesta dinero (despedir gente, acuerdos de alquiler...) y eso impactará en los beneficios, pero creo que es una buena y cauta decisión que permitirá ganar músculo a la empresa. Una pena que me haya perdido la conferencia por motivos de trabajo, a ver si me la pudiera bajar.

Hoy, como es lógico, el mercado está en pánico con ANF, pero sigo creyendo en mi inversión a largo plazo, y creo que las reformas darán su fruto en 2014/2015. Como diría Buffet: Sé temeroso cuando otros avariciosos y sé avaricioso cuando otros sean temerosos. Toca apechugar con la caída del 12% y demostrar el caracter value (y analizar a conciencia los Q3 earnings el 21-N). Por suerte compre con márgen de seguridad solo un poquito por encima.

Buena suerte!

@karimcp: entonces para el que no esté dentro del título lo lógico es entrar tras los ajustes que comentas y no ahora. OT: hoy he vendido las Calls de KERX realizando un beneficio de prácticamente el 100% en 5 sesiones. La delta de las opciones no conseguía el ratio esperado y el precio tampoco conseguía pasar de 14 USD de ahí la tajante decisión. En opciones, ante la duda, más vale pájaro en mano porque la variable tiempo puede ser tu peor enemigo.

@MRDV Es el clásico problema del market timing. No sabes cuándo va el mercado a descontar los futuros beneficios y/o cuándo va a terminar el ajuste y ver los frutos. La acción cayó en su momento un 20% o más, pero hasta ayer había vuelto a subir un 12%: ¿Hay que comprar ya hoy o seguir esperando? Si crees, como yo pensaba cuando compré, que vale 56.5$/acción y costaba 34.1$... hay que ser consecuente y comprar. Pero bueno, habrá que analizar los Q3 cuando salgan, por si hay que rebajar ese precio.

Te dejo la ruta de la PPT que han presentado hoy:

http://phx.corporate-ir.net/External.File?t=1&item=VHlwZT0yfFBhcmVudElEPTUwNDA3NzF8Q2hpbGRJRD01MjQyNjY=

Abrazos

@MRDV,

Perdona por haber contestado tan tarde. No conocía a ese broker y ultimamente estaba buscando casas de brokerage para derivados, pero viendo su pagina web, no dejan claro que mercados ofrecen. He rebuscado en tu post, y no aparece tampoco información alguna. ¿ Sabes si dan cobertura en el mercado europeo también?

 

En cuanto a la valoración, me refería si a la hora de tomar alguna posición en algún derivado te apoyas de alguna herramienta de análisis matemático, para ver cuales de las diferentes opciones a diferentes plazos se encuentra más barata. La verdad que no tengo ni idea de derivados y me gustaría aprender un poco sobre ellos.

 

Muchas gracias otra vez, un saludo!

En el artículo comentado lo que decía fundamentalmente era: " Link Securities, el único que ha sido capaz de ofrecerme en la práctica opciones sobre el Nasdaq en España.". Las opciones no están mecanizadas/informatizadas vía plataforma on-line por lo que tienes que dar las órdenes directamente a la mesa pero el procedimiento funciona. Ante cualquier duda puedes dirigirte a <atencioncliente@linksecurities.com> o llamar al 902.196.510 para que te la aclaren. Ten en cuenta que estas opciones americanas se han abierto ex profeso para nosotros y puede que no todo el personal esté al corriente. Hasta ahora tenían opciones sobre títulos del IBEX y ahora sobre títulos del NYSE pero nunca he peguntado por el mercado europeo. Si no consiguieras la información que necesitas dime lo que te hace falta por MP y te lo averiguo.

No nos apoyamos en ninguna herramienta, solemos hacer una estimación razonada en base sobre todo a los eventos, strikes y plazos temporales. No buscamos lo más barato sino lo más probable, asumiendo el riesgo más digerible sin buscar la mayor rentabilidad por encima de todo. En cualquier caso lo discutimos todo entre nosotros (un pequeño grupo de 5 amigos inversores) y la decisión final es personal por eso no siempre entramos todos en todo lo planteado, de hecho se han descartado más operaciones que las que se han entrado.

Únete al grupo de Fondos de inversión en Finect para comentar. 

¡Regístrate y forma parte de la comunidad líder de finanzas en España!

Regístrate

Top Autores

Kaloxa
251 Artículos
ElGuerreroDelAntifaz
170º 77 Artículos
apandres
220 Artículos
Luisunience
10º 73 Artículos

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5