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apandres
19:55 el 23 septiembre 2014

Financial Data Analyst en Unience

Las mayores caídas hoy entre las principales posiciones de Bestinver

Quizá sea interesante estos días mirar la evolución de las principales posiciones en los fondos de Bestinver, como canario en la mina de un hipotético caso de fuertes reembolsos en sus fondos ante  la salida de García Paramés.   Como ha comentado @kaloxa , el  colchón de liquidez  que tiene Bestinver es de más 400 millones entre sus tres mayores fondos a cierre de junio, pero a día de hoy es una incógnita saber a cuanto ascenderán las salidas.

Las caídas de las acciones puede ser por razones propias (como el caso de Tesco, que sigue desplomándose por su escándalo), pero también porque mucha gente piense que Bestinver tendrá que salir a vender para atender hipotéticos reembolsos. O incluso porque Bestinver se haya estado adelantando y haya hecho algunas ventas. Pero son todo hipótesis. Puede que no haya tenido nada que ver también.

Con estas salvedades, a continuación os mostramos los valores con mayores caídas en la cartera ibérica y en la cartera internacional  con la información de estas posiciones a 30 de junio. Lógicamente, pueden haber cambiado estas posiciones desde entonces, pero es la última información pública disponible.

Lo lógico es que, si lo sucedido en Bestinver les ha afectado realmente, el mayor efecto haya sido entre las compañías de la cartera nacional de un tamaño mediano. En las internacionales, en algunos casos como BMW, Samsung, Hyunday, Tata o Tesco cuesta mucho pensar que realmente tenga algún efecto, ya que son compañías de muy alta capitalización.

Hay que tener en cuenta también que hoy las bolsas han caído con fuerza, con descensos del 1,58% para el Euro Stoxx 50 y del 1,33% para el Ibex. 

Mayores caídas hoy entre las principales posiciones de la cartera ibérica: 
(con peso cercano al 1% o superior a cierre de junio en  Bestinver Bolsa): 

Semapa: -6,61%  - Con un peso del 9,87% en la cartera de Bestinver Bolsa y del 1,7% en Bestinfond a cierre de junio

Acciona - 6,82% - Con un peso del 3,84% en la cartera de Bestinver Bolsa

Miquel y Costas: - 5,81% - Con un peso del 4,3% en la cartera de Bestinver Bolsa

Sonae: -3,58% - Con un peso del 6,16% en la cartera de Bestinver Bolsa y del 1% en Bestinfond

CAF: - 3,53% - Con un peso del 1,84% en la cartera de Bestinver Bolsa

Iberpapel  - 2,7% - Con un peso del 1% en Bestinver Bolsa

Ibersol: - 2,6% - Con un peso del 2,3% en Bestinver Bolsa

Altri: -2,42% - Con un peso del 2,12% en Bestinver Bolsa

Prosegur: -2,02% - Con un peso del 2,05% en Bestinver Bolsa

 

Mayores caídas hoy entre las principales posiciones de la cartera internacional: 
(con peso cercano al 1% o superior a cierre de junio en la cartera bien de  Bestinfond o bien de  Bestinver Internacional): 

Tata Motors: -4,39% . En este caso, el peso en cartera es muy levemente inferior al 1% en la cartera de Bestinver Internacional, pero la caída es de las mayores hoy).

Tesco: -4,19% . La acción ha venido desplomándose las últimas sesiones por su valor contable. En junio pesaba un 4,16% en la cartera de Bestinver Internacional y un 3,6% en la de Bestinfond.

Cofide: -3,6%  . Igual que Tata, tenía un peso ligeramente inferior al 1% en cartera de Bestinver Internacional 

Rexel: -3,4% Igual que Tata y Cofide, cerca de un 1% en la cartera de Bestinver Internacional. 

Thales: -3,02%  Peso del 5,38% en la cartera de Bestinver Internacional y del 4,65% en Bestinfond

- Samsung Electronics: -2,27% - Peso del 2,92% en Bestinver Internacional y del 2,54% en Bestinfond

Aberdeen Asset Management: -2,2% - Peso del 1,93% en Bestinfond y del 2,35% en Bestinver Internacional

- BMW: -2,16% - Peso del 8,84% en Bestinver Internacional y del 6,75% en Bestinfond

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60 comentarios
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@quixote1 Llevo siguiendo Elecnor desde que estaba a 8 y algo, creo. Si tuviera que entrar en alguna small cap... Pero es que me dan bastante miedo. Cuando tenga una cartera un poco más diversificada (solo tengo 4 acciones) igual lo hago.

Gracias @apandres . A ver si vuelven las preferentes a abrir el hueco con las normales...

Saludos

@quixote1, de donde ha sacado este eps de 1.26. Si fuera así sería un regalo a estos precios, no le parece.

@bauer110, lleva a PER debajo de 10 un tiempo...

Factset que suministra datos a El economista y UBS pone eso,1,26...1,27 EPS.

Pero hay más.....Según la carta del presidente en 2013 .......anotaron la mayoría del impacto  del cambio regulatorio de renovables y comenzaron la internacionalización de su cartera de pedidos.

La cartera de pedidos parece mantenerse a buen ritmo.

Su balance está tensionado por el 75% de Pay-out del dividendo.Són muy clásicos en cuanto prefieren mantener dividendo por encima de todo.

Hacen parques renovables llave en mano cosa que tiene mucho futuro IMHO.

Con el dolar a 1.27 no viene mal empezar a mirar al mercado continuo con más cariño.

Karimcp....no se olvide que en las small caps es donde podemos pescar lo pequeños tranquilamente.

Los sustos se evitan echando un vistazo al balance y normalizando beneficios en negocios muy cíclicos.

Osea ,si no hay (o muy poca) deuda y el negocio es cash flow  positivo...cuanto más pequeño mejor.

Eso ,si ....con los chicharrillos no se le ocurra hacer timing pues la volatilidad si que le puede dar buenos sustos....osea los mercados bajistas a pasarlos como un catarro fuerte...a pelo....jeje.

@quixote1 No lo niego. Pero me fío más de un balance de una empresa de cierto tamaño. Y eso que también sigo Tesco y mira... Pero Pescanovas y Gowex son más difíciles en blue chips. Y cuando te mientes en el balance tienes poco que hacer, aunque como bien dices, el cash flow statement miente menos que el de "income".

Cuando tenga al menos 6 medianas/grandes, me pensaré indagar en el continuo.

Si tenéis alguna candidata aparte de esta soy todo oídos.

Un saludo,

Karim

Buena reflexión.

El olfato para detectar fraude se te desarrolla con los años.

Pescanova y Gowex eran tan invisibles a nivel producto que rapidamente te pones en guardia.Intenté en más de 1 ocasión acceder a internet vía Gowex sin éxito.Madoff dando un 15% de rentabilidad sin bajones del 50% es muy,muy raro.......y lo más importante :como lo hace?

Para mí lo más dificil de manipular es el balance.Las ventas se pueden inflar (burdo pero se hace).Las deudas se pueden esconder en filiales que no consolidan.Pero la evolución del balance,el historial de compras y como consolidan te van diciendo que animal tienes delante.

Grandes descuentos en las Blue Chips són muy difíciles de ver porque es donde pescan los grandes capitales ,con los Hedge Funds y los fondos soberanos y de pensiones a la cabeza.

Lo que de verdad es un goce es multiplicar por 10 en un ITX (hace 13 años),GOOG (hace 10)...y para eso tampoco hay que ir a tanto small cap.

Pero antes de multiplicar por 10 hay que aplicar el viejo mantra:no perder...si te concentras en no perder ,al final ganas.

Ah, y el dolar.No es lo mismo comprar cosas del continuo con el dolar a 1,43 que a 1,27 y bajando.El dolar osciló entre 0,86 (burbuja del internet,todos compraban nasdaq) y 1,60.Para los que tenemos gastos en euros ,es un factor importante.Claro ,si tienes un monstruo como Berkshire durante décadas poco te importa.

Gracias por estar ahí.

Muy de acuerdo contigo @quixote1

En el fondo, si uno miraba el balance de Pescanova veía que no generaba caja y no paraba de endeudarse. Y sobre Gowex yo advertí en Unience cuando era la empresa de moda. De hecho era una entrada de Kaloxa que decía algo así como "mucho twitter pero la tecnológica del año es Gowex". La hemeroteca está ahí.

Como bien dices, yo primero voy a no perder. Luego a ganar. En blues chips hay momentos de descuento brutales cuando hay mucho miedo, pero que hay que saber pillarlos. Creo que fue en este hilo donde comenté el caso de HP cuando reconoció unas perdidas enormes, y desde entonces la acción ha pasado de 14 a 34 (un año aprox). Ahora puede ser el caso de Tesco y ando estudiándola. Otro ejemplo sería la banca española en la época de Chipre. Ahí compré Santander y he ganado más del 60%...

Si tienes alguna idea de inversión, comenta si quieres por privado. Yo te digo las mías.

Un abrazo,

Karim

 

@karimcp, @quixote1, los beneficios por acción declarados por elecnor son de 0.63 € en 2013, esto a los precios de cierre de ayer da un PER de 15.25.

Los beneficios declarados del primer trimestre de 2014 ascienden a 0.20€ inferiores a los declarados en el primer trimestre de 2013 que ascendían a 0.24€.

Un saludo

Cierto, el último año ha sido bastante malo. Le había perdido la pista desde que estaba por encima de 10€...

Ojo a los flujos de caja, dan un poco de miedo.

Gracias!

Yo considero una empresa a PER 15 bien valorada cuando tiene 0 crecimiento y balance sólido,osea no en pérdidas.

PER menos de 10 suele ser como la anterior pero endeudada.

Elecnor parece que está pasando por la parte baja del ciclo.A limpiado balance en 2013,por lo que este y el próximo podría ser el rebote.No es un Barón de Ley ni Viscofan pero es dificil perder dinero a estos niveles.

Barón de Ley recompra acciones en vez de pagar el triste dividendo y hace un 20% al año que no está nada mal...pero esta cara,claro.

Gracias,Karim y Bauer 110...el debate es de calidad,siempre aprendo algo.

 

@quixote1 Realmente mucho balance no han limpiado, creo. Viendo números gordos lo que se ve es que en 2013 pasaron de 920 a 1450 millones de deuda. Y a cierre de ese año generaron 45 millones de caja con un capex de 250. Igual el apartado del capital circulante es la clave de esto que dices, porque ahí se les ha ido la caja.  Es que en estas cosas, como no me lea el informe anual estoy muerto.

Abrazos

Se acaba de hacer público la venta por parte de Bestinver de 10 millones de Euros que tenía en Miquel y Costas.  25 euros unitarios por acción

@apandres: es la noticia del día y ha alarmado a más de uno.

@MRDV La verdad que le ha llevado a tener un rebote fuerte. Mismo pastel, menos comensales ;)

Un abrazo

La noticia de Miquel y Costas tiene su lógica. No me ha sorprendido mucho.

Me preguntaba que harían con una posición en la que Paramés se empeño en tener, ahora que él no está en la casa.

Y supongo que la empresa habrá comprado a un precio de mercado en el que se haya sentido cómodo recomprando las acciones. 

@aoshi7,

 

Si una compañía recompra a precios altos está destruyendo valor para el accionista.

Si MCM compra sus acciones a un 13,09 creo que está creando valor para ellos. 

Un saludo!

@apandres, totalmente de acuerdo con su comentario. Lo que no tengo claro es si 25 es caro o barato en el momento actual :-). No he hecho cálculo alguno. Pero si Bestinver la tenía...

Hoy ha bajado Portugal Telecom un 12,92%.
¿Que eslo que ha pasado?

El Bestinver Bolsa tenia a 30-06-14 un 4,24%; si sigue con ese porcentaje en cartera, solo esto le supondra una bajada del 0,5% en el día.

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