Renato  

Fabala (14º) 

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Fabala
09:51 el 03 febrero 2015

Currante de los mercados

Cartera Momento ETF 2015

Este post lo dedicaré a actualizar los resultados de este año de la cartera Momento ETF.

 

Primero, quería comentar en que se diferencia esta cartera con  la cartera MAA (Momentum Asset Allocation) que voy comentando en este post visto que ambas utilizan el Momento como elemento de decisión de entrada y salida del mercado.

La cartera MAA  es una cartera de inversión cuyo objetivo es batir al índice de referencia a largo plazo, y para eso estoy dispuesto a asumir periodos de perdidas, inferiores a los que pueden ocurrir en los mercados, pero que pueden ser significativas y en casos extremos pueden llegar a ser entre  20 y 30%.

 

En el caso de Cartera Momento Etf  de este post,  el objetivo es la generación de ingresos periodicos, por lo cual la estabilidad de resultados (baja volatilidad) es la variable clave y lo que más me importa, junto con una baja probabilidad de tener una perdida importante (mayor del -3%)  a nivel anual.

 

Por eso esta cartera es muy amplia cubriendo muchos tipos de activos diferentes (Indices, Commodities, Inmobiliar,Sectores, Divisas, Areas Geograficas), y mezclando en cantidad variable, según las circustancias, posiciones alcistas y bajistas.

 

Actualmente la cartera se compone de 18 grupos de Etfs:

9 grupos son de Efts negociados en el mercado americano;

1 grupo es para aplicar estrategias direccionales con opciones en el mercado americano.

8 grupos son de Etfs negociados en el mercado Europeo 

 

Las novedades de este año son :

1) he incluido un nuevo grupo de Etfs de Divisas;

2) el control de cartera y eventual rotación de los varios grupos lo hago durante todas las semanas del mes, manteniendo el periodo de observación mensual (cada semana algún grupo).

 

Actualizaré en los comentarios los resultados mensuales

 

Cualquier duda o pregunta es bienvenida.

 

Comentario a los resultados 2014 en este post

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42 comentarios
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Perdón , se coló mi firma al principio.

Luis

 

@Aporio

Puedes ver en los links los etf sobre los cuales hago screening para los sectores Europeos.

Uso los que se negocian en la bolsa de Milan.

Bank (BNK)

Utilities (UTI)

Basic Resources (BRES)

Technology (TNO)

Auto (AUTP)

Chemical (CHM)

Food (FOO)

Insurance (INS)

Telecom (TELE)

Travel (TRVL)

Saludos

 

Hago cobertura parcial sobre la posición de China.

Que el último duro lo gane @art...., digo otro.

aún me acuerdo el año pasado o el otro de ir ganando 40% en un mes con Japón y acabar ganando "sólo" un 10% al mes siguiente pero vamos firmo este último resultado

Fabala, veo que utilizas lyxor, una pregunta. Creo haber leído que lyxor utiliza etf de réplica sintetica, no crees que se puede incurrir en el riesgo del emisor y , seria màs conveniente utilizar replica física como los de ishare?. Gracias por compartir tu trabajo. Un saludo. Luis

 

@Aporio 

Estoy de acuerdo contigo y en principio prefiero los Etfs físicos a los sinteticos, y de hecho uso los IShare sectoriales en los etf de USA.

Lo que pasa es que, para Europa,  tengo cuenta en un broker italiano y allí los sectoriales disponibles son solo sinteticos (Lyxor y DB) por lo cual la elección ha sido por disponibilidad / volumen negociado /menores comisiones.

Por otro lado actualmente tenendo el capital de esta operativa repartido en casi 30 grupos de etfs entre posiciones alcistas y bajistas, el capital de cada grupo no es de un importe muy importante por lo cual considerar el riesgo emisor como prioritario,

En cuanto considere el importe de cada inversión como importante me plantearé invertir en los sectoriales de ishare en Francia o Alemania,

Gracias por comentar

Un saludo 

ACTUALIZACIÓN ABRIL 2015

En Abril la cartera se ha mantenido estable en zona de máximos, subiendo un 0,2 %, mientras que el índice de referencia MSCI World $ ha subido un 2,2 %, tomando la delantera en el acumulado de este año (+ 4%) respeto a la cartera (+3,2%).

Las mejores posiciones han sido, como no, China que sigue abierta con una ligera cobertura y Palladium, mientras que lo que más ha restado ha sido la posición bajista sobre el Café, que seguimos manteniendo y otras posiciones bajistas que se han cerrado sobre Brasil y Sector energía Usa.

Actualmente la cartera sigue teniendo un sesgo alcista bastante claro con solo un 25 % de posiciones bajistas (excluyendo las commodities de este cálculo).

ACTUALIZACIÓN MAYO 2015

En un mes, en general, bastante lateral, con movimientos de ida y vuelta, al baile de los rumores sobre Grecia, posible subidas de tipo en USA y demás justificaciones, la cartera sigue sumando a cámara lenta, que es su trabajo.

Sube un 1,1% en el mes, llevando el acumulado del 2015 a 4,3% , en línea con la evolución del MSCI World.

El resultado ha sido impulsado por la posición bajista sobre el Café , mientras que la peor posición  de este mes  ha sido China.

Los resultados siguen ofreciendo muy pocos sobresaltos, quedando a la espera de algún sustillo de verano.

 

ACTUALIZACIÓN JUNIO 2015

Mes de corrección el de Junio que alcanza el -2,5 % en mi índice de referencia (MSCI World).

La cartera no es inmune y pierde un -1 %, lo que lleva el acumulado del 2015 en + 3,2 % vs. + 1,5% del MSCi World.

A nivel de volatilidad, la cartera cumple con creces su objetivo, alcanzando en los primeros 6 meses una desviación estándar del 1,2% , respecto a 3,1% del MSCI World.

 

Los peores resultados se lo llevan el Etf inmobiliar Chino y la Renta variable del Far East, mientras que este mes ayudan mucho a estabilizar la cartera alguna commodities como la posición alcista sobre el Trigo y la bajista sobre el Café.

 

De cara al próximo mes la cartera sigue con sesgo alcista mayoritario (67% de las posiciones de índices y sectores, excluyendo divisas y commodities).

Mas comentarios sobre la cartera en el post de Junio 2015

Hola @Fabala

Realmente interesante tu método, hace tiempo que me planteo hacer algo parecido por sectores

Tengo alguna duda

1.- Usas siempre un el mismo plazo (4-6-12 meses??), o usas varios para confirmar?

2.- Tienes algún criterio para separar los etf? por ejemplo, en los que pones que cotizan en italia, que son 10, haces 2 grupos,, porque no un único grupo y escoger los 2 mejores??

3.- Para USA esta claro que stockchart es comodísimo, para europa usas alguna web para hacer el cálculo?

Un saludo

@finanzasmania, muchas gracias por tu interés.

1) Uso dos tipos de periodo de calculo de momento; uno de 12 meses ponderados y uno de 5 meses ponderados, según los grupos.
La razón para usar dos es principalmente de diversificación. En el post “Aspectos prácticos del Momento”  comento mas en detalle el tema del periodo del calculo.
Para sectores uso el 12 meses.

2) Son muchos mas los grupos que tengo. Por ejemplo para los Etfs europeos tengo 7 grupos alcistas y 2 bajistas, entre indices, sectores y commodities.
La razón es tener grupos con ETFs con una volatilidad lo más posible homogénea.  Hace unos años, hice un test con solo un grupo de Etfs con todo incluido, para invertir en los primeros (3 o 5) de la lista en lugar que solo el primero, pero no me gustaba porqué se conseguía mucha menos diversificación de la forma que tengo actualmente (había meses que entraban solo commodities en las primeras posiciones).

3) Para Europa y USA uso un software de análisis técnico (Metastock) que he rescatado para la ocasión; no he comprobado si hay alternativas Europeas tipo Stockchart. Otra posibilidad es usar una hoja de calculo, actualizando los datos mensualmente.       

@Fabala

Muchas gracias por tus aclaraciones, creo que intentaré hacerlo con PRT para acciones europeas.

Muy lógico lo que indicas de la volatilidad, agrupar por sectores es muy lógico, puesto que sino como indicas podrías tener una concentración total

Una última duda, puesto que en mucho casos las carteras Momentum sólo tienen posiciones largas, los grupos bajistas son ETF inversos? o son ETF normales en los que entras corto?

@finanzasmania

agradezco mucho las preguntas como las tuyas porqué me permiten volver a pensar sobre lo que estoy haciendo, y mejorar algún aspecto.

 

Sobre los cortos hago ambas cosas: en los Etfs americanos suelo entrar corto o, si son muy líquidos puedo utilizar la posición sintética con opciones (Long Put + Short Call).

En el caso de Etfs europeos , uso etf inversos porqué el broker que uso no me permite posiciones cortas.

En realidad en los últimos meses he empezado a negociar etfs Europeos en el mercado alemán a través de Interactive Brokers, para sostituir algún Etf sintético con Etf  físico.

Tengo que averiguar si  IB permite negociar posiciones cortas en estos Etfs , tal como los americanos, y , en ese caso, seguramente podría mejorar las posibilidades de elección.   

@fabala

A priori si que deja IB entrar a posiciones cortas en ETF's europeos, lo he probado sin confirmar la orden con un par de los que indicas, curiosamente con el BNK he visto que en IB varía la comisión si lo hacemos por Alemania (Xetra código IBIS a si o hacemos en otros mercados como el turco o el suizo en los que cotiza)

Mi primera idea es contruir una cartera por sectores bien vía etf bien vía fondos (más complejo, menos oferta) para complementar una cartera a lp de dividendos y la operativa de seguros (venta de opciones que también has indicado en tus entradas)

Tus aportaciones me están siendo muy útiles, muchas gracias

 

@finanzasmania,

hice ayer tu misma comprobación con IB. Lo que he notado es que mientras que en los Etfs USA hay disponibilidad de cortos para cualquier Etf (entre los que he seleccionado en el grupo de los mas líquidos), para el mercado alemán, fuera de los Etfs top es mas complicado encontrar disponibilidad. Sabiendo eso ya es suficiente.

 

Veo que tienes intención de crear una estructura de cartera bastante parecida a la mía; yo estoy muy satisfecho con esta combinación.  

ACTUALIZACIÓN JULIO 2015

El mes se cierra en negativo (-1,3%) respecto al resultado positivo del índice de referencia (+1,7% MSCI).

La rentabilidad de la cartera acumulada durante el 2015 se reduce a 1,9 % vs. 3,3 % MSCI.

Las commodities (Petroleo y Trigo) y China son los principales responsables del resultado en contra de la tendencia del mercado.

Hay que notar que en la revisión de la cartera para el mes de Agosto, empiezan a aparecer grupos de indices o REIT donde todos los componentes presentan Momento negativo, por lo cual la inversión de los ETFs alcistas de estos grupos,  pasa a Bonos o Cash, mientras se mantiene la inversión de los Etfs bajistas, que , de todas formas, siguen siendo minoritarios (35%)  comparado con los alcistas. 

ACTUALIZACIÓN AGOSTO 2015

ver comentarios   en el post

ACTUALIZACIÓN SEPTIEMBRE 2015

Este mes las coberturas que están integradas en la cartera (salida muchas de las posiciones alcistas porqué el Momento tenía tendencia negativa, mantenimiento de las posiciones bajistas) han permitido cerrar el mes de forma opuesta al índice de referencia MSCI World.

Mientras el Sp 500 ha perdido el 2,6% y el MSCI World el 3,9%, la cartera etf Momento ha ganado el 1,8 %.

La rentabilidad anual 2015 se sitúa en +2,7% respeto al – 7,5 % del índice MSCI World.

La peor posición ha sido la alcista sobre  Italia, que ha sido ya cerrada, mientras las mejores han sido las bajistas sobre el sector del Carbón y , como no, Brazil.

La cartera se adapta a la tendencia del mercado y,  actualmente excluyendo Commodities,   se compone de solo 2 posiciones alcistas y 6 bajistas, siendo muchas de las otras posiciones invertidas en bonos o en liquidez.

Es evidente que esta estructura hará sufrir algo la cartera en el momento que se reanude la tendencia alcista, pero no se puede hacer nada y solo puedo esperar que la tendencia, en cualquier dirección el mercado decida ir,   sea lo suficientemente larga para crear un colchón que suavice el siguiente cambio. 

ACTUALIZACIÓN OCTUBRE 2015

Se ha cumplido perfectamente lo que he escrito en el comentario del mes pasado: la tendencia alcista se ha reanudado y la cartera que estaba con más peso hacia las posiciones bajistas no ha podido seguir el mercado.

Lo positivo es que no obstante estaba mas expuesta hacia el lado bajista, la cartera Momento se queda estable, en el resultado mensual,  perdiendo el -0,1 %, mientras hemos asistido al rebote fuerte del índice de referencia MSCI World ($) +7,8 %.

En lo que va de año La cartera sigue, de forma débil, en positivo con un +2,6%, respeto al MSCI World que pierde un 0,2 %.

Quería destacar el excelente trabajo de la cartera en minimizar los altibajos del mercado, como podemos ver en el gráfico arriba en la zona con círculos de los último 3/4 meses: mientras el MSCI World, ha tenido oscilaciones del 7 – 8% abajo y arriba, la cartera se ha modificado un un 2 – 3%.

La baja volatilidad es el objetivo de esta cartera y lo está cumpliendo a la perfección: así es más fácil, dar un empujón a la rentabilidad, cuando se capture la tendencia buena, porqué hay poco que se necesita para  recuperar lo perdido.

Durante este mes la cartera ha reaccionado rápidamente a la evolución del mercado y actualmente tenemos una mayoría de posición alcistas (65% excluyendo commodities y divisas).

En el caso que los mercados se quieran dirigir, con pocos sustos, hacia un cierre alcista del año, la cartera está preparada e irá incrementando el peso de las posiciones alcistas durante este mes.     

ACTUALIZACIÓN NOVIEMBRE

El resultado del mes de la cartera (+1 %), lo considero muy positivo, no porqué sea superior a lo que ha conseguido el índice de referencia (MSCI World – 0,7 %), que al final me importa solo hasta un cierto punto, sino sobretodo porqué se disparan las probabilidades de cerrar el año en positivo, que es lo que busco y con la menor volatilidad posible.

La cartera se acerca a los máximos de los 2 años y está bien preparada  con el 65 % de posiciones alcistas, que es probable que se vayan a incrementar con las rotaciones de  la semana que viene, al escenario que considero probable de mercados laterales/alcistas hasta el cierre de año.

Y si no será así, no veo el riesgo de pérdidas significativas, durante este mes, visto que la pata bajista sigue presente y bien representada con Brasil, y los sectores del Petróleo y Carbón en la cabeza.

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