Cuidado con sólo mirar el precio

Cuatro sectores en bolsa acumulan subidas de doble dígito en lo que llevamos de año, destacando en primer lugar las compañías que pertenecen a la industria del turismo y ocio con una revalorización superior al 15%. ¿Qué tipo de empresas encontramos en este sector? Aerolíneas, tour operadores y cadenas hoteleras entre otras. El precio de este índice ha recuperado desde los mínimos más de un 50% y esta muy cerca de sus máximos históricos. Sin embargo, el beneficio agregado estimado para el año 2023 todavía estaría un 28% por debajo de año 2019. ¿Cómo se explica esta situación? Más allá de la enorme liquidez en el sistema inyectada por los Bancos Centrales y la falta de alternativa para los ahorradores, los inversores se han lanzado a comprar el sector amparados en la expectativa de que las vacunas nos permitan recuperar la normalidad. Seguramente será así, pero por el camino no todos los jugadores sobrevivirán debido al endeudamiento que han tenido que acumular para continuar con la “persiana abierta” por lo que más que nunca hay que discriminar quiénes serán los ganadores y perdedores en este partido. En este caso lo recomendable no es invertir mirando dónde está el precio de las acciones sino el nivel de apalancamiento y múltiplo que implícitamente estamos pagando, aplicando el beneficio del año 2019, en la suposición que estas empresas volvieran a esa velocidad de crucero en 2023.

Javier Rillo Sebastian, CFA

Jefe de Análisis

Ibercaja Gestión