DUDAS FONDO DE INVERSION

Question

Que diferencia hay para un inversor español en la rentabilidad entre un fondo que invierte en acciones USA denominado en dólares, y otro fondo que tiene las mismas inversiones pero denominado en euros. Yo entiendo que ninguna diferencia real en rentabilidad, porque el fondo denominado en dólares su valor se refleja en mi cuenta en España convertido a euros, y el denominado en euros su valor en dolares se convierte diariamente en euros ¿Es correcto o no?

FORTUNAsfp · Answer

Buenos días Armando

➡️ Idea clave: la divisa de denominación NO cambia la rentabilidad económica… salvo que el fondo esté cubierto o no cubierto

A) Si ambos fondos son “no cubiertos” (unhedged)
Es decir, asumen el riesgo USD/EUR.

En este caso, da igual si uno está “denominado” en USD y el otro “denominado” en EUR.
¿Por qué? Porque:

El fondo que cotiza en USD se traduce a EUR cuando se refleja en tu cuenta.

El fondo que cotiza en EUR ya trae incorporado el efecto divisa en su propio valor liquidativo.

✅ Resultado: la rentabilidad final para un inversor español es prácticamente la misma.
La variación del dólar frente al euro afectará igual a ambos.

✅ Metáfora Robin Hood: Da lo mismo si el botín lo cuentas en monedas de oro o en monedas de plata… si luego tienes que llevarlo a la taberna y pagar en monedas de cobre, el cambio es el mismo.

B) La única diferencia real surge cuando uno está cubierto (hedged) y el otro no

Aquí aparece el matiz que marca la diferencia:

Un fondo USD-hedged a EUR neutraliza el impacto del tipo de cambio.

Un fondo no cubierto deja que el USD/EUR juegue a tu favor… o en tu contra.

✅ Aquí SÍ cambia la rentabilidad, porque la cobertura tiene un coste y elimina volatilidad divisa.

Más allá de eso, “denominado en USD” o “denominado en EUR” es puro maquillaje contable.
Lo que importa es si cubre divisa o no cubre divisa.

➡️ Para que lo visualices con un ejemplo sencillo

Supongamos que:

S&P 500 sube +10%.

El USD se deprecia –5% frente al EUR.

▶️ Fondo no cubierto (denominado en USD pero tú lo ves en EUR):
Rentabilidad para ti ≈ +5%.

▶️ Fondo no cubierto (denominado directamente en EUR):
Rentabilidad para ti ≈ +5%.
→ Coinciden, como esperabas.

▶️ Fondo cubierto a EUR:
Rentabilidad ≈ +10% (menos el coste de cobertura).
→ Aquí sí ves diferencia.

✅ Conclusión:

a) Correcto: Si ambos fondos tienen las mismas inversiones y no están cubiertos, la rentabilidad final en euros será prácticamente igual.
b) Incorrecto: Pensar que esto se cumple si uno está cubierto y el otro no.
c) Lo que realmente debes mirar:

1️⃣ Cubre divisa?

2️⃣ ¿Qué coste anual tiene la cobertura?

3️⃣ ¿Te conviene asumir el riesgo USD/EUR en el contexto macro actual?

Porque, no nos engañemos: el juego de divisas es un juego de suma nula donde la última peseta la gana otro… pero el susto (o la alegría) te lo llevas tú. Si quieres, analizo tu caso concreto, sólo tienes que enviar un what`s app al ? 607470782 y coordinamos agendas.

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realisto · Answer

Hola Armando,

Te he puesto dos versiones del MSCI World, uno nativo en USD y el otro con cobertura divisa en EUROS.

La conclusión: a largo plazo no importa mucho, sin embargo tiene sentido que compres la versión con cobertura en EUR . En los mercados nunca digas nunca jamás. Que se lo pregunten a los suscribieron hipotecas en Yenes, época con alto fortalecimiento del Yen que llegó a duplicar las cuotas, y un derrumbe total de la divisa en estos momentos.

Si te ha sido de ayuda, te agradezco una valoración

Si necesitas más consultas, estoy a tu disposición en mensaje privado

Saludos

DUDAS FONDO DE INVERSION

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