¿Por qué algunas gestoras como Cobas o Cartesio tienen réplicas de algunos de sus fondos domiciliándolos en Luxemburgo?

Question

¿Por qué algunas gestoras como Cobas o Cartesio tienen réplicas de algunos de sus fondos domiciliándolos en Luxemburgo en lugar de España? ¿Qué diferencia hay entre invertir en uno o en otro? ¿por qué mi entidad bancaria sí me puede ofrecer el domiciliado en Luxemburgo pero el domiciliado en España lo tengo que contratar directamente con la gestora?

sergiovalverde · Answer

La existencia de versiones españolas y luxemburguesas de una misma estrategia responde, sobre todo, a una cuestión de distribución internacional, no a que Luxemburgo permita invertir mejor que España.

Gestoras como Cobas han creado vehículos luxemburgueses que reproducen sus estrategias españolas para poder comercializarlas con mayor facilidad fuera de nuestro país. Luxemburgo es uno de los principales centros europeos de fondos y su estructura UCITS está ampliamente integrada en bancos privados, plataformas internacionales y redes de distribución de diferentes países.

Por tanto, muchas veces el inversor no está eligiendo entre dos filosofías de inversión distintas, sino entre dos envoltorios jurídicos diferentes para una estrategia muy parecida.

¿Qué diferencias existen realmente?

Aunque puedan compartir gestor, cartera y filosofía, no son el mismo vehículo.

Por eso no basta con comprobar que los dos fondos tienen el mismo nombre o gestor. Conviene comparar el ISIN concreto, los gastos corrientes, la comisión de gestión, el mínimo de entrada, la divisa y si la clase incorpora o no remuneración para el distribuidor.

¿Se puede traspasar el fondo luxemburgués sin tributar?

Para un residente fiscal en España, una IIC extranjera UCITS puede acogerse al régimen de diferimiento fiscal, pero no basta con que esté domiciliada en Luxemburgo.

Debe estar registrada en la CNMV para su comercialización en España y la operación debe realizarse mediante una entidad comercializadora habilitada, sin que el dinero quede a disposición del inversor. Además, si el vehículo tiene forma societaria —como una SICAV— deben cumplirse los requisitos fiscales aplicables, entre ellos que el compartimento tenga más de 500 accionistas y que el inversor no haya mantenido una participación superior al 5 % durante los doce meses anteriores.

Por tanto, antes de ordenar el traspaso conviene confirmar con la entidad que la clase y el ISIN concretos son fiscalmente traspasables. Que un fondo aparezca en la plataforma no garantiza por sí solo que todas sus clases reciban exactamente el mismo tratamiento operativo. Los ETF, por su parte, no se benefician actualmente del régimen fiscal de traspasos.

¿Por qué el banco ofrece el luxemburgués, pero no el español?

La razón suele ser comercial y operativa.

Los fondos españoles de algunas gestoras independientes se distribuyen directamente a través de la propia gestora o mediante un número reducido de acuerdos con terceros. La gestora puede decidir no integrar todas sus clases españolas en las grandes plataformas bancarias.

Los vehículos luxemburgueses, en cambio, suelen nacer preparados para una distribución internacional y se conectan a infraestructuras como Allfunds, Clearstream u otras plataformas utilizadas por bancos y comercializadores. Para la entidad financiera resulta más sencillo contratar y custodiar un vehículo que ya está incorporado a su circuito habitual.

También puede influir la remuneración del distribuidor. Algunas clases están diseñadas para arquitectura abierta y pueden contemplar retrocesiones, mientras que otras clases limpias o de contratación directa no las incluyen.

¿Cuál debería elegir un inversor español?

Si ambos vehículos reproducen realmente la misma estrategia, la decisión no debería basarse en pensar que Luxemburgo es más seguro o más rentable que España.

Lo relevante es comparar:

* Los gastos totales de la clase disponible.
* La existencia de retrocesiones.
* El mínimo de inversión.
* La divisa y si existe cobertura de cambio.
* La facilidad para realizar traspasos fiscales.
* La operativa, custodia y servicio que ofrece cada comercializador.

Desde una perspectiva de planificación financiera, el domicilio del fondo es una cuestión secundaria frente a otra mucho más importante: qué función cumple esa estrategia dentro del patrimonio y si sus costes, riesgos y condiciones son adecuados para el objetivo del inversor.

En resumen: mismo equipo y una cartera potencialmente muy parecida, pero distinto vehículo jurídico y, sobre todo, distinto canal de distribución. Antes de elegir, conviene comparar la clase y el ISIN concretos y confirmar expresamente su traspasabilidad fiscal.

Si quieres explicarme tu situación financiera y quieres que te ayude con tus inversiones puedes escribirme al 649 82 99 72 para agendar una videollamada.

FORTUNAsfp · Answer

Hola Ruben

Muchas entidades mantienen acuerdos de distribución con las plataformas internacionales que comercializan fondos luxemburgueses, mientras que no tienen firmado el contrato de distribución del fondo español. En otras ocasiones, simplemente les resulta más sencillo operar toda su arquitectura abierta desde Luxemburgo.

Por eso puede ocurrir que el fondo español solo pueda contratarse directamente con la gestora, mientras que la versión luxemburguesa aparezca sin problemas en el catálogo del banco.

✳️ La clave no es dónde está domiciliado el fondo, sino qué CLASE y la DIVISA estás comprando.

Un saludo desde Sherwood.

El Robin Hood de las Finanzas 
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¿Por qué algunas gestoras como Cobas o Cartesio tienen réplicas de algunos de sus fondos domiciliándolos en Luxemburgo?

¿Qué diferencias existen realmente?

¿Se puede traspasar el fondo luxemburgués sin tributar?

¿Por qué el banco ofrece el luxemburgués, pero no el español?

¿Sabes la respuesta?