Review profesional
José Manuel Marín Cebrián Consultor financiero opina
Publicado hace 2 días
El colchón que también se mueve
Vanguard Global Bond Index Fund – EUR Hedged (Acc).
1) Qué es exactamente (traducción al castellano de la calle)
a) Indexado a un índice global de bonos (soberanos + corporativos investment grade, normalmente).
b) Cobertura a EUR: neutraliza (en gran parte) el vaivén USD/JPY/GBP… a cambio de un coste/arrastre de cobertura.
c) Acumulación (Acc): reinvierte cupones.
👉 Objetivo típico: ser la “parte defensiva” de una cartera… pero ojo, defensa no es inmunidad.
2) Los 3 riesgos que casi nadie mira (y luego vienen los lloros)
a) Duración (sensibilidad a tipos)
Si el fondo tiene duración media/alta, una subida de tipos te puede hacer un roto. Recuerda: la renta fija no es fija.
b) Riesgo de “comprar a granel”
La indexación compra “todo el supermercado”: lo bueno, lo mediocre y lo que el mercado sobrepesa por pura emisión de deuda. Y en un mundo endeudado… ya sabes: carro grande, ande o no ande.
c) Cobertura EUR: no es gratis
La cobertura suele funcionar bien para reducir volatilidad por divisa, pero tiene “peaje”: el diferencial de tipos entre divisas y el coste operativo. En entornos de tipos distintos, puede restar.
3) ¿Cuándo NO me gusta (y aquí viene el bisturí)?
a) Si el cliente cree que esto es “seguro” tipo depósito: falso.
b) Si el entorno es de repunte de inflación/repunte de tires y el fondo va cargado de duración: puedes comerte drawdowns desagradables.
c) Si lo que quieres es “protección real” del poder adquisitivo: muchas veces no te lo da; te da estabilidad relativa… hasta que no.
Más allá de que Vanguard haga bien lo suyo (costes bajos, ejecución limpia), el debate es otro:
❓❓❓Tiene sentido indexar deuda global en un mundo donde el exceso de deuda es el elefante en la habitación?
Esto es un juego de suma nula en rentabilidades reales cuando inflación y tipos mandan, NO una es “solución milagro”