Review profesional
Fernando Llorente Agente opina
Publicado hace 9 horas
Robeco Emerging Stars Equities: Gestión Activa Real en Mercados Emergentes
El Robeco Emerging Stars Equities es un fondo de renta variable emergente que invierte con convicción en unas 50 compañías seleccionadas activamente y con una clara diferenciación frente al MSCI Emerging Markets: su active share es del 73%
Con este fondo no se compra “el fondo emergente promedio”, sino una cartera construida con criterio.
Rentabilidad ha mostrado gran consistencia a largo plazo.📈
Los números respaldan:
-1 año: +44,14% (vs +24,82% del índice)
-3 años anualizado: +19,77% (vs +13,25%)
-5 años anualizado: +11,18% (vs +5,78%)
-10 años anualizado: +11,69% (vs +9,04%)
Ha generado alfa de forma consistente en el tiempo, con una volatilidad solo moderadamente superior al índice (ratio de volatilidad relativa del 109%)
¿Qué tiene en cartera?
La cartera está formada por 53 compañías, entre ellas:
-Taiwan Semiconductor (9,5%)
-SK Square (6,0%)
-Samsung Electronics (5,7%)
-Naspers (4,2%)
-Alibaba (4,1%)
Destaca el sobrepeso en 🇰🇷 Corea del Sur (tecnología / semiconductores) y 🇧🇷 Brasil (LatAm / materias primas / bancos) y una infraponderación en 🇮🇳 India (crecimiento estructural / consumo), lo que refleja decisiones activas basadas en valoración y ciclo económico.
Valoraciones atractivas
El perfil fundamental es uno de los puntos fuertes:
-PER estimado: 10,7 vs 14,8 del índice
-Price/Book: 1,7 vs 2,3
-Dividendo: 3,0% vs 2,1%
-ROE histórico (5 años): 17,4%
En resumen: Compañías rentables, con crecimiento esperado y cotizando a múltiplos más bajos que el conjunto del mercado emergente.
El factor dólar: clave en emergentes 💵
Un elemento que siempre conviene tener en cuenta es la influencia del dólar. Históricamente, los mercados emergentes tienden a comportarse mejor cuando el dólar se debilita y peor cuando se fortalece, ya que muchas economías emergentes dependen de financiación externa y materias primas denominadas en dólares.
En un entorno en el que el dólar pierde fuerza o se estabiliza, los emergentes suelen encontrar un viento de cola adicional. Esto no es una regla absoluta, pero sí un factor estructural que influye en el ciclo de esta clase de activo.
Opinión
Los mercados emergentes son más volátiles, más sensibles a política, divisas y ciclo global. Precisamente por eso, creo que no tiene sentido acceder a ellos con una estrategia pasiva que simplemente replique el índice.
En mi opinión, el Robeco Emerging Stars Equities es una forma sólida y coherente de tener exposición a emergentes: gestión activa real, valoración como eje central y un historial consistente generando alfa en el largo plazo. Es un muy buen fondo para tener exposición estructural a emergentes dentro de una cartera diversificada, siempre entendiendo que forma parte de una estrategia global y no debe analizarse de manera aislada.