Review profesional
Fernando Llorente Agente opina
Publicado hace 3 horas
Una Forma de Amplificar La Tesis Alcista Del Oro
El Franklin Gold and Precious Metals Fund no invierte directamente en oro, sino principalmente en compañías dedicadas a su extracción, desarrollo y comercialización. Esta diferencia es importante: las mineras no replican exactamente al metal, pero pueden beneficiarse de su subida con un importante apalancamiento operativo.
Cuando aumenta el precio del oro, los ingresos de una minera pueden crecer con rapidez, mientras una parte de sus costes permanece relativamente estable. Si la compañía mantiene controlados sus gastos, cada subida adicional del metal puede traducirse en una expansión significativa de sus márgenes y beneficios. Por eso las mineras pueden superar ampliamente al oro durante las fases favorables del ciclo, aunque también sufrir correcciones mucho más intensas.
La tesis del oro continúa teniendo recorrido a largo plazo. La necesidad de diversificar reservas, el crecimiento de la deuda pública, los déficits estructurales y la incertidumbre geopolítica siguen favoreciendo su papel como activo monetario. Además, las compras de los bancos centrales recuperaron fuerza en el segundo trimestre de 2026 y los ETF respaldados por oro registraron entradas muy importantes durante agosto. Todo ello mientras la oferta minera continúa aumentando lentamente y requiere años de inversión para desarrollar nuevos proyectos.
Resulta especialmente significativo que el oro haya mantenido su fortaleza incluso en un entorno de tipos reales elevados y dólar resistente, dos factores que tradicionalmente actúan en su contra. Esto no evita posibles correcciones después de las fuertes subidas acumuladas, pero sugiere que detrás del movimiento existe una demanda más estructural que puramente especulativa.
El equipo combina el análisis del ciclo de las materias primas con un estudio profundo de cada compañía. Busca empresas con reservas competitivas, costes de producción controlados, equipos directivos experimentados, activos de larga duración y capacidad para aumentar sus recursos y producción. La cartera incluye grandes productores como Barrick, Newmont o Alamos Gold, pero también compañías de menor tamaño con proyectos en desarrollo y un potencial de crecimiento superior.
La experiencia del equipo es otro de sus puntos fuertes. Steve Land dirige la estrategia desde 1999 y lleva en Franklin Templeton desde 1997. La transición prevista en el equipo mantiene a Land como responsable principal e incorpora a Matthew Adams, profesional de la firma desde 2005, lo que aporta continuidad a un proceso muy especializado.
En mi opinión se trata de un fondo especialmente interesante como posición satélite para quien mantenga una visión positiva sobre el oro, su tesis y acepte una volatilidad elevada. No debe confundirse con tener oro físico: incorpora riesgos empresariales, operativos, políticos y de divisa. Sin embargo, precisamente esa exposición a los beneficios de las mineras lo convierte en un proxy con mayor potencial cuando el precio del metal continúa avanzando.