Review profesional
Sergio Valverde Cabo Consultor financiero opina
Publicado hace 2 días
¿Tiene sentido el Schroder Euro Credit Conviction Short Duration en una cartera diversificada?
Este fondo puede resultar interesante para quien busque incorporar renta fija corporativa de corta duración a su cartera, pero creo que hay varios aspectos que conviene mirar antes de decidir si encaja.
El primero es entender qué estamos comprando. Desde septiembre de 2023 el fondo modificó su política de inversión, por lo que tendría cuidado al utilizar su histórico de cinco o diez años para valorar la estrategia actual, porque durante todo ese periodo no ha estado haciendo exactamente lo mismo.
A 31 de julio de 2026 tiene una duración efectiva de 2,8 años y una rentabilidad a vencimiento de la cartera del 4,4%. Sin embargo, los gastos corrientes de esta clase A son del 1,51%, un coste que me parece especialmente relevante en un fondo de renta fija de corta duración.
Además, no estamos ante una cartera puramente defensiva de bonos de máxima calidad. Aproximadamente un 45% está en BBB, pero también tiene alrededor de un 12,8% en BB y un 6,9% en B. Es decir, una parte relevante de la cartera asume riesgo de crédito por debajo del grado de inversión. Está muy diversificado por emisores, con cerca de 400 posiciones, pero esa diversificación no elimina el riesgo de crédito.
Esto no significa necesariamente que sea un mal fondo. De hecho, una duración relativamente corta puede ayudar a reducir la sensibilidad frente a movimientos de tipos de interés y la exposición a crédito puede aportar algo más de rentabilidad. La cuestión importante es qué función queremos que cumpla dentro de nuestra cartera.
Si forma parte de una cartera diversificada y buscamos reducir duración manteniendo cierta exposición al crédito corporativo, puede tener sentido. Pero si lo estamos utilizando como sustituto de liquidez, para un dinero que vamos a necesitar próximamente o pensando que un riesgo 3/7 significa prácticamente no poder perder, entonces la valoración cambia bastante.
Y aquí es donde, para mí, está lo más importante. Antes de elegir este fondo habría que revisar qué tenemos ya en el resto de la cartera, cuánto riesgo de crédito estamos acumulando, cuándo vamos a necesitar ese dinero y qué objetivo concreto queremos cubrir.
Porque no se trata solamente de encontrar un buen fondo. Se trata de que ese fondo tenga una función concreta dentro de nuestra planificación y de nuestra cartera.