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Sergio Valverde Cabo Consultor financiero opina
Publicado hace 6 días
Fidelity Global Technology: ¿justifica su gestión activa el coste y la diferencia de rentabilidad frente al índice?
FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY: ¿MERECE LA PENA PAGAR POR GESTIÓN ACTIVA EN TECNOLOGÍA?
La tecnología lleva años siendo uno de los principales motores de rentabilidad de los mercados financieros. Sin embargo, al analizar Fidelity Global Technology, la pregunta más interesante no es cuánto ha subido el sector, sino qué valor aporta realmente la gestión activa frente a comprar un índice tecnológico.
Estamos ante un fondo gestionado por Hyunho Sohn desde 2013, con una filosofía basada en seleccionar compañías que puedan beneficiarse de los avances tecnológicos, combinando negocios de crecimiento, empresas cíclicas y situaciones especiales.
Esta flexibilidad permite buscar oportunidades fuera de las compañías que dominan los índices. De hecho, Fidelity comunicaba en abril de 2026 un porcentaje de dinero activo del 73%, lo que refleja diferencias importantes entre la composición del fondo y la de su referencia.
Pero esas diferencias deben traducirse en resultados o en unas características de riesgo que justifiquen el coste de la gestión.
Según la ficha oficial de abril de 2026, el fondo había obtenido una rentabilidad anualizada del 12,9% durante los cinco años anteriores, frente al 16,9% de su índice tecnológico de referencia, ambos con cobertura a euros.
Son cuatro puntos porcentuales anuales de diferencia. Esto no significa que la estrategia sea deficiente, porque también debemos analizar la volatilidad, las caídas y el riesgo asumido. De hecho, durante ese periodo el fondo mostró una volatilidad inferior a la de su referencia.
Sin embargo, para quien paga alrededor de un 1% anual en gastos corrientes, resulta razonable preguntarse qué está recibiendo a cambio y si esa diferencia de comportamiento encaja con sus expectativas.
La composición también merece atención. Según los datos de septiembre, TSMC representaba el 9,57%, Microsoft el 7,06%, Apple el 5,74%, Alphabet el 4,57% y ASML el 3,92%. Estas cinco compañías sumaban aproximadamente el 31% del patrimonio.
Son empresas relevantes dentro de la economía digital, pero también aparecen en numerosos fondos globales y tecnológicos. Por eso, antes de añadir Fidelity Global Technology a una cartera, revisaría cuánto estamos aumentando nuestra exposición real a esas mismas compañías.
Hay además un detalle que diferencia al fondo de un índice tecnológico tradicional: en septiembre, aproximadamente el 69,3% estaba clasificado en tecnología, mientras que otro 14,5% pertenecía a servicios de comunicación y un 6,7% a consumo cíclico.
Esto permite invertir en negocios relacionados con la transformación tecnológica que no están clasificados formalmente dentro del sector. Es una característica interesante, pero también introduce decisiones discrecionales del gestor que debemos evaluar.
Un ejemplo de esas decisiones es Nvidia. La compañía no aparecía entre las diez mayores posiciones del fondo en septiembre, mientras que representaba aproximadamente el 15% del índice tecnológico MSCI ACWI a finales de octubre. Esta diferencia de exposición podría ayudar a explicar parte de la distancia de rentabilidad observada anteriormente, aunque sería necesario un análisis de atribución para determinar su impacto real.
Otro aspecto importante es que estamos analizando específicamente la clase Y-Acc-EUR Hedged. Su cobertura busca reducir el impacto de los movimientos de divisas sobre la inversión expresada en euros.
Sin embargo, cubrir la divisa no significa proteger el capital. Si las valoraciones tecnológicas sufren una corrección importante, el fondo puede registrar pérdidas aunque el riesgo cambiario esté parcialmente mitigado. Además, la cobertura implica costes y puede impedir beneficiarse plenamente de determinados movimientos favorables de las monedas.
Para quien ya tenga un MSCI World, un S&P 500 o un Nasdaq, el análisis debería comenzar por las exposiciones que mantiene, no por la rentabilidad que espera obtener con este Fidelity.
Si una cartera ya tiene un peso elevado en compañías tecnológicas estadounidenses y añadimos otro fondo especializado, podemos terminar dependiendo todavía más de las mismas expectativas de crecimiento, beneficios empresariales e inversión en inteligencia artificial.
Eso no tiene por qué ser una mala decisión, pero debería responder a una intención concreta y no simplemente al deseo de aumentar la rentabilidad.
También comprobaría si queremos asumir el riesgo tecnológico mediante gestión activa, si preferimos una exposición indexada o si buscamos combinar ambas estrategias, estableciendo previamente cuánto patrimonio estamos dispuestos a concentrar en ese sector.
Si decidimos pagar por una gestión activa, debemos tener claro qué esperamos conseguir con ella: mayor rentabilidad, menor riesgo, una exposición diferente o una combinación de estos objetivos.
Pagar más por una inversión diferente solo tiene sentido cuando sabemos qué diferencia estamos comprando y por qué la necesitamos en nuestra cartera.