Dunas Capital | Posicionamiento de nuestros fondos - Semana del 5 de octubre de 2026
Octubre arranca con una semana marcada por tres focos: una inflación que ha sorprendido al alza, nuevas señales de debilitamiento en el mercado laboral estadounidense y el regreso de la deuda francesa al centro del debate europeo. Un riesgo especialmente relevante si se tiene en cuenta que alrededor del 57% de la deuda pública francesa está en manos de inversores extranjeros.
En lo que va de mes, Dunas Valor Prudente avanza un 0,10%; Dunas Valor Equilibrado, un 0,13%; Dunas Valor Flexible, un 0,12%; y Dunas Valor Audaz, un 0,04%.
Renta fija
Recoger beneficios cuando el mercado los concede
La semana ha dejado movimientos especialmente significativos en la curva alemana. El equipo gestor ha aprovechado esta evolución para ajustar la posición en deuda pública alemana a corto plazo y materializar parte de los beneficios acumulados.
Al mismo tiempo, hemos incorporado exposición al tramo corto de la deuda italiana mediante futuros. Se trata de un instrumento líquido que nos permite capturar una rentabilidad superior a la ofrecida por Alemania en vencimientos cortos, manteniendo al mismo tiempo una duración contenida.
En crédito, seguimos priorizando emisores de elevada calidad y vencimientos cortos. Hemos incrementado la exposición a bancos europeos y estadounidenses de elevada solvencia y, de forma más moderada, reducido la posición en bonos a tipo variable de los sectores automovilístico y bancario.
La lógica permanece intacta: aprovechar la rentabilidad disponible sin asumir más duración ni más riesgo del necesario.
Renta variable
Tomar beneficios y proteger la cola
Durante la semana hemos cerrado la posición en una compañía tecnológica después de una revalorización muy significativa en apenas un trimestre, impulsada además por la favorable reacción del mercado a sus últimos resultados.
Cuando una compañía alcanza nuestro objetivo de valoración, preferimos materializar beneficios antes que prolongar la exposición por simple inercia. La disciplina de venta es tan importante como la selección de entrada.
En paralelo, hemos reforzado la protección de las carteras frente al riesgo político en Francia mediante una estrategia de opciones que cubre parcialmente la exposición a valores franceses con un coste muy reducido.
No se trata de anticipar un escenario concreto. Se trata de proteger la cartera frente a acontecimientos poco probables, pero potencialmente muy dañinos: riesgos de cola cuya relevancia solo suele hacerse evidente cuando el mercado comienza a ponerles precio. El episodio vivido por la deuda italiana en 2018 ofrece un buen ejemplo de cómo estos movimientos pueden trasladarse rápidamente a los activos financieros.
En conclusión...
La semana deja una misma lógica detrás de cada decisión: capturar la rentabilidad que ofrecen los vencimientos cortos, recoger beneficios cuando el mercado los concede y proteger las carteras frente a riesgos que todavía no están plenamente incorporados en los precios.
Proteger bien una cartera no exige pagar más. Exige decidir antes de que el riesgo cotice.
