Las expectativas de inflación y de tipos están teniendo un impacto importante en las curvas de gobierno de la UME | Nota de Análisis
Las expectativas de tipos y las dinámicas de inflación están copando buena parte del debate entre los inversores europeos a lo largo de este año, pero, desde nuestro punto de vista, existen otros elementos que, pese a no ser del todo evidentes ni encontrarse en nuestro día a día, serán igualmente importantes en la trayectoria de las curvas de la UME en el medio plazo. En este sentido, destacaría especialmente una QT que se verá incrementada en la segunda parte de este año, aunque de manera un tanto limitada. En el informe de esta semana queremos analizar este elemento en mayor detalle. En última instancia, veremos que, tal y como lleva un cierto tiempo sucediendo en EEUU, los inversores de la Zona Euro tendrán que absorber un volumen creciente de papel con cupón que debe tener un rol importante en una potencial normalización de las curvas y, probablemente, significará rentabilidades más elevadas en los tramos largos.
Todo el mundo pendiente de una bajada de tipos de 25 puntos básicos...pero nadie habla del aumento de la QT
A la hora de hablar de política monetaria, los mercados tienden a f ijar su atención en elementos más de corto y medio plazo como pueden ser las perspectivas de bajadas de tipos en el cómputo general del año. Evidentemente, este factor no deja de ser muy relevante, pero, si ponemos las “luces largas” y valoramos el comportamiento de las curvas de gobierno europeas desde un punto de vista más estructural, la QT...
