Qué significan para los mercados las elecciones de mitad de mandato que se celebrarán en Estados Unidos en 2026
Tenga en cuenta que nuestros análisis políticos son deliberadamente apartidistas. No favorecemos a ningún partido político ni candidato, y solo evaluamos los acontecimientos políticos por su posible impacto en los mercados. A nuestro juicio, hacer lo contrario podría introducir un sesgo político y generar errores de inversión.
Los mercados de renta variable, a veces, pueden parecer impredecibles. Con demasiada frecuencia, los inversores atribuyen los movimientos del mercado a viejas máximas sobre inversión que no resisten ni siquiera un análisis estadístico básico. Por lo general, estas observaciones acaban siendo meras peculiaridades o anomalías, o simplemente exageraciones de su verdadera importancia.
Sin embargo, en el ámbito de la política, Fisher Investments considera que sí existe un patrón reconocible en la rentabilidad de la renta variable relacionado con las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos. Este patrón está respaldado por los datos históricos y muestra la tendencia de la renta variable mundial de obtener sistemáticamente una rentabilidad positiva en los trimestres posteriores a las elecciones estadounidenses de mitad de mandato. El patrón parece persistir independientemente de quién ocupe la presidencia de Estados Unidos o de qué partido político estadounidense gane escaños en el Congreso en las elecciones.[i] Fisher Investments denomina a este fenómeno el milagro de las elecciones de mitad de mandato. En este artículo explicaremos en qué consiste este fenómeno, cuáles son sus causas y por qué las elecciones estadounidenses de mitad de mandato probablemente beneficien a los inversores en renta variable mundial.
¿En qué consisten las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos?
A diferencia de muchos países, donde las fechas de las elecciones pueden variar en función de la dinámica parlamentaria, las principales elecciones federales de Estados Unidos se celebran con arreglo a un calendario fijo e invariable. Las elecciones de mitad de mandato estadounidenses se celebran cuando ha transcurrido la mitad del mandato fijo de cuatro años del presidente de Estados Unidos, de ahí su denominación en inglés, midterm (mitad de mandato). Estas elecciones determinan qué partido político —el Demócrata o el Republicano— controlará el Congreso (compuesto por la Cámara de Representantes y el Senado) durante el resto del mandato presidencial.
¿En qué consiste el milagro de las elecciones de mitad de mandato?
El término milagro de las elecciones de mitad de mandato se refiere a la marcada tendencia de la renta variable a apreciarse durante y después de estos comicios. Esta tendencia suele comenzar en el cuarto trimestre del año en que se celebran dichas elecciones y, generalmente, se prolonga durante los dos primeros trimestres del año siguiente. Durante este período, la renta variable mundial ha registrado rentabilidades positivas con una frecuencia considerablemente mayor. El análisis de Fisher Investments indica que durante estos tres trimestres en torno a las elecciones de mitad de mandato la rentabilidad es positiva en más del 80 % de los casos.[ii] Esto contrasta con los tres trimestres anteriores a dichas elecciones, en los que los mercados registran rentabilidades positivas en menos del 60 % de los casos.
¿A qué se debe este patrón? En los años en que se celebran elecciones de mitad de mandato, el partido político del presidente suele perder escaños en ambas cámaras del Congreso. Históricamente, el partido del presidente ha perdido escaños en la Cámara de Representantes en el 90 % de las elecciones de mitad de mandato y, en el Senado, en el 72 % de ellas.[iii] Esta pérdida de poder político hace que al partido del presidente le resulte más difícil aprobar leyes de gran alcance o controvertidas que podrían inquietar a los mercados.
¿Cómo funciona el milagro de las elecciones de mitad de mandato?
Durante la campaña electoral, los candidatos a la presidencia de Estados Unidos suelen prometer cambios importantes en las políticas, que movilizan a sus partidarios e inquietan a sus oponentes. Los presidentes suelen ser conscientes de la probabilidad de que su partido pierda el control del Congreso en las elecciones de mitad de mandato (que se celebran en la mitad de su mandato presidencial), por lo que intentan actuar con rapidez durante sus dos primeros años en el cargo con el fin de aprobar sus principales prioridades legislativas y cumplir sus promesas electorales. ¿Cuál es el resultado para los mercados? La aprobación de leyes importantes puede aumentar la incertidumbre para las empresas.
Cada vez que una empresa debe adaptarse a nuevas leyes (o a las especulaciones sobre posibles nuevas leyes), puede generarse incertidumbre, lo que podría frenar el crecimiento. Las empresas pueden aplazar sus inversiones de capital hasta comprender todas las implicaciones de los cambios legislativos. Fisher Investments considera que esta incertidumbre es uno de los principales motivos por los que las rentabilidades son negativas con mayor frecuencia durante los dos primeros años del mandato presidencial, antes de las elecciones de mitad de mandato.
Después, una vez concluidos estos comicios, comienza la segunda mitad del mandato presidencial. Dado que el equilibrio de poder en el Congreso suele cambiar en detrimento del partido del presidente, resulta más difícil aprobar leyes controvertidas, y las que finalmente se aprueban suelen moderarse de forma considerable. Aunque la falta de acción política y de cambios significativos puede indignar a los votantes, los mercados suelen reaccionar de otra manera. La reducción del riesgo legislativo crea un entorno operativo más estable para las empresas, lo que les permite ejecutar sus inversiones y planes de crecimiento con mayor confianza. A juicio de Fisher Investments, el hecho de que el bloqueo político aporte claridad a las empresas es uno de los factores que impulsan la rentabilidad de la renta variable tras las elecciones de mitad de mandato.
Y aunque, como es natural, las elecciones estadounidenses pueden afectar más a los mercados de Estados Unidos que a los de otros países, el enorme peso de la política y las empresas estadounidenses en la economía mundial hace que el milagro de las elecciones de mitad de mandato suela tener un efecto dominó a escala mundial.
¿Tienen los mercados alguna preferencia política?
La política hace aflorar nuestras opiniones, valores y sesgos. Sin embargo, a la hora de invertir, Fisher Investments recomienda dejar de lado esos impulsos. Las decisiones legislativas pasan a ser información ampliamente conocida y los mercados la incorporan a los precios de forma imparcial. Tomar decisiones basadas en sesgos políticos es peligroso y, según las circunstancias, puede llevar a los inversores a perderse ganancias importantes o a asumir riesgos innecesarios. Creemos que los sesgos políticos explican por qué tantos inversores pasan por alto el milagro de las elecciones de mitad de mandato, pese a tenerlo delante de sus ojos.
El milagro de las elecciones de mitad de mandato no es una mera anomalía del ámbito de la inversión ni una peculiaridad histórica. Es un patrón bien documentado y respaldado por decenios de datos, que muestra que las cotizaciones de la renta variable mundial suben con frecuencia durante los tres trimestres en torno a las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos. El bloqueo político reduce la incertidumbre legislativa, lo que da a las empresas la confianza necesaria para invertir, crecer y planificar de cara al futuro.
Así pues, a medida que se acerquen y se celebren las próximas elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos, no deje que el ruido político determine sus decisiones de inversión. Los mercados cuentan con un largo historial de recompensas para quienes mantienen sus inversiones pese a la encendida retórica de las campañas electorales y la incertidumbre sobre el resultado de las elecciones. Los datos indican que el milagro de las elecciones de mitad de mandato no favorece a ninguno de los dos partidos políticos estadounidenses. Beneficia a todos los inversores que tienen la paciencia necesaria para dejar que surta efecto.
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Fisher Investments Ireland Limited es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Irlanda y regulada por el Banco Central de Irlanda. Fisher Investments es el nombre comercial utilizado por las sucursales de Fisher Investments Ireland Limited en España e Italia. Fisher Investments Ireland Limited y su nombre comercial, Fisher Investments, están inscritos en el Registro Mercantil de Irlanda con los números 623847 y 772424. El domicilio social de Fisher Investments en Ireland es: 3rd Floor, 24-26 City Quay, Dublin Docklands, Dublin, D02 NY19, Ireland.
El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No se garantiza que Fisher Investments siga sosteniendo estas opiniones, las cuales pueden cambiar en cualquier momento a la luz de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información que figura en el presente documento no pretende ser una recomendación o un pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en el presente documento.
[i] Fuente: Finaeon, Inc., a 7/2/2026. Rentabilidad del S&P 500 con reinversión de dividendos, valores trimestrales, del 1/1/1950 al 30/6/2026.
[ii] Fuente: FactSet y Finaeon, Inc., a 30/6/2026. Índice S&P 500, rentabilidad con reinversión de dividendos, del 1/1/1926 a 30/6/2023.
[iii] Fuente: US House of Representatives: History, Art & Archives, publicado el 28/2/2023. Divisiones políticas de Estados Unidos en el Senado y en la Cámara de Representantes desde el 61.º Congreso (de 1909 a 1911) hasta el 117.º Congreso (de 2021 a 2023) únicamente en las elecciones de mitad de mandato.
