Hola a todos,

En este artículo vamos a publicar las respuestas a las preguntas formuladas a través de este grupo (podéis verlas en este post) que no pudimos responder en directo durante la Conferencia Anual de Inversores de Barcelona. 

El resto de preguntas se respondió durante la conferencia, que podéis consultar al completo, tanto la presentación inicial como el turno de preguntas, en este otro artículo

Pregunta de @Chesman - Actualmente tengo mi plan de pensiones en un fondo de pensiones mixto. Tras los recientes y fuertes descensos en los mercados de renta variable y contando que podré rescatar mi plan de pensiones en un plazo de 3/4 años, ¿sería interesante traspasar el mismo desde el fondo mixto a un fondo de renta variable para aprovechar la supuesta recuperación de los mercados en dicho plazo o sería una temeridad? Un saludo.

Quizá tres años no sean un periodo suficientemente largo para invertir en renta variable. Recomendamos a nuestros inversores mantener la inversión por lo menos durante cinco años.

Pregunta de @Guiller_paz¿Qué filtros usáis para invertir y desinvertir en una empresa? Gracias.

Nuestra filosofía de inversión es la búsqueda de rentabilidades mediante la inversión en compañías infravaloradas basándonos en nuestro análisis fundamental, la gestión adecuada del riesgo y una visión a largo plazo compartida por gestores e inversores. No existen otros filtros. Buscamos buenas compañías a precios atractivos y es el margen de seguridad el que marca los momentos de entrada y de salida.

Pregunta de @MiguelH  -  ¿Qué tipo de estrategia están aplicando en el Plan de Pensiones Mixto para que afecten lo menos posible las recientes caídas en bolsa? ¿Están preparando el Plan para aprovechar las subidas cuando las haya?

La parte de renta variable de nuestros planes de pensiones está formada por una cartera robusta y con un potencial de revalorización que ronda el 60%; por tanto es atractiva en el largo plazo.

Pregunta de @NBayo  -  Ante la disyuntiva 
Negocio de Calidad  (Altos ROCEs)
Negocio Barato (Bajo precio valor en libros)
Por cuál se decantan como regla general  (Graham o Munger)

En 2015, el diferencial de valoración entre calidad y precio no era demasiado amplio, por lo que nos decantamos por la calidad, lo que ha demostrado ser un acierto. En las últimas semanas ese mismo diferencial se ha ampliado, y ello nos ha permitido incorporar compañías con un gran potencial de revalorización. En cualquier caso, nos preocupa más construir una cartera robusta que el matiz cualitativo de las compañías, siempre que estemos hablando de buenos negocios con potenciales de revalorización atractivos.

Pregunta de @SANTORAN  -  Porque la banca sueca ha bajado los tipos a -.5%, el IBEX35 ha bajado casi un 5%. ¿Dirán que ya estaba descontado cuando ocurra lo mismo en España? 

Hoy no tenemos bancos en cartera. Aunque las valoraciones sean cada vez más atractivas, su capacidad de crecimiento en beneficios es todavía poco visible.

Pregunta de @SANTORAN  -  ¿No hay Conferencia Anual en Madrid? ¿Cuando será?

La Conferencia Anual en Madrid tendrá lugar durante el segundo trimestre. Anunciaremos todos los detallas a medida que se acerque la fecha.

Pregunta de @jdeloma  -  ¿Que opinión les merece Repsol teniendo en cuenta su precio actual y la situación del mercado del petróleo? Creo que les gustan más otras compañías petroleras como Galp ¿es así? ¿Por qué? ¿Han tenido ambas el mismo descuento en el mercado? ¿No es ser mejor invertir en una empresa peor pero que ha sido más castigada en su precio? 

Como comentamos durante la conferencia, Galp nos parece una compañía más atractiva porque tiene un menor nivel de endeudamiento y márgenes de extracción menores. Repsol, al tener una deuda superior, está más comprometida y quizá en un momento dado se vea obligada a vender activos de forma más o menos forzosa.

Pregunta de @Selva - Me gustaría saber por qué debería invertir en Bestinver y no en la nueva empresa del anterior equipo gestor. Gracias.

Bestinver tiene un objetivo claro: buscar rentabilidad a largo plazo. Para cumplir ese objetivo cuenta con los recursos necesarios; un equipo de inversión amplio, con experiencia y de calidad contrastada. El resultado es una cartera diversificada con un potencial de revalorización del 60%.

Respecto a otros fondos, no opinamos.

Pregunta de @joseriodiazJP Morgan publica los valores liquidativos de sus fondos aproximadamente a las 22h del mismo día. Dado que el actual presidente de Bestinver ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en JP Morgan, ¿podría Bestinver también publicar los NAV del día el mismo día? Gracias de antemano.

Hay gestoras internacionales que para valorar sus fondos toman un precio previo al cierre de mercado. En nuestro caso tomamos el precio de cierre, lo que retrasa la publicación del dato. En cualquier caso, queremos ofrecer el mejor servicio a nuestros inversores y agradecemos profundamente la sugerencia. Veremos de qué modo se puede anticipar la publicación de los valores liquidativos.

Pregunta de @holycrack¿Para cuándo una conferencia anual en lugar distinto a los clásicos? Por ejemplo, Sevilla.

Realizamos conferencias en otras ciudades de la geografía española además de Barcelona y Madrid. De hecho, el año pasado estuvimos en Sevilla y este año repetiremos. Daremos más detalles a medida que se aproxime la fecha.

Pregunta de @Jotajo - ¿ Para cuándo un fondo con política de inversión libre? Sin el corsé de tener siempre un mínimo de inversión en bolsa, podrían proteger mejor el capital y aprovechar mejor las caídas al disponer de más liquidez. Saludos... Y a ver si remontamos.

Tenemos un F.I.L., el Bestinver Hedge Value Fund, que invierte la totalidad de su cartera en renta variable. Para nosotros, la mejor forma de proteger el capital es invertir a largo plazo.

Pregunta de @kamalicLos índices de referencia con respecto a los fondos de inversión de Bestínver,¿están incluidos los dividendos o no? Gracias. Un saludo.

Desde la llegada del nuevo equipo gestor se decidió incluir los dividendos en los índices de referencia. Estamos alineando con esta decisión todos los reportes de los fondos.

Pregunta de @Roberto39Buenas. Ante la posibilidad de que China con una más que previsible nueva devaluación de su moneda, añadido a su diferencial en dólares... ¿Qué estrategia de diversificación realizarían para un inversor de Medio/Largo plazo?

No podemos saber qué pasará con China; por tanto, lo que queremos es tener una cartera cuyo éxito a largo plazo no dependa excesivamente de la evolución de la economía china. Eso significa tener una cartera robusta; una cartera que no esté excesivamente expuesta a un riesgo individual. Para conseguirla es fundamental la gestión del riesgo. Diversificacion pero no dispersión, concentración pero no jugárnoslo todo a una carta.

Pregunta de @JuanBCSi los mercados entran en una fase bajista que pueda durar todo 2016, ¿Qué estrategia de inversión llevaría a cabo Bestinver? Gracias.

En Bestinver siempre aprovechamos los momentos de inestabilidad para hacernos con compañías excelentes a buenos precios.

Pregunta de @ThinkerEstimados Sres.
Les agradecería me pudieran responder esta consulta sobre el Fondo Bestinfond:
¿Por qué la evolución del Valor Objetivo del fondo durante los últimos años ha sido tan escasa, en comparación con etapas anteriores? Y una vez aclarado dicho asunto, ¿Cree el equipo gestor que podrá volver a registros de crecimiento del Valor Objetivo de periodos anteriores? Y si es así ¿Cómo pretende lograrlo?
Muchas gracias por su amabilidad y su tiempo.

El valor objetivo es el parámetro principal en el que nos basamos a la hora de construir nuestras carteras, tal y como explicamos en la conferencia. Todos los movimientos en las carteras y toda nuestra gestión tienen como objetivo aumentar ese valor objetivo para que el potencial de revalorización sea siempre atractivo en el largo plazo.

Pregunta de @Socrates1¿Cuando vais a registrar en España los fondos de Luxemburgo?

No prevemos registrar en España nuestros fondos de Luxemburgo.

Pregunta de @Octavi¿No sería posible que la información de distribución y composición de cartera del fondo de pensiones Ahorro fuese similar a la información facilitada de los  fondos de inversión, aunque legalmente no sea exigible? (Información trimestral). Muchas gracias. 

Es fundamental para Bestinver informar debidamente a nuestros inversores, y por ello nuestro nivel de información excede los requisitos legales. Por ello tomamos nota del comentario y trataremos de mejorar en este aspecto.

Pregunta de @ualap¿Que opinión les merece entrar en Bayer después de sus fuertes caídas?

Bayer es una compañía que no hemos analizado en profundidad y preferimos no ofrecer comentarios sobre ella.

¡Gracias a todos por vuestras preguntas!