Vídeo - Daniel Lacalle: "La bolsa seguirá subiendo mientras haya expansión monetaria"

¿Por qué la bolsa puede seguir subiendo en los próximos meses? En una reciente entrevista en el podcast especial fin de temporada de Finect Talks, Daniel Lacalle, economista jefe en Tressis, compartió sus perspectivas sobre los mercados financieros y nos dio su opinión sobre lo que espera que pueda hacer la bolsa en el contexto económico actual.

Lacalle, conocido por su visión crítica de la política fiscal y monetaria, ofreció un análisis detallado del primer semestre de 2024, las políticas de los bancos centrales y las oportunidades de inversión a largo plazo.

"No hay razón para bajar los tipos de interés"

Lacalle destaca la primera mitad de 2024 como "el mercado del éxito de las tecnológicas, el mercado más concentrado en mucho tiempo." Explica que hemos visto "una enorme expansión de múltiplos en el sector tecnológico" mientras los datos macroeconómicos muestran un debilitamiento y empobrecimiento de los ciudadanos, comenta.

Además, el mercado anticipa una política mucho más expansiva de los bancos centrales, lo que Lacalle describe como un "proceso de destrucción monetaria en tiempo real", que podría seguir impulsando a la bolsa a corto plazo, a costa de más inflación.

Lacalle critica duramente la reciente bajada de tipos por parte del Banco Central Europeo, comentando que no hay ninguna razón para bajarlos: "El Banco Central Europeo ha bajado los tipos el mismo día y de hecho unos minutos antes de subir sus expectativas de inflación [...] no hay ninguna razón para bajar los tipo, la única que se le puede ocurrir a alguien es que los estados se financien más barato en su exceso fiscal".

Argumenta que el mandato del BCE es la estabilidad de precios y no la financiación barata de los estados. "El BCE está incumpliendo su mandato y lo que tiene que hacer es darse cuenta de que la inflación no es una casualidad, es una consecuencia de una política monetaria completamente injustificada."

La deuda se sigue acumulando

La deuda pública es un tema recurrente en la entrevista. Lacalle advirtió sobre la acumulación de deuda y su impacto en los mercados. "El riesgo se acumula lentamente pero salta muy rápidamente", explicó. Señaló que los mercados están actualmente en una burbuja impulsada por políticas fiscales y monetarias expansivas, pero advirtió que "la deuda siempre se paga con mayores impuestos, mayor inflación, menor crecimiento de los salarios reales y menor crecimiento de la productividad".

Lacalle expresó su preocupación por la complacencia y la irresponsabilidad de algunos analistas y operadores de mercado al ignorar los riesgos asociados con la deuda pública. "Nos hemos empobrecido de manera muy significativa en todos los países desarrollados en los que se ha llevado a cabo esa aberración que llaman política monetaria expansiva", afirmó.

Añade que "los mercados no son tontos, están viendo lo que están gastando los estados y saben que dentro de uno o dos años se va a volver a expandir la base monetaria para disfrazar los desequilibrios fiscales."

Perspectivas para el segundo semestre

A pesar de los desafíos, Lacalle mantiene una visión optimista sobre el comportamiento del mercado a corto plazo. "Los mercados pueden seguir subiendo mientras el incentivo que se está dando desde el punto de vista de la política fiscal y de la política monetaria es a tomar más riesgo", comentó.

Sin embargo, también advirtió sobre las implicaciones a largo plazo. "Cuanto más deuda, más monetización. Cuanto más monetización, más inflación acumulada. Cuanto más inflación acumulada, más expansión de múltiplos y, por lo tanto, viva, porque suben los mercados", explicó Lacalle, subrayando que este fenómeno está empobreciendo a una gran parte de la población mundial.

Durante la entrevista, el economista jefe de Tressis recuerda que no es lo mismo recesión que crisis económica: "Recesión es una contracción del producto interior bruto, y una crisis es una destrucción abrupta del acceso a crédito" Aunque reconoce señales de recesión en sectores como el industrial y las pymes (ocultadas bajo la inundación de liquidez de los bancos centrales), no espera una crisis similar a la de 2008.

¿En qué invertir bajo este contexto?

En cuanto a las estrategias de inversión, Lacalle recomendó diversificar y enfocarse en activos que se beneficien de la situación actual. Identificó tres tendencias a largo plazo: tecnología, demografía y sostenibilidad. "La tecnología disruptiva, la longevidad en los países desarrollados y el aumento de la clase media en los países en desarrollo son áreas clave para invertir", afirmó. Además, destaca la importancia de la diversificación y la exposición a activos como el S&P 500 y el oro.

Lacalle también destacó la importancia de invertir en activos que protejan contra la destrucción monetaria. "El momento para empezar a invertir es ayer... La única manera de protegerte es vía la inversión", enfatizó. Añadió que es crucial ser consciente de la destrucción monetaria a nivel global y ajustar las inversiones en consecuencia. 

El futuro del petróleo

En relación al mercado del petróleo, Lacalle señaló que la capacidad de la OPEP para subir los precios es limitada. "La capacidad de la OPEP de subir los precios del petróleo es muy baja y tampoco tiene como objetivo subir los precios del petróleo", comentó. Destacó que la intensidad energética del crecimiento económico está disminuyendo, lo que reduce la demanda de petróleo.

Además, Lacalle señaló que la competencia en el mercado petrolero está funcionando eficientemente, con países como Estados Unidos produciendo más petróleo que Arabia Saudí y Rusia. "No puedes jugar a que el petróleo solamente puede subir", advirtió, subrayando que el rango de precios actuales es beneficioso tanto para productores como para consumidores.

Este contenido se ha elaborado parcialmente con inteligencia artificial, bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.