El potencial del sector farmacéutico

9 de diciembre de 2025

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El sector farmacéutico cotiza con un descuento cercano al 20% respecto a su media de valoración histórica

Las valoraciones actuales son muy conservadoras y no tienen en cuenta el potencial del sector en el medio plazo. Pese a la subida del último mes (+9% vs S&P500), que ha reducido el descuento frente al mercado, todavía existe una dislocación de precio que a medio plazo podría corregirse.

¿Qué ha motivado el mal rendimiento en 2025?

La continua infravaloración del sector en 2025 no es casualidad. Durante todo el año los vientos de cara han sido una constante y el flujo de noticias y cambios han ido en contra, sobre todo en el primer semestre. El mercado es un mecanismo de descuento de expectativas y el precio actual refleja temores sistémicos que están comprimiendo los múltiplos.

El sentimiento en el sector ha sido negativo por los problemas regulatorios y la incertidumbre en política comercial. La capacidad de Medicare para negociar precios de medicamentos clave ha erosionado las proyecciones de ingresos terminales de muchos blockbusters (medicamentos con ventas anuales superiores a $1bn). Por otro lado, la incertidumbre sobre los nombramientos en el Departamento de Salud y Servicios Humanos (HHS) de EE. UU. ha inyectado volatilidad adicional, con temores sobre cambios en la regulación de la FDA (Administración de comida y medicamentos) y políticas de vacunación durante el año. Además, el sector atraviesa uno de los ciclos de pérdida de exclusividad de patentes más agresivos de la historia. Esto obliga a las farmacéuticas a aumentar agresivamente el gasto en I+D o a realizar fusiones y adquisiciones para rellenar sus pipelines, lo que presiona el flujo de caja a corto plazo.

Por último, la guerra de precios entre gigantes del sector como Eli Lilly y Novo Nordisk, en especial, en los medicamentos contra la diabetes, está pasando factura en las cuentas y los márgenes.