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Un pozo sin fondo, Jackson Hole

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El 27 y 28 de agosto se celebró en Jackson Hole (EEUU) la famosa reunión que aglutina a los representantes de los principales bancos centrales, académicos y gobernantes, en la que se analizan las principales cuestiones de política monetaria.

En su intervención inaugural Jerome Powel, presidente de la FED, anunció que priorizará maximizar el empleo y que la inflación, medida a través del IPC, podría superar ligeramente el 2%. Durante las próximas semanas iremos conociendo las medidas concretas, pero todo indica que los estímulos permanecerán o incluso aumentarán: compras masivas de activos y tipos de interés cero. Lo único que podría preocuparles es que se dispare la inflación, algo inverosímil en el corto plazo debido al shock de demanda y la baja tasa de actividad económica.

Desde marzo, el balance agregado de los bancos centrales de EEUU, la UE y Japón ha incrementado un 43’6% (cierre de julio) mediante la implementación de programas de compra de bonos y concesión de préstamos al sector financiero.

Pero en un mundo donde 14’5 billones de dólares de bonos cotizan a tipos negativos, donde los índices bursátiles en máximos históricos a pesar de haber presenciado la mayor caída del PIB de la OCDE de su historia, donde el oro está en máximos históricos y el mercado inmobiliario de las principales ciudades del mundo no para de subir, ¿estamos seguros de que no hay inflación?

Alberto de Antonio Gardeta

Departamento de Analisis

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