Beneish M-Score ¿detectar fraudes contables?

En un reciente hilo @DonFernando@McBraulio@Mapedit con el ejemplo de Pescanova comentaban si era posible detectar el fraude contable.

Debe ser difícil, porque de lo contrario no se hubieran producido o la gente hubiera cerrado su inversión antes de que les pillara.

Deseo comentarles el Beneish M-Score y cómo lo utilizo yo para descartar acciones.

Sólo googleando Beneish encontrarán numerosas referencias en inglés y español, sobre su % de eficacia y su fórmula para calcularlo, entre las que he seleccionado la siguiente por su lenguaje sencillo y estar escrita en español.

Antes de añadir cualquier empresa a mi “radar de posibles” a invertir le paso este test y si lo aprueba, sigo con el resto de tests, si no lo pasa la elimino inmediatamente.

Por ejemplo, veamos RAI Reynolds:

Pasa este filtro, por tanto podríamos seguir con el resto de filtros.

¿Qué sucede en la práctica? Que a mucha gente este test o no lo conocen o no les preocupa o dudan de su efectividad. Habiendo tantas posibles empresas a invertir, yo me he vuelto taxativo, si no lo pasa, fuera.

En general, las financieras no proveen todos los detalles necesarios para que se calcule la fórmula, por eso sólo tengo en radar, que recuerde, Wells Fargo y AXA. Como ejemplo de las numerosas empresas españolas que he testeado, Inditex y Grifols son de las pocas que aprueban el test.

Si analizamos una empresa tan comentada en este foro como Gilead, tiene unos fundamentales y generación de caja estupendos. Pero no pasa el test. Ver foto:

I’m sorry… pero se queda fuera del radar!

Admito que el test se pueda equivocar (de hecho lo hace el 20-25% de las veces) o que los datos de la fuente (Bloomberg en este caso) no sean correctos. Pero ante la duda prefiero quedarme con el montón de empresas que si pasan tranquilamente este filtro.

Así al menos uno tiene la tranquilidad que las empresas seleccionadas para su radar tienen una menor probabilidad de ser pilladas en fraude contable.