Comentarios en directo del V Encuentro Anual para Chief Investment Officers en Madrid

Este martes Inversión&Finanzas presenta la nueva edición del Encuentro Anual para Chief Investment Officers , #CIO18, en la que el economista Daniel Lacalle analizará las perspectivas de un nuevo ciclo: “2018 ¿un año trampa?”. Además, se abrirá un debate sobre las estrategias y decisiones a tomar ante un nuevo ciclo en los mercados.

Desde este artículo se irán añadiendo los comentarios en directo del evento. 

14:06 Ponemos fin a este interesantísimo #CIO18. Gracias por haberlo seguido en directo.

14:04 "Lo que en este momento nos va a dar una buena rentabilidad es el acierto al elegir al gestor", sigue Padilla. 

14:03 "Llegados a este punto, no es un buen momento para dejar la cartera sin mover en años en busca de rentabilidad... eso se debe hacer en el inicio de un ciclo económico y el nuestro se encuentra en una fase más avanzada y ya descuentan, incluso, beneficios futuros", explica Padilla.

13:46 Ana Guzmán dice que por primera vez en los útlimos años, el crecimiento global es mucho más sincronizado, es real y España ha sido uno de los países que más ha crecido, por lo que cuando la influencia de los bancos centrales se vaya retirando, la situación no tendría que cambiar de forma radical. 

13:44 "En el mundo de la renta fija hay nichos. Lo que hay que tener es una cesta de fondos flexibles que buscan una rentabilidad independientemente de lo que está pasando en el mercado (para evitar sustos); Fondos que tengan volatilidad baja y las cosas claras y, sobre todo, el cliente soberano", responde Alonso. 

13:40 Comienza el turno de preguntas.

13:39 "Las condiciones económicas favorecen que las pequeñas y medianas empresas se comporten bien y las operaciones corporativas se produzcan. Es lo que estamos viendo y veremos a nivel global", afirma Guzmán. 

13:36 "Siempre empezamos el año diciendo que Europa es mejor mercado que el americano pero acabamos apostando por Estados Unidos. Creemos que esa apuesta es por la composición sectorial americana. El Ibex lo puede hacer muy bien y, sobre todo, el sector bancario con estos tipos al alza", dice Padilla. 

13:34 "Desde Aberdeen queremos que el inversor diversifique más y eso en el Ibex es algo más complicado. No decimos que el Ibex no lo vaya a hacer bien pero sí que pensamos que hay oportunidades mucho más atractivas fuera", explica Guzmán. 

13:32 "El Ibex 35 lo va a hacer muy bien porque, en términos relativos, el peso de los bancos es superior a la media y los bancos lo van a hacer muy bien. 2018 es el comienzo de un ciclo muy bueno para los buenos bancos, los malos desaparecerán", prosigue Rafael Alonso.

13:30 El riesgo está en los bonos, no en las bolsas, lo que pasa es que no estamos acostumbrados a esta situación", añade Alonso. 

13:29 "Lo peor que le puede pasar a un inversor es claudicar", afirma Padilla. 

13: 27 Dice Ana Guzmán que si no puedes dormir una noche por una caída en bolsa es un claro indicador de que no estás bien posicionado. 

13:21 "El mercado americano es un ejemplo claro de lo que está ocurriendo con los bonos: los salarios crecen al 3%, la FED está subiendo los tipos de interés y el presupuesto federal implica más déficit, lo que significa más papel. Con esto, el inversor exige más TIR y esto implica que el precio de tu bono valga menos", cuenta Alonso. 

13:18 "En Aberdeen creemos que en renta fija emergentes es donde más valor hay y nos gusta mucho la renta fija de India. Además, apostamos po carteras diversificadas", añade Guzmán. 

13:16: "Mientras no haya corrección de beneficios empresariales, la corrección en los mercados tendrá una base", explica el director general de Popular Gestión Privada. 

13:14 "Se espera un crecimiento importante en los beneficios empresariales para este año y de eso no se habla. Por lo tanto, nosotros seguimos viendo un horizonte positivo en Estados Unidos", afirma Padilla. 

13:12 "Hemos reflexionado ante este escenario porque estábamos sobreponderados en renta variable pero todavía los datos económicos están muy verdes. Si la situación se gestiona bien y el crecimiento de las áreas del mundo se sincroniza, todo saldrá bien y mantenemos nuestra visión positiva en bolsa para este año", incide el CIO de BBVA Banca Privada.

13:09 "Nos hemos malacostumbrado a que los bancos centrales sean los apagafuegos de los mercados. Habrá tres subidas de tipos y el BCE se comportará igual que la FED pero con una diferencia de 18 meses, más o menos", afirma Marazuela. 

13:06 "Cuando miras con más detalle, lo que más ha caído en renta variable han sido los sectores que van más en línea con los bonos", analiza el analista de Bankinter. 

13:04 "Hay que ser solidario y dejar que los bajistas ganen algo de dinero", bromea Alonso

13:02 "No consideramos que lo que ha ocurrido sea una corrección sana, de hecho, pensamos que es un aviso a navegantes. No hay que ponerse nervioso pero sí revisar la estrategia de inversión. Este año vienen curvas", indica Guzmán.

13:01 "La bolsa anticipa el futuro comportamiento de la economia y, a veces, la contagia. Es importante que los mercados se vayan normalizando para evitar un daño, aunque ahora mismo no podemos saber si se trata de un cambio de tendencia o no", explica Padilla.

12:58 "Hemos vivido un periodo en la tenta variable que no era propio de sus características. Se ha visto un mercado anestesiado y, quizá, es positivo que haya despertado", afirma Padilla. 

12:57 Comienza la mesa redonda: Expectativas, riesgos y estrategias ganadoras ante un cambio de ciclo. Los ponentes serán Ana Guzmán, country head iberia at Aberdeen Standard Investments; Enrique Marazuela, CIO de de BBVA Banca Privada; Rafael Alonso de Bankinter, Analista Senior Mercado de Capitales, Bankinter y Jordi Padilla, director general de Popular Gestión Privada. Está moderada por Alejandro Ramírez, director de Inversión&Finanzas.

12:53 "No somos conscientes de lo potente que puede ser la economía española. Tenemos un complejo lingüístico porque no hablamos bien inglés. Creemos que no podemos competir y no es cierto. Cada uno de nosotros nos tenemos que poner una medalla y buscar mejorar la marca España". 

12:51 "Debemos ser conscinetes de la enorme calidad y del increíble acceso que tenemos en nuestro sistema de bienestar antes de hacer comparaciones con Japón, Corea o países nórdicos". 

12:49 "El sistema de reparto de las pensiones seguirá existencia pero, en el futuro, seguirá siendo dependiente de los demás, es decir, hoy cotizo, no para pagar mi jubilación, sino para pagar las jubilaciones de los demás". 

12:47 "Criptomonedas como alternativa a las monedas fiduciarias: es incuestionable que van a crecer, aunque la inmesa mayoría van a desaparecer, van a ir a cero. Una moneda solo existe cuando las personas las utilizan como instrumento de cambio". 

12:46 "Low cost no significa low value". 

12:45 "Lo que va a pasar con las grandes como Apple es que sus múltiplos se van a reducir". 

12:42 ¿Hay una burbuja tecnológica? "Ponemos todas juntas las valoraciones de las grandes tecnológicas y las compañías no son iguales. El error es pensar "qué barato está un sector que está en obsolescencia" o, al contario, "qué caro". Que cada uno invierta en lo que entiende". 

12:39 "No hay ningún problema con el sector inmobiliario. El riesgo llega cuando este tema se convierte en una obsesión nacional".

12:38 "Todos estamos inconscientemente afectados por el gas de la risa monetaria".

12:34 ¿Qué probabilidades cree que en los próximos años haya una vuelta atrás en la normalización monetaria? "Eso sería un entorno muy negativo porque daría la sensación de que todo va muy mal o de que los organismos saben algo que no quieren contar", contesta Lacalle a una pregunta del público. 

12:32 "El problema y riesgo económico para España de Cataluña está más que descontado". 

12:32 "El gran problema de la Unión Europea es un gobierno débil". 

12:31 "Creo que va a haber Brexit y creo que va a ser más duro de lo que esperamos".

12:30 "Un riesgo político es una guerra comercial entre Estados Unidos y China, aunque no lo veo factible. Otro de los riesgos es que hemos pasado de darle una gran relevancia a los catalizadores políticos (elecciones alemandas, Brexit...) a no darle ninguna".

12:28 "Ni Donald Trump es un riesgo (sus tweets son muy divertidos) ni Obama era una maravilla".

12:26 "Desde el 2009 hasta el 2012 la negaciación constante de los problemas económicos en España ha llevado a una falta de credibilidad absoluta en el exterior".

12:24 "Estoy totalmente a favor de que Luis de Guindos sea vicepresidente del Banco Central Europeo". 

12:23 "Las declaraciones de Jerome Powell no están dictadas por la volatilidad de los mercados y ese punto es muy positivo. Sale del papel de alquimista, un papel que se les ha dado a los presidentes de los bancos centrales y es incorrecto".

12:22 "Los bancos centrales son 'bomberos pirómanos'. La crisis anterior se creo por una bajada de tipos de interés que creó una burbuja y a una acumulación de activos de riesgo. Los bancos centrales se nos presentan como los santos cuando han estado haciendo lo mismo y han apagado el fuego con gasolina.”

12:20 "La fase expansiva de los bancos centrales se ha acabado". 

12:18 "En un año en el que todo ha subido un 20%-30% reina la complacencia. Yo creo que este año hay que volver a los fundamentales. 

12:16 "Parte del problema de los populismos es que están dando algo de sangre a la ideología o a un pensamiento convecido de algo, en lugar de dar importancia a la tecnocracia estatista".

12:14 "Lo que hemos considerado políticas de izquieras, de derechas... todo eso se nubla porque es una mezcla de todo. Como economistas tenemos que analizar cada política". 

12:12 "Se intenta poner una etiqueta al partido político que gobierna en cada momento, según lo que haga el mercado y eso es mentira". 

12:10 "No me esperaba una caída tan abrupta de los mercados. La gran trampa es que tú mismo identificas unos riesgos, te acostumbras a ellos y ya no parecen señales de alarma", indica el economista. 

12:07 "La igualdad no es una política, es una consecuencia. Y si nos olvidamos de qué genera la igualdad y la importancia del crecimiento económico, terminaremos obteniendo menos igualdad", expone Lacalle. 

12:05 2018 ¿un año trampa? El economista, Daniel Lacalle, responde a las cuestiones lanzadas por el periodista Ángel Expçosito y analiza el entorno económico.

12:00 Alejandro Ramírez, director de Inversión&Finanzas, da la bienvenida a todos los asistentes al encuentro. 

11.50 ¡¡Todo listo para el #CIO18!!