JP Morgan AM: Europa y emergentes, las mejores oportunidades para obtener rentabilidad en 2018

Año nuevo, expectativas continuistas. Eso es lo que podemos esperar este próximo año, según @JPMorganAM. Este martes Lucía Gutiérrez-Mellado, subdirectora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan ha hecho un balance sobre cómo les ha ido a la economía y a los distintos activos en 2017 y las previsiones de cara a este nuevo ejercicio. 

Así, desde la firma esperan que este año se mantenga el crecimiento experimentando durante el año anterior y que la inflación vaya repuntando poco a poco. “Venimos de un periodo de crecimiento sincronizado. En estos nueve años, Estados Unidos ha sido el que tiraba del motor global, pero desde hace 18 meses hay otras economías como Europa o Japón que han tomado este rol”. 

No obstante, todas las miradas están puestas en la actuación de los bancos centrales. JP Morgan esperan que las autoridades monetarias vayan normalizando sus políticas de manera gradual. De cara a Estados Unidos, piensan que la Fed subirá hasta tres veces los tipos de interés, mientras que, en Europa, Draghi no lo hará hasta que finalice su expansión del QE. 

¿Hay que reducir riesgo en cartera?

“Al igual que el año pasado, 2018 seguirá siendo un año favorable para la renta variable. Estamos ante un escenario de crecimiento económico sincronizado, no hay presiones inflacionistas y los bancos centrales mantienen una política monetaria relajada, por lo que el alza se mantendrá”, explica Gutiérrez-Mellado. 

Sin embargo, ¿qué ocurre con las valoraciones?, ¿está cara la bolsa? Según explican desde la firma, Estados Unidos es el único país en el que las valoraciones se encuentran algo más ajustadas. Por su parte, Europa, Inglaterra y Japón se sitúan en niveles de años anteriores, mientras que en los emergentes están más elevadas, aunque dentro de la media. 

• Estados Unidos: siguen manteniendo activos de renta variable estadounidense en cartera para este 2018. “La situación es muy buena y no vemos riesgo de recesión inminente. Creemos que las valoraciones están justificadas por el desarrollo de los beneficios de las empresas, el repunte del petróleo y la situación del dólar”.
   
• Europa: Han aumentado posiciones y se encuentran sobreponderados. Las incertidumbres políticas se han mitigado y desde la gestora esperan que la tónica positiva de los resultados empresariales se mantenga. 
   
• Emergentes: han sido los activos que mejor se han comportado en 2017 y esperan que sigan creciendo, incluso por encima de los niveles del año anterior. Por último, apuestan por China, ya que observan un mayor potencial que en las economías desarrolladas. 

En cuanto a renta fija, desde JP Morgan señalan los mercados emergentes en divisa local los que han tenido un mejor comportamiento en 2017, seguido de High Yield (tanto en Estados Unidos como en Europa), mientras que las rentabilidades han sido mucho más discretas en la renta fija de gobiernos. 

“Este año sí que hemos empezado a ver un repunte en las tires de renta fija y tiene bastante sentido, ya que después de los buenos años que estamos experimentando, es normal que vaya creciendo”. 

Eso sí, desde la gestora creen que el activo que más se va a ver impactado por los cambios que lleven a cabo los bancos centrales será la renta fija de gobiernos. “Vemos menos valor en este activo. La rentabilidad menos atractiva que podemos esperar se situarán en torno a 0 o negativo”, ha incidido la subdirectora de Estrategia. 

En definitiva, la rentabilidad que esperan para la renta fija son mucho más discretas, mientras que esperan que las mejores rentabilidades se obtengan en los mercados de renta variable, sobre todo en Europa y Emergentes. En el caso de Estados Unidos, la gestora afirma que no se pueden esperar las rentas de otros años porque la potencia se encuentra en el último ciclo de crecimiento económico. 

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