En directo desde Omaha: conferencia anual de Berkshire Hathaway - Warren Buffett

En directo desde Omaha: conferencia anual de Berkshire Hathaway - Warren Buffett

Un año más, lleno hasta la bandera el Century Link de Omaha, Nebraska, para la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway. La lógica dice que la emisión en directo que se puede ver desde Yahoo Finance debería restar público, pero la verdad es que apenas hay sitios libres en el estadio. 

Lo que sí es cierto es que la entrada ha estado mejor organizada que en el pasado, ya no existen las grandes colas del pasado. Hemos llegado a las 06.50 y a las 07.00 estábamos dentro. 

Rápidamente @finanzasmania y @pcalvo11 han cogido sitio, mientras yo aparcaba, que no está nada mal. Aquí os comparto el vídeo con nuestras vistas y el ambiente en la sala antes de empezar la jornada. 

Y, por supuesto, me he hecho la foto con esta camiseta tan chula que el Finect Team me regaló por mi cumple y que luzco hoy por Omaha

Antes de sentarnos, nos hemos ido a ver la llegada de Buffett al concurso de lanzamiento de periódicos que hace siempre antes de empezar la conferencia. 

Os comparto también el vídeo que he grabado de este momento, en el que se puede ver a Warren llegando. 

Después del vídeo corporativo, ya ha empezado la conferencia. De la que voy a ir poniendo los titulares que me han ido llamando la atención a continuación: 

 

Fondos baratos

Buffett dice que en el auditorio está Jack Bogle, padre de la gestión pasiva, le pide que se levante y pide un aplauso de los accionistas para él. Destaca, como ya comentó en la carta anual, que es la persona "que más ha hecho por los inversores americanos y que ha 'metido' en sus bolsillos "decenas y decenas y decenas de millones de dólares" porque ha forzado que las comisiones de la industria bajen con el auge de estos productos. 

 

Inversiones en tecnología: venta de un tercio de IBM y compras de Apple

Buffett: "Apple es mucho más una compañía de consumo, que vende un producto con mucha tecnología dentro. Con IBM nos hemos equivocado". Estos días se ha conocido que Berkshire ha reducido un tercio su posición en la compañía tecnológica, que no está "danto el resultado que esperábamos". Munger matiza que a él le parece un mayor error con las tecnológicas no haber visto claro el caso de inversión en Google.

Sobre el hecho de que las mayores compañías de EEUU por valor de mercado apenas usen capital... Destacan que resulta llamativo y que es muy difícil encontrar negocios así, pero que claro que les habría gustado.

 

Escándalo Wells Fargo 


Buffett: "Tienes que tener mucho cuidado con lo que incentivas y no puedes incentivar bad behaviour (hablando del escándalo en torno a las prácticas de su participada Wells Fargo). El foco de la organización estaba basado en la venta de productos cruzados, pero así se estaba incentivando un comportamiento negativo. El CEO tiene que actuar. El gran error de la dirección de Wells Fargo fue ignorar los avisos".
 

¿Efecto del coche autónomo en sus negocios?
 

Dice Buffett que si el coche autónomo se convierte en una realidad sería más una amenaza que oportunidad para el negocio asegurador. Si el mundo pasa a ser más seguro, será muy buena noticia para el mundo, pero no para las aseguradoras, porque bajará el riesgo y las primas. 

 

Bolsa china más barata que la de EEUU

Munger dice que la bolsa china está más barata que la estadounidense, y que el país tiene perspectivas de crecimiento interesante, aunque con potenciales sustos por el camino. Lo más importante para realizar valoraciones es los tipos de interés futuros, no hay una fórmula mágica. Munger concreta sobre su respuesta anterior: "Un pescador puede encontrar más peces si va a la bosla China que en EEUU".


¿Qué hacer con toda la liquidez que genera Berkshire? Buffett saca por sorpresa la palabra 'dividendo', que ahora no descarta


Reconocen tanto Buffett como Munger una vez más que cada vez resulta más complicado encontrar gangas para generar valor. Por primera vez en mucho tiempo, Buffett no descarta la opción de pagar de dividendos, además de realizar recompras de acciones, aunque todavía cree que habrá oportunidades de poner ese capital a trabajar. "Estoy seguro de que en algún momento en los próximos 10 años... el merado dará oportunidades de hacer grandes cosas a gran escala", pero reconoce que si esto tardara en ocurrir tiempo el volumen de dinero sería un problema. Con su típica ironía y brevedad, Munger pone la puntilla: "Estoy de acuerdo con Warren. La respuesta es quizá". Sonrisas.


¿Sucesión?

Muchas preguntas sobre la sucesión de Buffett, que recordemos que tiene ya más de 86 años (Y Munger pasa ya de los 93). No da pistas, pese a la insistencia. Recuerda que será importante que tenga un "money mind", que piense en la gestión del dinero, porque para Berkshire Hathaway es clave la asignación de capital y lo seguirá siendo. Pero nada más. También deja caer que tiene planificado cómo ir cediendo los derechos políticos de sus acciones (los económicos los donará a ONGs como la de los Gates), pasando las acciones de clase A a clase B cuando fallezca". Preguntado por qué pasaría si sus acciones cayeran cuando muera, cree que eso no pasará, "que subirán", pero si no cree que el consejo de administración anunciará recompras de acciones si hay una caída pronunciada.

 

 

Frases interesantes de Buffett y Munger durante la conferencia

- Buffett (Clásica en la presentación): "Yo soy Warren, él es Charlie, yo puedo ver y el oir. Por eso encajamos tan bien"

- Munger: "Tenemos una gran ventaja competitiva: mucha gente intenta ser brillante, pero nosotros sólo intentamos seguir siendo racionales"

- Munger: "Aprende, aprende, aprende, aprende todo el tiempo. Si no hubiéramos seguido aprendiendo no estaríamos siquiera aquí".

- Munger: "Hemos tenido mucho rconocimiento porque nos ven mucho más inteligentes de lo que somos". 

- Buffett: "El mercado tiene características del casino. Si las cotizaciones se 'calientan', mucha gente sucumbirá a los impulsos especulativos"

- Munger: "No hay gangas gritando como en el pasado"

- Buffett: "Es dificil encontrar personas jóvenes, listas, ambiciosas… Que no se pongan a sí mismos como lo más importante" Comenta que los gestores que tienen en Berkshire sí reunen esas condiciones.

- Munger a Buffett: "Hay dos posibles explicaciones a que compraras Apple: que te has vuelto loco o que estás aprendiendo. Prefiero lo segundo"

- ¿Consejo a los jóvenes? 

Buffett: "Cuando vayas a buscar trabajo, busca el que harías si no necesitaras el dinero"

Munger: "No esperes a hacer todo lo que te gustaría hasta tener 93 años". En tono irónico dice: "A veces miro atrás y pienso que me gustaría volver a tener 90 años", el auditorio se parte de risa.

- ¿Qué habrías cambiado de tu vida? "Haber conocido antes a Charlie, nos habríamos divertido aún más".

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