Vicente Varo

(Kaloxa)

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Las burbujas y los tontos


Escrito 25 Apr 14

He leído con fruición esta mañana el artículo de ManuelCu sobre la última carta a sus inversores de David Einhorn, uno de los inversores más afamados de estos tiempos. En ella, el jefe de Greenlight Capital explica por qué en su opinión estamos asistiendo a una segunda burbuja en las compañías tecnológicas.

Su razonamiento me ha llevado a recordar un artículo que leí hace unos meses con el sugerente título ¿Cuantos tontos se necesitan para crear una burbuja? El post citaba un más interesante todavía estudio publicado en la revista Neuron, realizado por neurólogos, economistas y psicólogos.  

Consistió en poner a los estudiantes ante dos situaciones 'de mercado' distintas y ver cómo reaccionaba su actividad cerebral.

En la primera situación, los precios se movían en un entorno, digamos, de eficiencia de mercado. Es decir, los precios no se separaban mucho de lo que podríamos llamar el valor intrínseco de la acción.  En la segunda, los precios tendían a la locura. Es decir, las valoraciones multiplicaban varias veces el valor objetivo. Y atención a lo que descubrieron...

En nuestra actividad cerebral, en los mercados burbujísticos, se activa una parte distinta que en los 'racionales': la que imagina lo que otros están pensando o sintiendo. Según los autores del estudio pasamos a fijarnos más en lo que otros están comprando o vendiendo que en lo que estamos comprando o vendiendo.

Es la explicación científica a esa forma de operar pensando que llegará otro primo que nos las comprará más caras. Y cuanto mayor es la subida de la acción, menos pensamos en los fundamentales de la compañía y más en colocársela a otros. Así somos los humanos. 

¿Qué conclusiones podemos sacar de este estudio para nuestra vida diaria?

Para empezar, reconocer nuestras limitaciones como inversores. Quizá este mecanismo de pensar en lo que hacen otros es bueno para adaptarnos a la sociedad y la supervivencia de las especies, pero no es precisamente de ayuda para nuestra relación con los inversores. 

Para seguir, buscar buenos gestores de fondos o asesores, capaces de abstraerse del ruido y pensar en nuestros objetivos. Si les podemos adivinar rasgos 'contrarians', puede ser un punto.

También podemos pensar en sistemas de compras y ventas periódicas (por ejemplo, hacer suscripciones a fondos a principio de mes o de trimestre) que nos reduzca el riesgo de entrar en los momentos de burbuja, aunque lógicamente tampoco compraremos en los precios más baratos.

Y, por último, en caso de duda, acérquese a su neurólogo más cercano y pida que le eche un vistazo a su actividad cerebral mientras toma sus próximas decisiones de inversión. Igual le cuesta un dinero la prueba, pero estará bien pagado si evita caer presa de la próxima burbuja . Desde luego, más  de uno lo hubiera agradecido cuando se puso a comprar como 'inversiones' pisos en la costa como si no hubiera un mañana... 

Fuera bromas, no olvidemos que somos así y llevamos esta forma de actuar en nuestras neuronas, quizá nos sirva para caer en errores importantes en la toma de decisiones. 

 

¿Alguna idea más? ¿Qué os parece?

Comentarios (21)

25 Apr 14

Exclente Stylusclon, justo hay que salir después de  decir "Olé,
Qué listo soy!" y si no, quedamos como un tonto coadyuvante de la
burbuja, o como mal menor, como un inversor a LP, y a esperar que el
mercado ponga a cada uno en su sitio.


25 Apr 14

Creo que los mercados necesitan tanto de las burbujas como los seres
humanos del oxígeno para respirar. Da igual que hablemos de
inmobiliario, como de fantasías tecnológicas, de moda de vestir, de
destinos turísticos favoritos, de comprarse un coche parecido al del
vecino o de la canción del verano. Es muy interesante ver qué parte
del cerebro pueda contribuir en mayor medida a estas adicciones, pero
no me imagino yendo al neurólogo antes de comprar o vender un
activo... Quizás haya que entrenarse como los surfistas, a correr la
ola y salir de ella antes de que te estalle en las narices. 


25 Apr 14

@MRDV, Tu link me a echo temblar.


Yo que que me lo imagino todo y si no, lo invento, por ejemplo: la
tabla de emociones es parte de un articulo que podéis encontrar en mi
perfil, habla un poco de todo y se mete con empresa y Estado, pues....
como les de por pensar que les he fastidiado el negocio, ...pobre de
mi ......


También escribo algo sobre el cerebro por si os interesa.


Si dejo de escribir con humor, ya salvéis,... es que estoy entre rejas. 


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

25 Apr 14

@Stylusclon: no me digas que tú eres href="http://seekingalpha.com/author/valuable-insights">éste...   "-D


25 Apr 14

JE JE.


En algo me parezco, pero yo como los americanos (si as leído mi
articulo), también tengo dos cerebros.


comparativadebancos Analista de mercados, escritor de artículos de economía y bolsa para pequeños y medianos inversores.

25 Apr 14

Aquí os dejo una pequeña aportación mia especialmente adecuada y
escrita para los pequeños y medianos inversores: ¿Qué es
una burbuja especulativa? 

www.comparativadebancos.com/que-es-una-burbuja-especulativa/


Gracias Vicente, muy interesante el tema.


Coco2 Ahora en Chile

27 Apr 14

Dicen que el panico es contagioso pero parece que tambien la euforia
es contagiosa y eso hace que las burbujas funcionen, es como el timo
del "tocomocho" o "la estampita", funciona si
existe mas gente a tu lado que parece creerselo y apoyarlo, en las
burbujas cuando ves que otros la siguen, la gente se une a la burbuja
y van al matadero cual borrego. Por cierto, el timo del
"tocomocho" todavia funciona muy bien,



http://www.europapress.es/madrid/noticia-cuatro-detenidos-estafar-tocomocho-estampita-timos-lograron-47000-euros-20140415103450.html


Esto de las burbujas especulativas al final es como el turismo rural
que toda la vida se le ha llamado "ir al pueblo".


La mayoria de la gente se compra un coche mejor o una television
mejor si el vecino lo hace, cuando ve al vecino cae en la cuenta que
necesita un coche o una television mejor, esto de las burbujas es
practicamente lo mismo, mucha gente al ver que se gana mucho dinero
comprando pisos en plano y revendiendo o promoviendo viviendas se
animan y al ataque ... luego pasa lo que pasa, y si encima existe
mucho dinero en el sistema y barato (logico) entonces ya ni te cuento.


¿Quien se iba a resistir a pedir un credito si todo el mundo lo
hacia? Esto no es ni mas ni menos que manipulacion de masas ... pero
queda mas bonito "burbuja" y si encima ya nadie habla de
burbuja si no de crisis y tu la niegas y la gente sigue gastando el
dinero que no tienen ya ni te cuento ... creo que todos sabemos como
va la historia.


28 Apr 14

El 16/7/07 una participación de bestinver bolsa valía 48,25726. El
9/3/09, año y medio después, 23,37609. El 51,28% de depreciación.
Podían haber hecho algo? Debía yo, haber hecho algo? No quisiera que
me volviera a ocurrir. Si ellos no fueron capaces de evitar o moderar
el batacazo podré yo evitar o moderar el próximo. Agradeceré y supongo
que ellos tambien los consejos oportunos.


 


 


28 Apr 14

@jonlarrea, como sabrás los fondos de RV pura  de bestinver están
obligados a mantener un mínimo del 75% en renta variable, de lo que
deducimos que cuando se produzca una gran corrección en las bolsas,
como la que tú mismo has comentado, inevitablemente estos fondos
también tendrían que corregir de manera importante, por buenos que
sean los gestores eso no pueden evitarlo, el reglamento del fondo
obliga a estar invertido en el porcentaje indicado. Nosotros, los
partícipes, sí podemos hacerlo, hay dos maneras, la primera
invirtiendo en fondos que no tengan este grado de inversión en RV tan
alto, y la segunda fijándonos un stop de pérdidas.


Ufano Estratega.Analista cuantitativo y enamorado de la Bolsa y los Mercados Financieros

29 Apr 14

@jonlarrea Otra forma de hacerlo es destinando sólo una parte de tu
cartera a la inversión en Bestinver. Por ejemplo si inviertes sólo el
10% del patrimonio que tengas para invertir en renta variable en
Bestinver una futura caída del 50% (esperemos que no volvamos a ver
otro terremoto bursátil, pero siempre va a exisitir ese riesgo)
supondría únicamente una pérdida del 5% para tu cartera, una cantidad
que es perfectamente asumible.