DONDE INVERTIR VALUE EN USA?
Como ya he comentado en otras ocasiones en este foro soy un enamorado del VALUE INVESTING, y por tanto tengo la gran mayoría de mi patrimonio financiero, el 90%, invertido en bolsa bajo el criterio de inversión value, casi la totalidad a través de Bestinver. El restante 10% lo tengo en liquidez, en cuentas remuneradas pero de libre disposición con el fin de que cuando vienen bajadas fuertes en las bolsas como las de agosto y septiembre de 2011, ir comprando más a precios atractivos con lo que en estas épocas de bajadas fuertes mi liquidez se reduce a un 5% o incluso menos según los casos y las circunstancias. Así es que como veis siempre estoy invertido en bolsa y no hago market timing, o mejor dicho, el único market timing que hago es comprar más cuando las cotizaciones retroceden más de un 10%-15%, con lo cual consigo ir comprando a unos precios generalmente buenos que el primer paso para ganar dinero en bolsa.
Esta es mi forma de invertir, y no pretendo cambiarla en los próximos 30 años, pero si me gustaría introducir algunos matices, o mejor dicho ampliar mi zona geográfica de inversión a fondos value de Estados Unidos, que además es la cuna del Value Investing.
Para ello he estado estudiando varias gestoras y sus rentabilidades en los últimos 11 años, que quiero compartir con todos vosotros con el fin de que me deis vuestra opinión al respecto. Las gestoras, ordenadas de mayor a menor rentabilidad en los últimos 11 años, del 01-01-2000 al 31-12-2010, son las siguientes:
1.- BESTINVER.- La introduzco para tener un referente frente a las demás gestoras, y la rentabilidad media de su fondo Bestinfond en los últimos 11 años ha siso un 18,19%.
2.- FAIRHOLME.- Gestionada por Bruce Berkowitz, que ha recibido de Morningstar el premio al mejor gestor de renta variable en USA en la última década. Rentabilidad media últimos 11 años ha sido un 16,15%.
3.- THE YACKTMAN.- Gestionada por Donal Yacktman, que ha recibido de Morningstar el premio al segundo mejor gestor de renta variable en USA en la última década. Rentabilidad media últimos 11 años ha sido un 15,52%.
4.- BERKSHIRE HATHAWAY.- Gestionada por Warren Buffett, al que los inversores value consideramos el mejor inversor de todos los tiempos. Rentabilidad media últimos 11 años ha sido un 9,12%.
5.- CARMIGNAC GESTION.- Gestionada por Edouard Carmignac. Esta no es una gestora value, pero la introduzco para comparar las rentabilidades de las gestoras value con esta prestigiosa gestora francesa. La rentabilidad media de su fondo de bolsa Carmignac Investissement A en los últimos 11 años ha sido de 11,42%.
Adjunto una hoja de cálculo en la que se ven las rentabilidades de estos grandes inversores año a año y las medias de los 11 años. También hago una simulación de que hubiese pasado si el 01-01-2000 hubiésemos invertido 300.000 euros en cada una de estas gestoras, para ver el capital que tendríamos el 31-12-2010, y las cifras sorprenden, sobre todo la de Bestinver.
Pues bien después estudiar las distintas opciones de inversión value en USA, llego a las siguientes conclusiones:
- FAIRHOLME.- Este fondo no se puede compra en España o Europa, con lo que tenemos el inconveniente fiscal de no poder traspasarlo a otro fondo sin tributar. Además es dificultoso comprar directamente el fondo en USA.
- BERKSHIRE HATHAWAY.- Habría que comprar las acciones de la empresa en una entidad financiera con lo que tendríamos el coste de las comisiones de mantenimiento, y no podremos traspasar la inversión a un fondo de inversión sin tributar. Por último la edad de Buffet, 81 años, y la de Charlie Munger 87 años, me da poca confianza pues están a punto de ser sustituidos por otros gestores cuya trayectoria desconocemos.
- THE YACKTMAN.- El Yacktman Fund, ha empezado a comercializarse en Europa, y concretamente en Inversis Banco ya me han confirmado que se puede comprar. Invertir en un fondo de inversión sometido a la normativa española nos permitiría en un momento dado poder traspasar la inversión a otros fondos sin tributar, con lo que esos dineros no gastados en pagar impuestos seguirían trabajando para nosotros.
En definitiva esta última me parece la mejor opción de las tres inversiones value en USA. No obstante estoy muy interesado en que me indiquéis cual sería vuestra herramienta preferida para hacer VALUE INVESTING en USA.
