Durante el mes de julio, VALENTUM subió +1,06% (Eurostoxx -0,09%, IBEX -2,08%, MSCI Europe
NR +0,30%, S&P500 en EUR +3,71%, Russell 2000 en EUR +2,85%). La Fed decidió bajar 25pbs
los tipos de interés y Trump sigue con su particular cruzada contra China. En esta campaña de
resultados de compañías hemos seguido viendo muchísimos profit warnings y bajadas de guías
para el año. El sector autos sigue liderando la debilidad de resultados, pero se empiezan a ver
problemas en otros sectores, especialmente los relacionados con materiales.
La Cartera
La exposición neta de VALENTUM a renta variable a cierre del mes es del 87,86%. Durante el
mes hemos reducido el peso en Aperam y hemos vendido la posición en AMG. En Aperam, nos
daba miedo la debilidad de la demanda por parte del sector autos y electrodomésticos, algo que
se ha confirmado en resultados. La compañía sigue haciendo las cosas de forma excelente y está
barata, aunque el corto plazo se presenta volátil. En AMG aprovechamos el rebote del valor para
ir reduciendo y vender con la confirmación de unos resultados flojos y bajada de guías para el
año.
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