"Hay que mirar más allá de EEUU e incrementar el peso en Europa y emergentes" La opinión del 'Experto del mes'

Cada mes destacamos la labor de un experto financiero otorgándole el título de "Experto del mes", un reconocimiento que se concede a aquellos profesionales que más valor aportan a la comunidad de Finect gracias a la valoración de productos financieros, sus respuestas a las preguntas de los usuarios y la publicación de artículos de análisis y opinión. 

En marzo, este reconocimiento recae en Álvaro Pérez (Mapfre Inversión). 

Hablamos con él para conocer de primera mano su visión sobre los mercados financieros, las perspectivas que maneja a corto plazo, los productos de inversión que tiene en el radar y qué recomendaciones clave da a los inversores.

1. ¿Cómo describirías el contexto actual de los mercados financieros y qué podemos esperar para el próximo mes?

"El contexto actual se caracteriza por un entorno macroeconómico robusto: el crecimiento se mantiene resiliente, la inflación continúa convergiendo hacia los objetivos de los bancos centrales y las expectativas de beneficios empresariales se han estado revisando al alza.
 
Sin embargo, para el próximo mes de marzo, nuestro posicionamiento táctico es de mayor cautela. Nos adentramos en un mercado sensible y volátil, condicionado por dos grandes factores. Por un lado, la geopolítica sigue siendo un riesgo latente, con las tensiones en Oriente Medio y las dudas sobre las políticas arancelarias de Estados Unidos. Por otro lado, la Inteligencia Artificial está generando episodios de inestabilidad en las bolsas norteamericanas, ya que los inversores están tratando de identificar quiénes serán los ganadores y perdedores de esta megatendencia. Dado que el mercado ha descontado muy rápido las buenas perspectivas, cualquier decepción —especialmente en las guías de negocio futuras que ofrezcan las compañías— podría desencadenar correcciones".

2. ¿Qué oportunidades ves en el mercado actual? (sectores, zonas geográficas, compañías, enfoques...)

"A nivel geográfico, existe un claro atractivo en la diversificación fuera de Estados Unidos. Europa y los mercados emergentes —con Asia y Corea destacando particularmente— se están beneficiando de un entorno macroeconómico favorable y de la llegada de flujos de inversores internacionales que buscan diversificar.  

Sectorialmente, se observa un excelente comportamiento en segmentos más cíclicos, como energía, materiales y el sector industrial, acompañados por un buen desempeño de las pequeñas y medianas compañías. Dentro del ámbito tecnológico, es crucial la selección: preferimos claramente las empresas de hardware y semiconductores frente a las de software. La irrupción de la Inteligencia Artificial amenaza con derribar las barreras de entrada tradicionales del software, lo que exige ser muy selectivos.  

Finalmente, desde un enfoque multiactivo, la gran oportunidad reside en el crédito corporativo Investment Grade (grado de inversión), donde encontramos devengos atractivos, fundamentales sólidos y spreads ajustados, dejándonos un mayor margen para absorber subidas de los diferenciales respecto al High Yield".

3. ¿Qué recomendación clave daría al inversor para afrontar el mercado en este momento?

"La prioridad es utilizar el crédito corporativo Investment Grade (grado de inversión) para estabilizar la cartera, aprovechando unos fundamentales sólidos para asegurar un devengo atractivo mediante el cobro de cupones. Esto nos aísla de la volatilidad tecnológica. En cuanto a las duraciones, mantenemos una postura de cautela frente a los tramos largos de las curvas gubernamentales. El alto volumen de emisiones esperado para financiar los déficits públicos europeos ejerce presión sobre la parte larga, por lo que nuestra convicción se centra en un escenario de mayor pendiente en las curvas. Asimismo, es recomendable evitar una alta exposición la deuda High Yield (alto rendimiento); actualmente los diferenciales están tan ajustados que no ofrecen margen de amortiguación ante posibles caídas.  

Con relación a la renta variable, considero conveniente una reestructuración hacia un enfoque Value. Estamos viendo un mejor comportamiento de los sectores cíclicos tradicionales (energía, materiales, industria) frente al crecimiento puramente tecnológico. Esto exige una diversificación geográfica clara: hay que mirar más allá de Estados Unidos e incrementar el peso en Europa y mercados emergentes. Estas regiones ofrecen un buen entorno macroeconómico, valoraciones más atractivas y se están beneficiando de la rotación de flujos internacionales que buscan diversificar el riesgo americano.  

Adicionalmente, en este escenario macroeconómico donde el crecimiento se mantiene resiliente, las expectativas de beneficios se revisan al alza y los tipos tienden a la baja, las pequeñas y medianas compañías están demostrando un desempeño superior. Incorporar Small y Medium Caps aporta una fuente de rentabilidad adicional y descorrelación de la cartera frente a la altísima concentración que sufren los grandes índices globales en los 7 magníficos".  

4. ¿Qué 3 fondos o ETFs serán clave en la cartera de los inversores este año?

1. Renta Fija: PIMCO Low Duration Income Fund EUR (Hedged)

"Este vehículo encaja a la perfección con nuestra tesis de utilizar el crédito como estabilizador, evitando el riesgo de los tramos largos de las curvas y esquivando la compresión de diferenciales de la deuda de peor calidad. Se trata de una cartera gestionada activamente que busca ofrecer ingresos atractivos al tiempo que mantiene una exposición a los tipos de interés relativamente baja. Actualmente, el fondo presenta una duración efectiva de tan solo 2,59 años, lo que nos protege frente a las presiones de emisión que prevemos en la deuda pública europea, pero ofreciendo un rendimiento estimado hasta el vencimiento (YTM) muy competitivo del 5,93%. Además, su asignación refleja nuestra postura de máxima cautela con la deuda especulativa: su aportación a la duración a través de crédito de alto rendimiento (High Yield) es prácticamente nula (0,06 años), centrando sus mejores ideas generadoras de ingresos en sectores globales más sólidos y diversificados.  

2. Robeco BP Global Premium Equities

"Este vehículo materializa a la perfección la rotación hacia el estilo valor y la diversificación geográfica que defendemos para el entorno actual. El Robeco BP Global Premium Equities es un fondo de gestión activa y sin restricciones centrado en renta variable global de gran capitalización con sesgo value.  El equipo gestor selecciona las acciones mediante análisis por fundamentales. Se centra en empresas con valoraciones atractivas, fundamentales sólidos y un impulso de negocio en mejora. Los gestores prevén que la divergencia reciente entre las acciones de crecimiento y de valor favorecerá a estas últimas, ya que consideran que los inversores deben volver a centrarse en la valoración general ante las altas expectativas necesarias para justificar múltiplos elevados.  

La cartera refleja claramente la huida de la concentración en megacapitalizaciones. Mantiene una fuerte infraponderación en Tecnología de la Información (-18,9% respecto a su índice). Por el contrario, concentra el capital en sectores tradicionales como Finanzas (24,6%), Industrial (19,9%) y Salud (16,2%).  El fondo mitiga el riesgo de concentración regional al infraponderar a Estados Unidos en un -36,3% respecto a su índice. En su lugar, apuesta decididamente por Europa, asignando un peso destacado a países como Reino Unido (18,0%), Francia (14,3%) y España (4,0%)".  

3. T. Rowe Price US Smaller Companies Equity Fund

"La altísima concentración de los índices estadounidenses en unas pocas "Mega-Caps" tecnológicas exige buscar descorrelación. Para capturar la resiliencia del crecimiento económico y las revisiones al alza de los beneficios empresariales, este fondo es nuestra principal convicción en el segmento de pequeñas compañías. Se trata de una estrategia de gestión activa que invierte principalmente en una cartera ampliamente diversificada de empresas de pequeña capitalización en Estados Unidos. Lo que hace especialmente atractivo a este vehículo es su composición sectorial: el fondo tiene un peso fundamental en sectores vinculados a la economía real como Industria y Servicios Empresariales (24,3%), Salud (16,2%) y Finanzas (14,3%), alejándose de la dependencia exclusiva de la Tecnología de la Información, que representa solo un 11,4% de la cartera. Además, el equipo gestor demuestra una excelente capacidad de selección, concentrando sus ideas en apenas 180 posiciones frente a las más de 2.400 de su índice comparador"

Este contenido puede ser catalogado como material de marketing. No constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos y rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.