Acciones de salud, industriales y emergentes (sin China): las apuestas de Pictet AM para 2026

La gestora Pictet AM apuesta para este 2026 por sobreponderar acciones e infraponderar bonos desde un punto de vista táctico. El estratega jefe de la gestora, Luca Paolini, considera que el entorno macroeconómico global favorece las estrategias pro-riesgo.

Según su análisis, las condiciones de liquidez son favorables, el gasto público aumenta, las perspectivas de crecimiento son sólidas y las presiones inflacionarias se mantienen moderadas.

En Estados Unidos, el estratega señala que “el sentimiento empresarial es positivo y hay intenciones de contratación”, aunque advierte de que “el gasto de los hogares se financia con ahorro, no ingresos, lo que probablemente no es sostenible a medio plazo”.

En Europa, el crecimiento dependerá del impacto del estímulo fiscal y del gasto en infraestructuras, en particular en Alemania. Paolini destaca que “las reformas estructurales –Unión de Mercados de Capitales de la UE– mejoras del mercado laboral y diversificación energética pueden proporcionar catalizadores”, aunque reconoce que “la fortaleza del euro es un riesgo para los exportadores”.

Respecto a Japón, apunta que “la apreciación del yen afecta a sus exportaciones” y que unas elecciones anticipadas “pueden abrir la puerta a un paquete de estímulo y promover una política monetaria más estricta”.

Emergentes sin China, el principal foco

Pictet AM identifica las mayores oportunidades en acciones de mercados emergentes excluyendo China. En palabras de Paolini, “estas economías emergentes han podido en gran medida, resistir los efectos de la guerra arancelaria de EEUU y se benefician de economías nacionales fuertes, dólar débil, liquidez y aumento del comercio intrarregional”.

La gestora espera que “las empresas de estas economías logren un crecimiento de beneficios este año de más de 11%, frente a 10% de las estadounidenses y japonesas y el doble que en la euro zona”.

América Latina se ve favorecida por precios más altos de las materias primas, mientras que Asia emergente destaca por su exposición a tecnología y a la demanda de hardware y semiconductores ligados a la inteligencia artificial.

Sectores preferidos: industriales, salud y bancos

El rally de la inteligencia artificial se está extendiendo más allá de los grandes valores tecnológicos. Paolini explica que “favorecemos suministradoras de chips, servidores, hardware para centros de datos y almacenamiento en la nube y red”, aunque reconoce que el software afronta presiones a corto plazo.

Además, la gestora sobrepondera acciones industriales, "que se benefician de mayor inversión de capital fijo, incremento del gasto público y dinámicas de crecimiento”, destaca Paolini. En salud, el gestor subraya su carácter defensivo y atractivo relativo, al señalar que es “el sector más barato en un entorno de aumento de fusiones y adquisiciones”.

También destacan los bancos, impulsados por el crecimiento y una curva de tipos más pronunciada, si bien advierte que en EEUU “la política de asequibilidad puede reducir los ingresos y rentabilidad de los bancos”.

Bonos: infraponderación en EEUU y mayor atractivo en Japón

Pictet AM mantiene una visión cautelosa sobre los bonos del Tesoro estadounidense. Paolini señala que “las preocupaciones respecto a bonos del Tesoro de EEUU por la imprevisibilidad política se ha manifestado en debilidad del dólar y ascenso del oro”, aunque recuerda que siguen siendo el principal activo libre de riesgo.

En contraste, la deuda japonesa parece más atractiva. Aunque “un nuevo paquete fiscal puede generar preocupaciones sobre su sostenibilidad”, Paolini destaca que “hay alto crecimiento nominal del PIB y la mayor parte está en manos nacionales, en alta proporción del Banco de Japón”.

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