Adiós monetarios, hola renta fija: 6.800 millones salen de liquidez en una semana mientras el crédito no para de captar

Quinta semana de entradas en investment grade, séptima seguida en high yield, octava en renta fija total. Y, al otro lado del ring, fondos monetarios sangrando capital por quinta vez en seis semanas y fondos de renta variable encadenando siete semanas de reembolsos.

Así lo recoge el último informe Follow The Flow de Bank of America, que analiza los flujos semanales de fondos domiciliados en Europa con datos de EPFR Global hasta el 27 de mayo de 2026. El contexto de fondo: "el modo risk-on en los bonos continúa ante las esperanzas de una resolución a largo plazo de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio", según el propio informe.

La tabla de flujos de la semana ofrece una radiografía de las preferencias del inversor europeo que va mucho más allá del crédito. En total, los fondos de renta fija captaron 4.061 millones de dólares, los fondos de deuda emergente global sumaron 3.127 millones, el investment grade lideró con 2.506 millones y el high yield añadió 467 millones. Los fondos de materias primas también recibieron entradas por 140 millones, y los de préstamos (loans) sumaron 61 millones.

En el lado contrario, los fondos monetarios perdieron 6.798 millones de dólares, los fondos de renta variable sufrieron reembolsos de 1.609 millones y los ETFs de bolsa cedieron otros 707 millones. Los fondos de deuda soberana apenas captaron 32 millones, la cifra más baja en cinco semanas.

Vamos, que todo lo que es crédito corporativo y deuda emergente recibe dinero; todo lo que es bolsa o liquidez pura lo pierde. Las materias primas, discretas pero en positivo, son la excepción menor que confirma el sesgo risk-on selectivo: el inversor europeo quiere rendimiento, pero prefiere buscarlo en bonos antes que en acciones.

El conjunto de la renta fija europea acumula ya ocho semanas consecutivas de entradas y 55.967 millones de dólares en el año. Por suparte, los fondos globales de deuda emergente captaron 3.127 millones de dólares, la mayor entrada semanal de toda la tabla y la séptima semana consecutiva en positivo. El informe lo enmarca como parte de "la búsqueda de rendimiento en el espacio de renta fija". En el acumulado del año, estos fondos suman 16.383 millones (+2,3%).

Investment grade: entradas por toda la curva de crédito

Los fondos de investment grade captaron 2.506 millones de dólares, su quinta semana consecutiva de entradas. El dato más significativo es cualitativo: según el informe de BofA, "las entradas se registraron a lo largo de toda la curva de crédito —fondos a corto, medio y largo plazo— por tercera semana consecutiva", aunque los fondos a corto plazo lideraron el flujo semanal.

Los ETFs de investment grade añadieron 521 millones y acumulan 8.687 millones en el año (+3,5% sobre AUM), un ritmo de crecimiento que cuadruplica al de los fondos tradicionales de IG. En acumulado anual, el total de la categoría IG suma 19.701 millones de dólares (+0,9% sobre AUM).

Por su parte, los fondos de high yield sumaron 467 millones de dólares, encadenando su séptima entrada consecutiva. Dentro de este segmento, el informe señala que "los fondos de high yield con enfoque global se beneficiaron de entradas significativamente más fuertes que sus comparables", mientras que los fondos centrados en crédito europeo y estadounidense atrajeron flujos más moderados.

Las cifras lo ilustran: los fondos globales de HY captaron 279 millones de dólares, frente a los 138 millones del high yield europeo y apenas 49 millones de los centrados en EE.UU. Los ETFs de HY sumaron por cuarta semana consecutiva, con 145 millones.

La foto anual del high yield, sin embargo, es menos brillante: los fondos HY arrastran reembolsos netos de 5.500 millones de dólares en lo que va de 2026 (-1,7% sobre AUM). Los ETFs compensan parcialmente con 422 millones de entradas netas. La racha reciente de siete semanas aún no basta para revertir el daño acumulado en los primeros meses del año.

El giro del crédito frente a los bonos soberanos

Quizá el dato más revelador del informe sea este: por primera vez en quince semanas, las entradas en fondos de investment grade superaron a las de fondos de deuda soberana en términos de porcentaje sobre patrimomio. Durante buena parte de 2026, los inversores habían privilegiado los bonos de gobierno sobre el crédito corporativo. Esa tendencia se ha invertido.

Y la perspectiva a medio plazo refuerza el matiz. En la sección de posicionamiento de las grandes gestoras, BofA analiza los flujos de los 26 mayores gestores de renta fija europeos (aquellos con al menos 1.000 millones de dólares en IG, HY y deuda soberana). El resultado: "en las últimas 12 semanas, ha habido una clara preferencia por la deuda soberana entre las grandes gestoras, mientras que los fondos de high yield han registrado reembolsos".

Es decir, la foto a una semana (crédito gana, govies pierde) y la foto a tres meses (soberano gana, HY pierde) cuentan historias distintas. El giro reciente hacia el crédito corporativo es real, pero aún no ha revertido la tendencia estructural de los grandes asignadores.

Monetarios en caída libre, bolsa sin freno y materias primas en positivo

Los fondos monetarios sufrieron reembolsos de 6.798 millones de dólares, la quinta salida semanal de las últimas seis. A pesar de ello, en acumulado anual los monetarios siguen en territorio positivo con 95.730 millones de entradas netas (+4,0% sobre AUM): la hemorragia reciente apenas erosiona un colchón construido durante meses de tipos altos.

En renta variable, la sangría continúa: séptima semana consecutiva de salidas, con reembolsos de 1.609 millones. Los ETFs de bolsa perdieron 707 millones, acumulando su quinta salida seguida y la octava en diez semanas. El contraste anual es llamativo: los fondos de bolsa europeos arrastran salidas de 3.929 millones (-0,2% sobre AUM), mientras que los ETFs de renta variable mantienen entradas de 21.689 millones (+3,6%). Un divorcio entre vehículos que subraya la preferencia del inversor institucional por la indexación frente a la gestión activa en bolsa.

Los fondos de materias primas sumaron 140 millones de dólares en la semana, un flujo discreto pero que eleva el acumulado del año a 5.482 millones (+1,9%). Sin ser protagonista, las commodities se mantienen como un receptor neto de capital constante en 2026.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.