Dividendos en máximos históricos: las tecnológicas de EEUU ya casi reparten lo mismo que los bancos
Las distribuciones globales de dividendos alcanzaron los 881.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un máximo histórico y un 8% más que un año antes. El dato llega según el último informe de Vanguard, que sitúa a Europa como motor del crecimiento y detecta un cambio de fondo: las tecnológicas estadounidenses empiezan a pesar como pagadoras de dividendos casi tanto como la banca.
Europa, incluido el Reino Unido, concentró la mayor parte del avance, con 323.000 millones de dólares repartidos entre abril y junio. A eso se suma la mejora de los fundamentales en Norteamérica y en los mercados emergentes distintos de China, respaldada por balances sólidos y por los flujos de caja que dejan unas materias primas al alza.
El sector financiero sigue mandando en Europa
Las empresas europeas marcaron la pauta del trimestre tanto por volumen como por composición de los pagos. En la Europa continental, excluido el Reino Unido, los dividendos crecieron un 6% interanual, empujados sobre todo por aseguradoras y bancos, que aumentaron sus repartos en 15.200 millones de dólares.
Ese impulso, junto al de varias grandes de consumo básico, compensó el retroceso en el consumo discrecional: automovilísticas y firmas de lujo recortaron dividendos o los dejaron planos, reflejo de la demanda débil en China y de una competencia cada vez más intensa.
En el Reino Unido el crecimiento fue más repartido: financieras, materiales, consumo básico y energéticas empujaron un 12% interanual. Las grandes energéticas se beneficiaron de unos precios de materias primas altos y volátiles, lo que dejó más caja disponible para retribuir al accionista.
La tecnología se acerca a la banca como pagadora de dividendos
En Norteamérica, los pagos de dividendos subieron un 9% en el primer semestre de 2026, hasta los 204.000 millones de dólares, con la tecnología como principal responsable del avance. Solo en el segundo trimestre, los dividendos tecnológicos crecieron en 7.800 millones de dólares interanuales, más de tres veces lo que aportó el sector financiero (2.500 millones).
La distancia entre ambos sectores ya es mínima: con 35.000 millones de dólares distribuidos, la tecnología prácticamente iguala a la banca, que pagó 35.600 millones. Viktor Nossek, responsable de Inteligencia Estratégica de Inversiones y Producto en Vanguard, apunta en el informe que las grandes tecnológicas "están desplazando su foco (...) hacia distribuciones más regulares en forma de dividendos", en detrimento de las recompras de acciones que han dominado su política de retribución hasta ahora.
El siguiente motor podrían ser los hiperescaladores: su tamaño y madurez crecientes les permiten adoptar políticas de dividendo más generosas, aunque de momento los pagos siguen siendo modestos frente a la caja que generan.
Los mercados emergentes distintos de China aportaron también un empujón notable: sus dividendos crecieron un 16,2% interanual, hasta los 144.000 millones de dólares. Financieras, consumo discrecional, materiales e industriales contribuyeron a un aumento generalizado que apunta a una recuperación más sólida de lo que sugeriría mirar solo a compañías concretas.
¿Qué esperar de los dividendos del tercer trimestre de 2026?
De cara al tercer trimestre, Vanguard sitúa el foco de nuevo en los emergentes, en particular en sectores cíclicos como materiales, energía e industria: la duda es si el fortalecimiento de la caja ligado a los precios de las materias primas acaba traduciéndose en más dividendos a lo largo de 2026.
Para el conjunto del año, la atención seguirá puesta en si las tecnológicas estadounidenses consolidan su giro hacia el dividendo regular, una cuestión que gana peso ante la posibilidad de que el ciclo de inversión en inteligencia artificial esté sobredimensionado y no llegue a generar suficiente rentabilidad sobre el capital invertido.
En las carteras indexadas globales, ese dividendo tecnológico complementa cada vez más los pagos cíclicos del resto del mundo, donde financieras y energéticas siguen dominando el reparto.
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