El petróleo ya supera los 100 dólares: Bank of America alerta de un Brent a 150 si Ormuz se descontrola
El barril de Brent superaba este miércoles los 100 dólares, su nivel más alto desde julio, tras un nuevo intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán que ha incluido, por primera vez en esta escalada, la destrucción directa de petroleros y el bombardeo de una base militar en Jordania. El crudo West Texas Intermediate (WTI) se encarecía en paralelo hasta los casi 94 dólares por barril, con una subida acumulada en septiembre de más del 13%.
Lo que ha cambiado en las últimas horas no es solo la retórica: el Ejército de EEUU confirmó haber destruido cinco petroleros iraníes en el golfo de Omán y cerca de la isla de Jark, alegando que formaban parte de una red de financiación clandestina de la Guardia Revolucionaria Islámica. La respuesta iraní llegó en la madrugada del miércoles con ataques con misiles contra un hangar estadounidense en la base de Al Azraq, en Jordania, y contra dos destructores de la Armada de EE.UU.
La escalada añade un componente nuevo: los buques petroleros de la región se han convertido en objetivos directos para ambos bandos. Irán instó a las tripulaciones de petroleros fondeados en puertos de Kuwait y Bahréin a abandonar "de inmediato" sus barcos, y poco después anunció ataques de su Armada contra una veintena de embarcaciones, incluyendo petroleros y barcos que "intentaban atravesar la zona prohibida del estrecho de Ormuz". Las fuerzas jordanas, por su parte, confirmaron haber interceptado 18 de los 20 misiles balísticos iraníes lanzados contra su territorio.
Bank of America eleva sus previsiones
¿Hasta dónde puede seguir escalando el precio? El último informe Global Energy Weekly de Bank of America pone cifras concretas a los escenarios de riesgo. Francisco Blanch, estratega de materias primas y derivados de BofA Europa, firma una "revisión al alza de nuestra previsión base para el Brent, situándola en 83 dólares por barril en el segundo semestre de 2026 y en 75 dólares por barril en 2027, debido a las nuevas interrupciones del flujo petrolífero".
Pero el rango de posibilidades se abre mucho más. Según Blanch, las interrupciones de los flujos de petróleo "podrían elevar el precio hasta los 120 dólares por barril, mientras que los graves daños a la infraestructura energética podrían dispararlo hasta los 150 dólares por barril". En el escenario opuesto, un nuevo acuerdo entre EEUU e Irán y un aumento de la oferta "podrían generar un superávit en el mercado petrolero el próximo año, lo que provocaría una caída de los precios del petróleo".
El informe también señala que, pese a la escalada, los precios del crudo se han mantenido por debajo de los máximos anteriores pese a que la guerra de Irán ha provocado "la mayor interrupción de suministro de crudo de la historia". Y ello se debe gracias a tres factores: las rutas de exportación alternativas de Arabia Saudita y EAU, la escolta naval estadounidense a través de Ormuz y la liberación de reservas estratégicas. Donde sí se está notando la presión es en los productos derivados del petróleo. "El mayor impacto del conflicto se ha sentido en los productos derivados del petróleo, más que en el crudo en sí", apunta el informe de BofA, que describe mercados de diésel y gasolina "extremadamente ajustados", con existencias cercanas a mínimos.
Las reservas estratégicas también están actuando como colchón. Las de EEUU (SPR) han caído hasta los 286 millones de barriles, según los últimos datos, y BofA espera que sigan bajando a ritmo acelerado en las próximas semanas. En China, los inventarios totales de crudo han descendido 108 millones de barriles desde los máximos de abril, hasta 1.200 millones, lo que sugiere que Pekín "podría verse pronto obligado a acelerar sus compras, reducir sus exportaciones de productos refinados, o ambas cosas".
La entidad subraya que la brecha entre oferta y demanda total de petróleo "probablemente superará los 3 millones de barriles diarios en el tercer trimestre de 2026", lo que seguirá reduciendo los inventarios y preparando el terreno para un mercado más tenso en lo que resta de año.
Si el crudo ha resistido por debajo de los 100 dólares, los productos refinados cuentan otra historia. Los inventarios de productos petrolíferos "se han desplomado en los últimos meses", según BofA, con segmentos como los destilados medios (diésel) en niveles "excepcionalmente ajustados". El informe señala que los inventarios comerciales no han podido actuar como colchón porque la mayoría de reservas estratégicas están almacenadas en crudo, no en productos refinados.
Por su parte, Warren Hyland, portfolio manager de Muzinich & Co, ofrece una lectura más sosegada. "Los mercados de materias primas continúan condicionados por la geopolítica. Por ello, no sorprende que los precios del crudo hayan subido en lo que va de mes tras una escalada de las tensiones en Oriente Próximo", señala.
Su argumento se apoya en los datos de inventarios: "desde el 1 de marzo, las existencias comerciales de crudo han aumentado ligeramente, lo que apunta a unas presiones limitadas sobre la oferta de petróleo". Si bien reconoce que el ritmo implícito de reducción de los inventarios se ha situado en 2,1 millones de barriles diarios, Hyland considera que los datos no apuntan a un déficit de oferta desbocado.
En cuanto al reciente acuerdo petrolero de Trump con Venezuela, Muzinich no espera un alivio inmediato: "A corto plazo no prevemos que la producción venezolana de crudo aumente de forma significativa desde su nivel actual de entre 1,1 y 1,25 millones de barriles diarios, ya que los principales cuellos de botella, el deterioro de las infraestructuras y la falta de fiabilidad de la red eléctrica, serán difíciles de resolver con rapidez".
El gas natural marca máximos históricos en Europa
El petróleo no es el único mercado energético bajo tensión. Sebastian Paris Horvitz, director de análisis de LBP AM (accionista de LFDE), encuadra la situación en un contexto más amplio: "mientras nos adentramos en el séptimo mes de conflicto, el intercambio de ataques entre EEUU e Irán mantiene la presión sobre los precios de la energía". Y recuerda que no solo sube el barril de crudo, sino que el precio del gas en la zona euro está en máximos históricos.
Paris Horvitz apunta a un posible punto de inflexión diplomático: "Las autoridades iraníes han anunciado que están a punto de alcanzar un acuerdo con Omán para regular el tráfico por el estrecho de Ormuz. Si este acuerdo fuera aceptado también por EEUU, los flujos podrían normalizarse más, lo que supondría un mayor alivio para los mercados energéticos, pero es evidente que sigue habiendo una gran incertidumbre al respecto".
El analista de LBP AM también conecta la presión energética con la política monetaria: los tipos de interés "siguen sufriendo presiones derivadas de las tensiones en los precios de la energía", y mantiene su previsión de que la Fed no tocará tipos la próxima semana, a la espera de los datos de inflación que se publicarán a finales de esta semana.
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